Le cours de l’action de Zynga (NASDAQ:ZNGA) a bien rebondi la semaine dernière après que la société a annoncé de solides résultats pour le troisième trimestre. Le développeur de jeux mobiles a fait état d’une baisse progressive des réservations par rapport au deuxième trimestre, mais a tout de même enregistré une augmentation de 6 % des réservations en glissement annuel, grâce à une contribution plus importante de la publicité dans les jeux.
La croissance de la publicité a été une surprise de taille, compte tenu de l’impact négatif attendu des nouvelles modifications apportées à la protection de la vie privée dans iOS 14.5, qui limitent la capacité des développeurs d’applications à suivre les utilisateurs à travers les applications à des fins publicitaires.
Le cours de l’action a chuté ces dernières semaines, en partie à cause des craintes que la nouvelle politique d’Apple ne mette la pression sur les activités publicitaires de Zynga dans les jeux, mais le fabricant de jeux mobiles contourne apparemment très bien ce sentiment négatif. Voici pourquoi l’action est un excellent achat à ces niveaux bas.
La publicité prend de l’ampleur
Zynga gagne son argent principalement grâce aux achats in-app dans les jeux en ligne, y compris les titres mobiles populaires Words With Friends et FarmVille, avec une petite quantité d’argent provenant de la publicité dans les jeux. Les commandes de publicité ont presque doublé d’une année sur l’autre et représentent désormais environ 20 % des activités de Zynga, contre 11 % seulement il y a un an.
La direction de la société attribue la croissance des réservations publicitaires aux jeux Rollic, notamment Go Knots 3D et Tangle Master 3D. En 2020, Zynga a acquis 80 % de la société Rollic, basée à Istanbul, pour un montant de 228 millions de dollars.
Les jeux hypercasuals sont des titres free-to-play qui sont soutenus par des publicités dans le jeu et constituent l’une des catégories de jeux mobiles qui connaissent la plus forte croissance. La direction estime que le processus de développement unique de Rollic peut conduire à des succès répétés avec de nouveaux titres à succès.
Zynga cherche également à ajouter davantage d’options publicitaires à d’autres jeux clés, tels que FarmVille 3, récemment sorti, qui est partiellement monétisé en donnant aux joueurs une récompense s’ils visionnent une publicité vidéo dans le jeu. Les publicités vidéo de type « Watch-to-earn » sont un moyen courant pour les développeurs d’applications mobiles de générer des revenus publicitaires, car les joueurs y réagissent généralement bien.
Un autre catalyseur à surveiller dans l’espace publicitaire est la récente acquisition de Chartboost par Zynga, qui commencera à contribuer aux résultats au quatrième trimestre. Chartboost ne représentera pas une grande partie du revenu total de Zynga dans un premier temps, mais devrait se développer au cours des prochaines années.
Chartboost touche un public mobile de 700 millions d’utilisateurs mensuels, que Zynga peut exploiter pour cibler et acquérir plus efficacement des joueurs très engagés, tout en améliorant le rendement des données provenant des applications et de l’inventaire publicitaire de Zynga.
« Notre plateforme offre une opportunité importante d’étendre le marché adressable global de Zynga et de renforcer notre position dans le secteur de la publicité numérique qui connaît une croissance rapide », a déclaré Frank Gibeau, PDG, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre.
Les opportunités de croissance s’accumulent
Compte tenu de la baisse du cours de son action, les investisseurs sous-estiment peut-être l’opportunité pour Zynga d’augmenter ses recettes publicitaires et d’améliorer sa rentabilité, car les recettes publicitaires génèrent une meilleure marge brute que les dépenses liées aux achats in-app. L’acquisition de la plateforme ad tech Chartboost peut contribuer à cet effort, car elle permet à Zynga de capter davantage de valeur en utilisant ses propres données internes issues de son portefeuille de jeux. Zynga était déjà un client de Chartboost, mais elle peut désormais prendre les frais qu’elle payait auparavant pour les services de publicité et les reverser aux siens.
Bien entendu, Zynga doit continuer à diffuser du contenu attrayant pour que les joueurs passent du temps dans ces jeux afin de fournir des publicités. La société a prévu un certain nombre de nouvelles sorties pour le quatrième trimestre, notamment de nouvelles mises à jour de titres clés existants tels que Empires & ; Puzzles, Harry Potter : Puzzles & ; Spells, Merge Dragons ! Et Toon Blast. Zynga vient également d’ajouter la série à succès Golf Rival à son portefeuille avec la récente acquisition de StarLark pour 525 millions de dollars, et sortira également son premier titre multiplateforme, Star Wars : Hunters, l’année prochaine, jouable sur les appareils mobiles et la Nintendo Switch. D’autres sorties de jeux multiplateformes et hyper ciblés, ainsi que la publicité, font partie du plan de la direction visant à étendre ses possibilités de marché adressable à 240 milliards de dollars.
Dans le même temps, le titre est une bien meilleure affaire aux prix actuels – le ratio cours/ventes est passé de plus de 6 plus tôt cette année à 3,1. À ces niveaux, il pourrait s’agir d’une excellente opportunité d’achat.
