Le conglomérat médiatique Sony Group (NYSE:SONY) a écrasé le marché ces derniers temps. L’action Sony a enregistré un rendement de 11 % au cours des six derniers mois, alors que l’indice S&P 500 est resté stable. Le géant japonais des médias et de l’électronique peut-il maintenir cette dynamique positive et offrir de solides retours aux actionnaires en 2022 ?
Pourquoi acheter des actions Sony
Sony existe depuis plusieurs décennies. La société a été un leader et une force motrice dans plusieurs secteurs différents, notamment la production de musique et de films, la technologie d’enregistrement audio, l’électronique grand public, les jeux vidéo et les consoles, ainsi que les semi-conducteurs axés sur les médias numériques. Sa riche histoire opérationnelle a donné naissance à des gammes de produits bien connues telles que les lecteurs audio portables Walkman, les téléviseurs Trinitron, les consoles de jeu PlayStation et la norme de stockage optique Blu-ray. La vaste gamme de noms de produits instantanément reconnaissables de Sony lui confère un énorme pouvoir de création de marque.
À bien des égards, on peut la considérer comme la version japonaise de Walt Disney (NYSE:DIS) ou d’Apple (NASDAQ:AAPL). Ces trois entreprises ont en commun une force de marque inébranlable, une attention particulière aux goûts des consommateurs et une image de premier ordre dans plusieurs secteurs de marché différents. Chaque entreprise, que l’on compare facilement à la Maison de la souris et à Cupertino, fait clairement quelque chose de bien. C’est une bonne compagnie à garder.
De plus, Sony revient en force d’un ralentissement pandémique. Les ventes annuelles ont augmenté de 27 % en cinq ans et de 16 % au cours des 18 derniers mois.
À l’avenir, Sony est prêt à profiter de certains des marchés les plus dynamiques du moment. La société a récemment transféré son développement de véhicules électriques dans une nouvelle unité commerciale et a lancé le casque de réalité virtuelle PlayStation VR2. Cette combinaison est aussi proche des tendances de consommation les plus importantes qu’il est possible de l’être aujourd’hui.
Pourquoi Sony est commercialisable
Tout n’est pas rose au siège de Sony. Au cours de la même période de trois ans qui a vu une croissance significative du chiffre d’affaires, le flux de trésorerie disponible de Sony a plongé de 35 %. En outre, les bénéfices et les soldes de trésorerie ont également connu une forte tendance à la baisse au cours des derniers trimestres.
Il y a un éléphant géant dans cette pièce, et nous devons en parler. Cette semaine, le fabricant de consoles Xbox, Microsoft (NASDAQ:MSFT), a fait une offre de rachat du grand fabricant de jeux vidéo Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI). Les actions d’Activision ont augmenté de 27 % après l’annonce de la nouvelle, mais les actions de Sony ont chuté de 11 % ce jour-là. Les investisseurs craignent que Microsoft ne retire les franchises de jeux populaires d’Activision de la plate-forme PlayStation une fois l’accord approuvé, ce qui donnerait aux joueurs de nombreuses raisons de préférer l’écosystème Xbox.
Les dirigeants de Sony s’attendent à ce que Microsoft respecte les accords contractuels et les relations commerciales de longue date d’Activision, et l’équipe Xbox a laissé entrevoir une future coopération.
« Sony est un élément important de notre industrie et nous apprécions notre relation », a déclaré Phil Spencer, PDG de Microsoft Gaming, sur Twitter. Les investisseurs de Sony n’ont pas pris cette déclaration au sérieux et le cours de l’action est resté à zéro. Les paroles ne sont pas chères, et nous ne saurons pas vraiment ce que Microsoft fera de son fragile partenariat avec Activision et PlayStation avant que l’accord ne soit finalisé dans la seconde moitié de 2023.
Faut-il acheter, vendre ou conserver Sony aujourd’hui ?
Il existe donc des raisons impérieuses d’être optimiste quant à l’avenir à long terme de Sony et des raisons tout aussi impérieuses de s’inquiéter de son avenir immédiat. Du côté positif, les actions Sony se négocient à un ratio de valorisation de 1,7 fois les bénéfices de suivi et de 17,6 fois les bénéfices de suivi. En fin de compte, nous sommes en présence d’un titre à fort potentiel de croissance, doté d’une grande force de marque, qui tient bon malgré certains défis commerciaux à court terme. La vente de cette semaine suite aux nouvelles d’Activision semble être une opportunité d’achat raisonnable.
Dans le même temps, la chute des bénéfices et des flux de trésorerie est difficile à avaler. Les efforts en matière de voiture électrique et de réalité virtuelle semblent intelligents à long terme, mais ils ne contribueront pas aux bénéfices dans un avenir prévisible. Pour de nombreux investisseurs, détenir des actions Sony sera un défi.
Il s’agit d’une valeur sûre à long terme sur le marché des médias et de l’électronique grand public à un prix raisonnable, mais seulement si vous vous attendez à ce que les bénéfices de Sony, qui sont au point mort, remontent.
