Terry Smith, qui gère environ 39 milliards de dollars, recommande les entreprises dont les marges brutes sont plus élevées et qui peuvent surperformer lorsque l’inflation s’installe.
Le gestionnaire de fonds britannique Terry Smith évite de se tourner vers les valeurs de rendement et les entreprises qui bénéficieront d’une réouverture économique.
Le responsable du fonds géant Fundsmith Equity de Fundsmith LLP a déclaré dans sa lettre annuelle aux investisseurs qu’il était difficile de prévoir le moment où ces actions se porteront bien. En outre, le marché a peut-être déjà intégré les avantages d’une réouverture économique en cas de pandémie pour des entreprises telles que les compagnies aériennes et les hôtels.
« Dans l’ensemble, les caractéristiques des bénéfices des entreprises persistent », écrit-il. « Les bons secteurs et les bonnes entreprises restent bons, et les entreprises dont les rendements sont médiocres ont également des rendements constamment médiocres. »
Le fonds de Smith, bien connu au Royaume-Uni parmi les investisseurs particuliers, a enregistré un rendement d’environ 18,6 % en 2021 et détient 28,9 milliards de livres sterling, selon le site Web de la société. Son bénéfice personnel était d’environ 35,6 millions de livres.
Le point de vue de M. Smith est en désaccord avec celui d’autres gestionnaires de fonds, qui considèrent que les actions « value » – qui sont bon marché par rapport aux bénéfices – constituent une perspective d’investissement attrayante par rapport aux actions dites « de croissance » (entreprises relativement plus chères mais à croissance plus rapide, telles que les entreprises technologiques) pour 2022. Alors que les deux styles ont chacun enregistré un rendement d’environ 20 % à l’échelle mondiale en 2021, les actions de croissance ont nettement surperformé les actions « value » aux États-Unis.
Au cours des derniers mois, alors que de plus en plus de personnes dans le monde se faisaient vacciner avec le vaccin Covid-19, les entreprises qui profitent du retour à la normale, telles que les compagnies aériennes et les sociétés d’accueil, ont bondi grâce aux nouvelles positives concernant la pandémie. Les actions des entreprises technologiques qui profitent habituellement du fait de rester à la maison ont été frappées.
M. Smith estime qu’il n’est pas judicieux de suivre cette tendance. « Même si vous parvenez à identifier un titre de valeur ou de relance vraiment bon marché et à programmer votre rotation dans ce titre correctement pour réaliser un bénéfice, cela ne se transformera pas en un bon investissement à long terme », a-t-il déclaré.
Pour 2022, M. Smith prévoit que nous pourrions avoir « tous les ingrédients pour que l’inflation s’installe ». Toutefois, les entreprises de son fonds – telles que L’Oréal SA – seront mieux à même de contrer l’inflation grâce à leurs marges brutes plus élevées, a-t-il déclaré.
Les cinq principaux contributeurs au Fonds d’actions Fundsmith en 2021 ont été Microsoft Corp. et Intuit Inc, Novo Nordisk A/S, Estée Lauder Cos Inc et IDEXX Laboratories Inc. Les cinq dernières places sont occupées par PayPal Holdings Inc, Amadeus IT Group SA, Kone AG, Unilever Plc et Brown-Forman Corp.
