Les actions pourraient être volatiles au cours de la semaine à venir, avec des mouvements dans les deux sens accompagnés d’un faible volume d’échanges avant les vacances de Noël.
Le marché a été malmené la semaine dernière, le Nasdaq ayant perdu environ 2,9 % depuis lundi et étant à la traîne des autres grands indices sur une base hebdomadaire. Les valeurs technologiques ont été au centre des principales fluctuations du marché, les investisseurs réagissant à la propagation de la variante omicron de Covid et au virage faucon de la Réserve fédérale.
« Alors que nous entrons dans les deux dernières semaines de l’année, nous savons que le volume est faible et que la volatilité peut également augmenter », a déclaré Jeff Kleintop, chef de la stratégie d’investissement mondiale chez Charles Schwab. « Il y a la possibilité d’un rallye du Père Noël, mais il y a aussi la possibilité que le manque de volume entraîne des oscillations spectaculaires à la baisse. »
Si le mois de décembre est généralement positif pour les actions, le traditionnel rallye du Père Noël est une performance historiquement positive du marché qui intervient souvent au cours des cinq derniers jours de bourse de l’année et des deux premiers jours de janvier, selon le Stock Trader’s Almanac.
Un marché plus faible en fin d’année
Pour le mois de décembre, l’indice S&P 500 est toujours en hausse de 1,2 % jusqu’à présent, mais il est en baisse de près de 1,9 % pour la semaine. Pour l’ensemble de l’année, l’indice général du marché affiche un gain d’environ 23 %. Vendredi, l’indice a terminé à 4 620 points.
Il est un peu difficile de parler de « rallye du Père Noël » cette année, car le marché s’est très bien comporté jusqu’à présent. Poursuivre sur cette lancée est une démarche audacieuse », a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. « Les volumes seront en baisse, ce qui entraînera probablement une plus grande volatilité d’ici la fin de l’année. Je ne serais pas surpris que les marchés terminent l’année en force, mais étant donné l’option omicron et le resserrement de la Fed, il semble que la nervosité soit juste à un niveau élevé. »
Les stratèges n’ont pas abandonné l’idée d’un rallye fin décembre/début janvier. Toutefois, compte tenu de la pression à la vente, il pourrait être plus difficile pour les acheteurs saisonniers de soutenir le marché en fin d’année. Compte tenu de l’étroitesse du marché, il peut également être difficile d’évaluer comment les actions se négocieront en janvier.
« Je pense qu’il sera difficile de se faire une idée réelle du marché – le faible volume et le fait qu’il y aura relativement peu de nouvelles économiques ou d’entreprises. Ce ne seront que des nouvelles progressives sur l’omicron », a déclaré M. Kleintop.
Il a déclaré que les bénéfices ont été un catalyseur pour les actions l’année dernière, les entreprises dépassant les estimations et augmentant leurs perspectives. Cela pourrait changer la donne lors de la prochaine saison des bénéfices, à la mi-janvier, si les actions continuent de baisser.
« Nous pourrions assister à une forte augmentation des dividendes cette fois-ci. Il y a beaucoup d’argent là-dedans », a-t-il dit. M. Kleintop a déclaré que les prévisions pour 2022 prévoient une augmentation de 8 % seulement des bénéfices des entreprises, qui pourrait être plus élevée car les entreprises semblent gérer leurs marges mieux que prévu.
Plusieurs rapports économiques sont à surveiller au cours de la semaine à venir. Jeudi prochain, les marchés seront particulièrement attentifs aux dépenses de consommation personnelle, car le déflateur PCE est le chiffre de l’inflation le plus suivi par la Réserve fédérale. Ce rapport fait suite à la publication de l’indice des prix à la consommation de novembre, qui a augmenté de 6,8 % d’une année sur l’autre.
M. Arone a déclaré que le marché surveillera également la publication de l’indice de confiance des consommateurs mercredi prochain pour les prévisions d’inflation. L’indice du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan sera publié jeudi.
Les principaux indicateurs immobiliers seront également publiés la semaine prochaine, avec les ventes de logements existants mercredi et les ventes de logements neufs jeudi. Les biens durables seront également publiés jeudi.
Le marché est fermé le vendredi pour les vacances de Noël.
Que faire ?
M. Kleintop a fait remarquer qu’en raison de la forte rotation des leaders du marché cette année, les investisseurs devraient être plus diversifiés.
« Chaque fois que nous avons commencé à voir une percée avec de la valeur, elle a été écrasée par une autre épidémie virale. Nous devrions voir les valeurs de croissance s’améliorer ici avec l’augmentation des cas, mais elles n’ont pas atteint un nouveau sommet par rapport à la valeur depuis le rapport omicron », a déclaré M. Kleintop.
M. Kleintop a noté que le secteur technologique est fortement valorisé, son ratio cours/bénéfices étant supérieur de 10 points à la moyenne sur 20 ans. Le ratio cours/bénéfices à terme du secteur technologique mondial était de 28,5 points vendredi. Il a déclaré que, par rapport au secteur mondial de l’énergie, qui se négocie à un ratio cours/bénéfice à 12 mois de 9,5, soit environ neuf points de moins que sa moyenne.
« C’est le plus grand écart que nous ayons jamais vu entre les secteurs les plus porteurs et les secteurs de valeur », a déclaré M. Kleintop. « Nous n’avons pas vu le secteur technologique atteindre un nouveau sommet par rapport à l’énergie depuis avant l’omicron. Il est certain que la Fed pèse sur les valorisations et aussi sur l’idée que moins de liquidités affluent vers ces actions populaires. »
M. Kleintop a déclaré qu’il ne voyait pas de gros gains pour le marché en 2022 comme cette année et que les investisseurs devraient chercher de meilleurs gains dans d’autres pays.
« Nous voyons une année positive pour les actions, mais rien comme cette année », a-t-il déclaré. « L’année prochaine, il est possible que l’Europe et les marchés internationaux surperforment après avoir sous-performé. »
IPO
Aucune introduction en bourse n’est prévue cette semaine, qui est écourtée pour les vacances. De l’autre côté du Pacifique, la startup chinoise d’intelligence artificielle SenseTime Group devrait faire ses débuts à Hong Kong.
Gains
Lundi 20 décembre : Carnival (NYSE:CCL), Nike (NKE) et Micron (MU).
Mardi 21 décembre : Rite Aid (RAD), General Mills (NYSE:GIS), CalAmp (NASDAQ:CAMP) et BlackBerry (NYSE:BB).
Mercredi 22 décembre : CarMax (NYSE:KMX), Cintas (NASDAQ:CTAS) et PayChex (NASDAQ:PAYX).
Jeudi 23 décembre : Sanderson Farms (NASDAQ : SAFM).
