Les actions de la société de semi-conducteurs et de technologie sans fil Qualcomm (QCOM) ont vraiment rattrapé le temps perdu au dernier trimestre de 2021. Malgré une remarquable reprise en fin d’année, le titre n’a progressé que de 22 %, à la traîne de l’indice plus large S&P500.
Avec un nombre décent de catalyseurs à attendre pour la nouvelle année, et une lueur de force déjà dans le rétroviseur, les actions semblent être un moyen relativement peu coûteux de réaliser une croissance significative.
À cet égard, Qualcomm est une espèce rare sur ce type de marché, où les investisseurs peuvent encore s’attendre à payer cher pour de solides perspectives de croissance. Pour 2022, je suis optimiste quant à l’action Qualcomm et je pense qu’elle a encore de la place pour se développer, même si elle est proche de ses plus hauts historiques.
Les actions Qualcomm devraient être beaucoup plus chères compte tenu de leur vigueur récente.
En 2021, les problèmes de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs ont été au centre des discussions. En effet, la chaîne d’approvisionnement de Qualcomm n’a pas été épargnée par les perturbations causées par le COVID-19. Néanmoins, l’entreprise s’est relativement bien comportée dans ces eaux agitées, avec une solide croissance du chiffre d’affaires et des marges d’exploitation montrant des signes d’amélioration.
À l’avenir, Qualcomm continuera probablement à bénéficier de l’adoption plus large de la technologie 5G. Jusqu’à présent, la force de la 5G résidait principalement dans les smartphones. Mais au cours des prochaines années, une vague de nouveaux matériels adoptera la norme 5G, ce qui a le potentiel de faire passer la force de Qualcomm en matière de 5G à un niveau supérieur.
La croissance de la 5G au-delà des smartphones
La tendance de l’internet des objets (IoT) a une chance de prendre réellement de l’ampleur au cours des années 2020. La demande croissante de connectivité 5G pour un large éventail d’appareils matériels pourrait encore stimuler l’activité 5G de Qualcomm à des niveaux inédits, même si la demande induite par les smartphones commence à décliner.
Plus précisément, les automobiles et les casques de réalité mixte sont deux domaines qui pourraient vraiment prendre de l’ampleur au cours des trois ou quatre prochaines années. Il y aura sans doute une course au métavers, avec Meta Platforms (FB) et Apple (AAPL) qui investiront probablement beaucoup dans leurs propres casques.
Les derniers casques de RV/RA coupent les cordons, et le prochain pourrait inclure une connectivité 5G améliorée. De nombreuses entreprises, notamment celles de la cohorte FAANG, sont sans aucun doute désireuses de prendre une longueur d’avance dans la course à la domination du métavers.
Bien qu’il soit difficile de voir comment la croissance des futurs casques compatibles avec la 5G pourra égaler celle des smartphones, je pense que ses perspectives de croissance au cours de la prochaine décennie pourraient soutenir la croissance impressionnante du chiffre d’affaires de Qualcomm (30-40 %) pendant de nombreuses années.
L’industrie automobile est un autre segment de marché qui devrait être très avide de matériel de connectivité de nouvelle génération. Les tendances en matière de véhicules électriques et autonomes pourraient vraiment décoller d’ici 2025, Apple étant sur le point de se lancer dans l’aventure avec sa propre voiture à conduite autonome.
Il est également difficile de prévoir la croissance de la prochaine génération de voitures connectées. Il est probable que les 6,3 fois le chiffre d’affaires et les 23,4 fois les bénéfices de suivi de Qualcomm ne reflètent pas tout le potentiel de l’action.
L’action Qualcomm : ridiculement bon marché, mais il y a des risques
L’action Qualcomm est une entreprise innovante dans le domaine des technologies sans fil. L’entreprise se trouve du bon côté de nombreuses nouvelles tendances technologiques qui pourraient enrichir les actionnaires. Cependant, comme pour toute action de croissance, il existe de nombreuses incertitudes quant à l’avenir.
Les nouveaux marchés entraîneront une demande de connectivité accrue. Si ce n’est pas déjà fait, les concurrents vont s’en apercevoir et se précipiter pour se disputer une part de ce qui semble être un secteur très rentable du matériel informatique.
Quels rivaux pourraient encore être dans le collimateur des investisseurs ? Apple est l’inconnu en premier lieu. Qualcomm et Apple ont entretenu un partenariat aigre-doux, mais devraient entrer en conflit au cours des deux prochaines années, Apple s’engageant à fabriquer ses propres puces mobiles.
Même si la technologie des modems cellulaires d’Apple finit par être supérieure à celle de Qualcomm, il est probable qu’Apple conservera sa gamme de puces exclusivement pour ses propres produits. Mais il est difficile d’en être sûr, étant donné qu’Apple pourrait être plus disposé à ouvrir son écosystème dans un avenir plus lointain.
Quoi qu’il en soit, il est possible que la domination de Qualcomm ne soit pas encore pleinement reflétée dans les évaluations aux prix actuels. Qualcomm expédiera encore un cinquième des iPhones en 2023, date à laquelle les puces modem d’Apple devraient débarquer.
Avec le nombre d’appareils connectés qui augmente rapidement, il pourrait ne pas y avoir assez de puces 5G, même avec de nouveaux challengers dans le domaine. Pour cette raison, l’action QCOM présente une proposition de valeur très convaincante jusqu’en 2022.
Wall Street Opinion
À Wall Street, l’action QCOM est considérée comme une action avec une recommandation d’achat modérée. Sur les 21 notes des analystes, 12 sont des recommandations d’achat et 9 des recommandations de maintien.
Le prix cible moyen de Qualcomm est de 197,28 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 7,6 %. Les prix cibles des analystes varient entre un minimum de 160,00 $ par action et un maximum de 225,00 $ par action.
