L’année 2021 pourrait avoir marqué un véritable tournant sur les marchés. Le coronavirus continue de se propager par le biais d’une nouvelle variante tandis que la menace d’une forte inflation augmente. Les crypto-monnaies sont de nouveau au premier plan des préoccupations des investisseurs, les matières premières ont fortement augmenté et les devises sont confrontées à la volatilité. Les marchés d’actions, en revanche, continuent de progresser, ou du moins les principaux indices.
2022 pourrait marquer une nouvelle ère pour les marchés : inflation, resserrement des politiques des banques centrales, etc.
Perspectives économiques mondiales : croissance solide mais risques de ralentissement
En ce qui concerne les prévisions économiques, Giacomo Barisone, responsable des notations souveraines chez Scope Ratings, prévoit une poursuite de la reprise inégale de l’économie mondiale. Les prévisions pour 2022 sont solides, avec une croissance d’environ 4,5% mais inférieure à 5,8% en 2021 et des risques de baisse.
De nouvelles variantes de Covid-19, une inflation élevée et le retrait du soutien fiscal et monétaire constituent des risques pour la reprise, explique Scope Ratings. « La croissance du PIB se normalisera quelque peu l’année prochaine mais restera supérieure à la tendance. Scope prévoit une croissance de 3,5% aux États-Unis et de 4,4% dans la zone euro, de 3,6% au Japon et de 4,6% au Royaume-Uni. La Chine connaîtra une croissance proche de la tendance à long terme de 5 % », déclare M. Barisone.
Principaux risques du marché : Covid-19 et inflation
En se concentrant sur les marchés financiers, Chris Iggo, CIO Core Investments chez AXA Investment Managers, désigne la nouvelle variante de Covid comme un risque clé continu en 2022. « Le début de l’année va être compliqué », prévient l’expert, qui décrit la situation actuelle comme une « confusion constante » avec des « signaux contradictoires ».
« Au cours des derniers mois, les milieux économiques ont parlé du retrait de la politique de relance et l’année 2022 s’annonce comme une année de hausse des taux et de resserrement de la politique budgétaire », explique M. Iggo. « Mais maintenant la question se pose : Devrions-nous relever les taux pour faire face à l’inflation, ou rester dans un mode accommodant pour compenser tout autre impact négatif de Covid ? »
Dans ce contexte, l’expert estime que « le pire scénario est que les banquiers centraux pensent qu’ils doivent écraser l’inflation : les rendements réels augmenteraient et la croissance économique réagirait négativement », ajoute-t-il toutefois : « C’est une issue possible, mais nous devons attendre de voir ce que les données apportent ».
Entreprises mondiales – un virage vers les actions à faible capitalisation
« L’année 2021 a été une grande année pour de nombreuses entreprises en bourse. Sans devoir aller trop loin, certains des plus grands, comme Apple Inc (NASDAQ:AAPL), Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT) et Alphabet Inc (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG), terminent l’année près de leurs plus hauts historiques, entraînant le marché et amenant les principaux indices de référence à poursuivre leur tendance à la hausse », explique Jerónimo Gómez, fondateur de invierteconsentido.com.
Cet expert souligne que sur le plan technique, certaines de ces entreprises sont déjà très étendues à court terme. « Ils se négocient à des prix bien supérieurs à leurs moyennes sur 40 semaines, ils pourraient donc corriger au cours des prochains mois et rester dans une tendance latérale pendant un certain temps. Dans ce cas, ces corrections pourraient se refléter dans les grands indices tels que le S&P 500 ou le NASDAQ. »
En revanche, M. Gómez explique que « les sociétés à faible capitalisation se trouvent dans une situation totalement différente. Beaucoup d’entre elles, bien qu’ayant des modèles d’affaires solides, des revenus croissants et une solide rentabilité, ont beaucoup souffert sur le plan technique en 2021 et pourraient tirer leur épingle du jeu en bourse dans les mois à venir. Ceux qui se concentreront sur ces entreprises en 2022 pourront trouver de très bonnes opportunités. »
Ingrid Kukulyan, responsable de l’impact et du développement durable et gestionnaire de portefeuille senior chez Federated Hermes, partage cet avis : « Les marchés boursiers mondiaux ont connu une volatilité importante en 2021, sous l’effet de l’inflation des prix, des anticipations de taux d’intérêt et des pénuries de matières premières. »
« Bien que ces tendances puissent persister et conduire à des périodes où la performance du marché est déterminée par des facteurs de style, nous restons concentrés sur les fondamentaux des entreprises et leurs perspectives à long terme. En effet, la volatilité du marché peut nous donner l’occasion d’acheter des sociétés exposées à des tendances lourdes à des valorisations attrayantes », déclare Mme Kukuljanova.
États-Unis, Europe, Chine…
Bien que les principaux paris d’investissement portent sur Wall Street et les sociétés technologiques, les analystes estiment que les actions européennes peuvent également offrir de bonnes opportunités au sein d’un portefeuille diversifié, notamment en fonction du style d’investissement et de la tolérance au risque.
Schroders cherche également à cibler spécifiquement la Chine. « Les actions asiatiques (à l’exception du Japon) ont connu une année turbulente en 2021. Les actions chinoises en particulier ont été confrontées à un certain nombre de vents contraires et les effets de ceux-ci sont susceptibles de se prolonger en 2022. » Expliquer Robin Parbrook et Toby Hudson, respectivement co-responsable des investissements alternatifs en actions asiatiques et gestionnaire des investissements en actions asiatiques hors Japon.
Selon ces experts, la Chine possède encore les bons ingrédients pour une forte croissance dans certains segments de l’économie. « Le problème que nous constatons est l’importance croissante des entreprises d’État ou de la régulation par l’État dans la plupart des secteurs clés du pays. Même dans les secteurs où les entreprises d’État ne dominent pas, comme le secteur de l’internet, elles sont contraintes d’accepter un degré beaucoup plus élevé d’implication de l’État dans leurs activités », concluent-ils.
