Les jeux vidéo connaissent une renaissance pandémique, mais la part des acteurs originaux de l’industrie a été laissée de côté. Les American Depositary Shares de Nintendo ont baissé de 29% en 2021.
Le géant japonais du jeu vidéo (ticker : NTDOY) continue de créer des jeux que ses fans adorent. Mais pendant la majeure partie de l’année, les investisseurs ont recherché les entreprises qui font de grandes promesses concernant le « métavers », c’est-à-dire l’idée de mondes virtuels permettant l’interaction sociale et le commerce. Cela a permis aux actions comme Roblox (RBLX) et Nvidia (NVDA) d’enregistrer des gains considérables cette année. Roblox, qui crée des outils permettant aux joueurs de créer des mondes en ligne, a mentionné le « metaverse » 17 fois lors d’une récente réunion avec les investisseurs.
Ce qui est certain, c’est que Roblox a augmenté de 160 % depuis son entrée en bourse via une cotation directe en mars. L’entreprise, qui se débat avec des pertes annuelles depuis plusieurs années, se négocie à 21 fois ses revenus de l’année prochaine. Nintendo ? Seulement 3,5 fois.
Nintendo, quant à lui, reste plus conservateur que jamais dans ses ambitions. Dans sa présentation des résultats de 48 pages le mois dernier, elle n’a fait aucune mention du métavers. Et ce, malgré le fait que le jeu Animal Crossing : New Horizons, qui a connu un succès fulgurant en matière de pandémie, soit lui-même un mini-métavers.
Le jeu comprend une monnaie virtuelle, des costumes et des fonctions en ligne qui permettent aux joueurs d’interagir avec leurs amis sur leurs îles tropicales personnalisées. Il s’est vendu à près de 35 millions d’exemplaires depuis sa sortie en mars 2020.
Le succès potentiel futur du Metaverse n’est pas dans les chiffres de Nintendo. Pour l’exercice 2022, qui se termine en mars, Wall Street s’attend à ce que la société gagne 3,74 dollars par action de dépôt américaine, contre 4,64 dollars pour l’exercice 21. Le chiffre d’affaires devrait tomber de 16,2 milliards de dollars à 14,5 milliards de dollars. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement et les pénuries de semi-conducteurs sont en partie à l’origine de cette baisse estimée, qui serait la première en six ans.
Michael Pachter, analyste de Wedbush Securities, dit qu’il ne voit pas de baisse de la demande pour la console Switch, qui s’est vendue à environ 93 millions d’unités depuis ses débuts en 2017. L’appareil permet aux joueurs de jouer à la fois en mode portable et via la télévision. En octobre, Nintendo a lancé un modèle plus cher avec un écran OLED plus net.
« Vous voyez une baisse des ventes et ils ne vont pas atteindre leurs prévisions initiales d’unités pour la Switch cette année, mais c’est purement la chaîne d’approvisionnement », dit Pachter. Il ajoute qu’il existe toujours un marché solide pour la Switch : « Allez voir la Switch sur eBay. Leur prix est bien supérieur au prix de détail. »
Fin octobre, M. Pachter a fait passer le titre Nintendo de Neutre à Performant. Selon lui, les jeux récents et les sorties à venir pourraient redonner aux consommateurs – et aux investisseurs – le goût de Nintendo. L’année prochaine, Nintendo disposera de sa meilleure liste de titres depuis des années, notamment de nouveaux volets des franchises Legend of Zelda et Pokemon.
Ces nouveaux jeux pourraient créer un nouvel élan pour la Switch et aider Nintendo à battre les prévisions peu ambitieuses de Wall Street.
Au cours récent de 57 dollars, l’action de Nintendo cotée aux États-Unis se négocie à seulement 15 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois. Ce chiffre est bien inférieur à la moyenne sur cinq ans, qui est d’environ 23 fois.
Après des années de grogne de la part de Wall Street, Nintendo prend enfin des mesures pour donner aux investisseurs – et aux joueurs – ce qu’ils veulent. Mario et ses amis, avec la voix de Chris Pratt et un casting exceptionnel, passeront au grand écran l’année prochaine. Comcast (CMCSA), quant à lui, prévoit une expansion de ses parcs à thème sur le thème de Mario aux États-Unis.
Plus important encore, Nintendo commence à gagner de l’argent de manière répétée – d’une manière privilégiée par les investisseurs – grâce à son service d’abonnement, Nintendo Switch Online.
« La Switch est devenue un phénomène auquel s’accrochent tant de groupes démographiques différents », explique Mario Stefanidis, vice-président de la recherche chez Roundhill Investments. « Nintendo n’a vraiment jamais fait mieux. »
Nintendo représente actuellement environ 0,5 % du Roundhill Ball Metaverse Exchange Traded Fund (META). Nvidia et Roblox sont en tête de l’ETF, représentant respectivement 11,2% et 9,7% du portefeuille.
Nintendo a mérité une partie du scepticisme des investisseurs à son égard. Plus que tout autre géant du jeu vidéo, l’entreprise a mis du temps à adopter les jeux mobiles et les jeux gratuits, ainsi que les jeux en ligne et les sports extrêmes.
Cela dit, Nintendo passe toujours à côté d’une énorme opportunité. Nick Grous, analyste chez Cathie Wood’s Ark Invest, estime que le marché mondial des jeux vidéo représentera 200 milliards de dollars d’ici 2021, les jeux mobiles représentant environ la moitié de ce montant.
Nintendo a donc encore une chance de s’imposer dans le monde du mobile.
« Pendant 20 ans, des centaines de millions de personnes ont appris à connaître des personnages qui appartiennent entièrement à Nintendo », explique M. Grous. « C’est une valeur considérable, d’autant plus que nous continuons à passer plus de temps en ligne et à nous plonger dans ces mondes virtuels. C’est là que je pense que Nintendo va commencer à se différencier des autres éditeurs de jeux. »
