Hedge fund : qu’est-ce que c’est et comment ça fonctionne

Les hedge funds sont des investissements alternatifs qui utilisent des techniques d’investissement complexes, ce qui les distingue des fonds communs de placement et des ETF.

Qu’est-ce qu’un fonds spéculatif ?

Un hedge fund est un fonds géré par des professionnels qui utilise des fonds communs pour acheter des titres ou d’autres investissements. Les hedge funds sont des fonds privés qui ne sont pas soumis aux restrictions des fonds communs de placement publics, ce qui leur permet de prendre des risques plus élevés et d’utiliser des stratégies plus sophistiquées. Toutefois, cette exemption exige que seuls les investisseurs et les institutions à valeur nette élevée soient des participants.

Pour maximiser les rendements et minimiser les risques, un gestionnaire de fonds spéculatif peut utiliser des titres d’investissement traditionnels tels que des actions et des obligations, mais aussi des stratégies non traditionnelles, notamment des positions courtes et des produits dérivés tels que des options. En raison de leur nature agressive et spéculative, les hedge funds ont tendance à être plus risqués que les fonds publics tels que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (ETF).

Comment fonctionne un fonds spéculatif

À l’instar d’un fonds commun de placement ou d’un FNB, un fonds spéculatif utilise l’argent des investisseurs pour acheter des titres de placement et mettre en œuvre ses stratégies d’investissement. Les investisseurs de fonds spéculatifs sont généralement des investisseurs institutionnels, des fonds de pension et des particuliers fortunés qui peuvent se permettre les exigences élevées en matière d’investissement minimum souvent associées aux fonds spéculatifs, qui peuvent aller de 100 000 $ à 2 millions de dollars.

Les hedge funds ont généralement des objectifs d’investissement à court terme, ce qui signifie que les parts du fonds sont des actifs quelque peu liquides, bien que certaines stratégies impliquant des produits dérivés ou des capitaux privés puissent être beaucoup moins liquides. Les investisseurs peuvent investir et retirer leur capital à la valeur nette d’inventaire, comme pour les fonds communs de placement. Cependant, de nombreux fonds spéculatifs n’autorisent les retraits qu’à la fin du mois ou du trimestre, et certains se donnent le droit de geler complètement les retraits si les conditions le justifient.

Les fonds spéculatifs peuvent utiliser des stratégies d’investissement non traditionnelles car, entre autres, ils sont exemptés de la réglementation de la Securities and Exchange Commission (SEC). Toutefois, les fonds spéculatifs doivent se conformer à certaines exigences énoncées dans la loi sur les valeurs mobilières de 1933, la loi sur les échanges de valeurs mobilières de 1934 et la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. Certains fonds spéculatifs sont réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Histoire des fonds spéculatifs

Le premier fonds spéculatif aurait été fondé en 1949 par Alfred W. Jones, qui utilisait une stratégie d’achat d’actions couverte par des ventes à découvert. Jones a ensuite créé un fonds spéculatif à honoraires incitatifs et l’a converti en société en commandite, une structure d’entité courante pour les fonds spéculatifs modernes.

Le plus grand boom des fonds spéculatifs s’est peut-être produit dans les années 1990, lorsque de grandes sociétés de fonds spéculatifs bien connues, telles que Bridgewater Associates et Paulson & Co. Selon un article de Rene Stulz, depuis 1994, les fonds spéculatifs ont généralement produit des rendements similaires à ceux de l’indice S&P 500, mais avec une volatilité moindre. Toutefois, depuis la crise financière de 2007-2008, de nombreux fonds spéculatifs ont enregistré des performances inférieures à celles des indices boursiers plus larges.

« De nombreux fonds spéculatifs peuvent offrir des rendements stables dans des environnements économiques et de marché normaux, mais dans d’autres, ils peuvent devenir volatils, entraînant des baisses de valeur potentiellement beaucoup plus importantes par rapport aux investissements traditionnels tels que les actions, les obligations et les fonds communs de placement. »

Exigences pour les fonds spéculatifs

L’investissement dans les fonds spéculatifs pour les particuliers est généralement limité aux « investisseurs accrédités » qui doivent disposer d’une valeur nette liquide minimale de 1 000 000 $ ou d’un revenu minimal de 200 000 $ pour les deux dernières années avec une attente raisonnable que ce revenu se poursuive dans l’année en cours.

Frais des fonds spéculatifs

Les frais des hedge funds s’élèvent généralement à 1 à 2 % des actifs du fonds, plus 20 % des rendements du fonds supérieurs à un indice de référence prédéterminé. Une structure de frais courante est appelée « 2 et 20 », c’est-à-dire une commission de 2 % sur les actifs plus une prime de performance de 20 % qui revient au gestionnaire du fonds spéculatif ou à l’équipe de gestion.

Stratégie des fonds spéculatifs

Les stratégies des hedge funds peuvent inclure un large éventail d’actifs et de stratégies au-delà des actions et obligations traditionnelles, notamment des actifs alternatifs tels que les métaux précieux, les matières premières, les swaps à revenu fixe, l’immobilier et l’art. Les stratégies peuvent inclure la vente à découvert, le trading de volatilité, l’arbitrage ou l’effet de levier.

Les catégories de fonds spéculatifs les plus courantes sont les suivantes :

Managed futures : négociation d’un portefeuille de contrats à terme sur actions, devises ou matières premières.
Actions Long/Short : maintien de positions longues dans certaines actions tout en conservant des positions courtes dans d’autres actions – une stratégie qui vise à augmenter les rendements tout en réduisant le risque global du marché.
Stratégie événementielle : lorsqu’un événement se produit, on achète des titres de sociétés en difficulté, de sociétés qui ont déclaré faillite, de sociétés qui devraient fusionner ou de sociétés qui devraient être affectées par un événement et on s’attend à ce qu’elles profitent de cet événement.
Stratégies quantitatives : peuvent utiliser la négociation automatisée basée sur une analyse systématique ou algorithmique des données.
Stratégies macroéconomiques mondiales : analyser les tendances macroéconomiques mondiales pour tirer parti des opportunités d’investissement liées aux événements géopolitiques, aux taux de change, aux taux d’intérêt ou aux prix des matières premières.

La valorisation d’un hedge fund est une mesure de sa performance dans un secteur de marché particulier.

Le processus d’évaluation des hedge funds est largement similaire à celui de l’examen des fonds communs de placement et des ETF, bien que les détails des hedge funds ne soient pas divulgués au grand public et que seuls les investisseurs accrédités fournissent leurs informations. Les investisseurs doivent prendre en compte les frais, la performance, les facteurs de risque, la stratégie d’investissement et les exigences d’investissement du fonds. Il est également important de lire le prospectus du fonds et de faire des recherches sur les antécédents de la direction du fonds spéculatif.

Frais : Les frais des hedge funds sont généralement de 1 à 2 % des actifs, plus 20 % de la performance supérieure à un indice de référence prédéterminé.
Performance : la performance des fonds spéculatifs dépend du rendement, qui varie de 1,5 % à 2,5 % : les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, mais il est toujours important de faire des recherches sur l’historique avant d’investir. Les investisseurs peuvent examiner une combinaison d’historique de performance à court et à long terme, ainsi que la performance pendant les conditions de marché volatiles ou les ralentissements économiques.
Facteurs de risque : Les investisseurs peuvent examiner les indices de volatilité, tels que l’écart-type, et étudier les pics de pertes et les mois de récupération après des conditions de marché extrêmes.
Stratégies : il existe des stratégies sophistiquées de fonds spéculatifs, telles que l’arbitrage, les actions longues/courtes et les stratégies événementielles, que les investisseurs doivent comprendre avant d’investir.
Conditions d’investissement : les fonds spéculatifs exigent que les investisseurs soient accrédités avant d’investir, ce qui signifie qu’ils doivent disposer d’une valeur nette minimale de 1 000 000 $ ou d’un revenu minimal de 200 000 $ pour les deux dernières années.
Prospectus : Ce document détaille l’objectif ou la stratégie d’investissement du fonds, les frais, la performance, la gestion et les règles de rachat.
Formulaire ADV : Il s’agit d’un formulaire obligatoire qui contient des informations de base sur la gestion du fonds.

Conseil :

« Les investisseurs, y compris les investisseurs particuliers, qui ne remplissent pas les conditions requises pour investir dans un fonds spéculatif peuvent envisager d’investir dans un « fonds de fonds spéculatifs » comme alternative. Par exemple, un seul fonds commun de placement peut investir dans plusieurs fonds spéculatifs. Toutefois, cela ajoute une couche supplémentaire de frais de gestion de fonds de fonds, au-delà des frais facturés par les fonds spéculatifs individuels. »

Principaux fonds spéculatifs

Les fonds spéculatifs notables et célèbres dans l’histoire incluent :

Bridgewater Associates : le plus grand fonds spéculatif du monde, fondé en 1975 par Ray Dalio, qui a récemment été désigné comme l’une des 100 personnes les plus influentes par le magazine Time.
Quantum Fund : conseiller de George Soros et l’un des fonds spéculatifs les plus célèbres, remontant aux années 1970. En 1992, le Quantum Fund aurait « cassé la Banque d’Angleterre » en pariant contre la livre sterling.
Long Term Capital Management : tous les fonds spéculatifs ne sont pas couronnés de succès, et la chute spectaculaire de LTCM en est peut-être l’exemple le plus frappant. LTCM a été fondée en 1994 par plusieurs économistes lauréats du prix Nobel et, bien qu’elle ait connu un certain succès, elle a perdu 4,6 milliards de dollars en moins de quatre mois en 1998. Le fonds a été recapitalisé sous la supervision de la Réserve fédérale et a été dissous en 2000.