La vente à découvert d’une action est rentable si sa valeur est en baisse. L’investissement traditionnel consiste à acheter une action en espérant la revendre plus tard à un prix plus élevé. La vente à découvert consiste à vendre une action maintenant et à espérer la racheter plus tard à un prix inférieur.
Techniquement, la vente à découvert consiste d’abord à emprunter des actions détenues par d’autres investisseurs. Cette partie peut ensuite vendre ces actions. À une date ultérieure, les actions doivent être rachetées par le vendeur à découvert, puis restituées au propriétaire initial qui les a prêtées.
Comment fonctionne la vente à découvert d’actions ?
La vente à découvert est un peu plus compliquée. Les vendeurs à découvert ouvrent une position en empruntant des actions d’un titre dont ils pensent que la valeur va baisser. Ils vendent ensuite ces actions empruntées à des investisseurs qui sont prêts à les acheter au prix courant du marché. Plus tard, le vendeur à découvert devra rendre les actions empruntées, et avant cela, il devra les racheter.
Les vendeurs à découvert parient que le prix de l’action va baisser. Lorsqu’ils rachètent les actions pour les rendre au courtier à qui ils les ont empruntées, ils espèrent payer un prix inférieur à celui auquel ils les ont vendues à l’origine.
Les vendeurs à découvert augmentent initialement la pression de vente sur les actions en augmentant le nombre de vendeurs (ceux qui veulent vendre) par rapport aux acheteurs (ceux qui veulent acheter). Comme le prix de l’action dépend du nombre de personnes qui veulent vendre par rapport au nombre d’acheteurs, le prix de l’action chute souvent lorsqu’un nombre important d’actions sont vendues à découvert.
Cependant, la vente à découvert garantit également un volume d’achats futurs égal au nombre restant d’actions vendues à découvert. L’intérêt à court terme est une mesure qui indique le nombre d’actions actuellement en circulation. Si une action particulière n’a pas d’intérêt à découvert, il n’y a pas d’acheteurs forcés de cette action dans le futur. Cependant, si une action particulière a un intérêt à découvert de 1 000 000 d’actions, il y a des achats forcés de 1 000 000 d’actions dans le futur.
Il n’y a pas de limite à la durée pendant laquelle une position courte peut rester ouverte. Elle exige seulement que les courtiers soient disposés à continuer à autoriser l’emprunt d’actions. Toutefois, il est important de savoir que la vente à découvert s’accompagne de frais d’emprunt (ou de financement). Lorsqu’une action est empruntée à des fins de vente à découvert, le vendeur à découvert doit payer au propriétaire de cette action des frais, qui sont exprimés sous la forme d’un taux de pourcentage annuel. Les actions qui suscitent beaucoup d’intérêt de la part des vendeurs à découvert ont souvent des frais d’emprunt élevés, car la demande d’emprunt d’actions est tellement forte. Les actions dont l’intérêt à court terme est faible ont généralement des frais d’emprunt moins élevés.
Qu’est-ce qu’un Short Squeeze ?
Une compression des ventes à découvert se produit lorsque de nombreux vendeurs à découvert décident de racheter leurs actions vendues à découvert à peu près au même moment. L’impulsion pour un Short-Squeeze peut être un excellent rapport sur les bénéfices ou d’autres nouvelles positives concernant la société. Les rachats qui ont lieu peuvent faire augmenter le prix de l’action, ce qui provoque une nouvelle panique chez les vendeurs à découvert, qui couvrent alors également (rachètent) leurs actions à découvert. Les vendeurs à découvert sont exposés à des pertes illimitées, car ils peuvent être contraints de racheter des actions à n’importe quel prix. Lorsque les vendeurs à découvert sont inquiets de voir le prix de l’action monter de plus en plus, ils peuvent avoir tendance à couvrir leurs positions à découvert, créant ainsi une demande d’achat extrême pour l’action.
Pourquoi vendre des actions à découvert ?
Il existe deux raisons principales pour lesquelles les acteurs du marché peuvent vendre des actions à découvert, à savoir 1) la spéculation et 2) la couverture. Les investisseurs qui veulent spéculer sur la baisse du prix d’une action particulière peuvent vendre cette action à découvert pour tenter de réaliser un bénéfice.
D’autre part, les acteurs du marché peuvent également utiliser la vente à découvert pour compenser l’exposition à une autre partie de leur portefeuille. Cela s’appelle une couverture. Par exemple, si un investisseur détient des sociétés céréalières dans son portefeuille mais s’inquiète de l’impact d’une baisse potentielle du prix du blé, il peut envisager de vendre à découvert un contrat à terme sur le blé ou un ETF qui suit le prix du blé.
Avantages, inconvénients et risques de la vente à découvert d’actions
Avantages de la vente à découvert d’actions :
- La possibilité de réaliser des profits illimités, parfois avec un très petit montant payé d’avance.
- La possibilité de couvrir votre portefeuille contre des pertes potentielles.
- La possibilité de gagner de l’argent dans un marché baissier.
Inconvénients de la vente à découvert d’actions :
- Les bénéfices ne sont possibles que si le prix de l’action baisse.
- Les frais d’emprunt (de financement) réduisent les bénéfices potentiels.
- Potentiel de pertes illimitées si le short n’est pas couvert alors que le prix augmente sans entrave. À un moment donné, le vendeur à découvert devra acheter l’action afin de la rendre au courtier à qui il l’a empruntée, même si le cours de l’action a considérablement augmenté.
La vente à découvert nécessite un compte sur marge, qui est un compte de prêt de la société de courtage de l’investisseur. Les comptes sur marge portent intérêt comme les autres prêts, et les investisseurs sont tenus de maintenir un certain montant sur le compte. Si leur compte tombe en dessous de ce niveau, ils devront déposer davantage d’argent. Le courtier peut également leur demander de couvrir leur position courte si le prix a augmenté.
Il pourrait y avoir un « resserrement des positions », ce qui amènerait les vendeurs à découvert à couvrir leurs positions en masse, provoquant une forte hausse du cours de l’action et une nouvelle augmentation des pertes.
Les investisseurs particuliers peuvent-ils vendre des actions à découvert ?
Les investisseurs particuliers peuvent vendre des actions à découvert s’ils le souhaitent, tandis que certains fonds spéculatifs s’affichent comme des fonds longs/courts et détiennent des positions courtes importantes. Si les investisseurs particuliers choisissent de vendre à découvert une action, ils ont besoin d’une société de courtage en ligne qui leur permette d’emprunter des actions.
La vente à découvert d’actions est-elle légale ?
La vente à découvert d’actions est légale la plupart du temps sur la plupart des marchés boursiers, bien que la Securities and Exchange Commission et d’autres autorités réglementaires puissent interdire temporairement la vente à découvert de certaines actions en fonction des conditions du marché. Par exemple, pendant la crise financière mondiale de 2008, la Securities and Exchange Commission a interdit la vente à découvert d’environ 800 actions financières. Si la vente à découvert est légale, il est illégal de diffuser de fausses informations dans le but de faire baisser le cours d’une action.
