Roblox (NYSE:RBLX) a été un chouchou de Wall Street depuis sa cotation directe au début de l’année. Le fournisseur de plateformes de jeux affiche des chiffres de croissance impressionnants, avec 47 millions d’utilisateurs actifs quotidiens au troisième trimestre. Le problème pour les investisseurs est que l’action est assez volatile et se négocie à une valorisation élevée de 33 fois les bénéfices, ce qui pose un risque de baisse important si les futurs rapports trimestriels ne répondent pas aux attentes des investisseurs.
La bonne nouvelle est qu’il existe d’autres moyens d’investir dans le métavers. Par exemple, Morgan Stanley estime que l’opportunité de revenus pour les marques de luxe vendant des biens virtuels sur les plateformes de métavers pourrait atteindre 56 milliards de dollars d’ici 2030, mais cette opportunité pourrait également s’étendre aux marques autres que de luxe. Voici pourquoi Nike (NYSE:NKE) est bien placé pour aborder le métavers.
Nike offre une croissance rentable
Roblox est une pure action de métavers et offre un grand potentiel de croissance. Les revenus ont augmenté de 102 % par rapport à l’année précédente au troisième trimestre, mais le risque pour les investisseurs réside dans les pertes croissantes sur le résultat net. La perte nette s’est creusée à 357 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2021, contre 197 millions de dollars l’année dernière. Une partie de cette perte est due à l’augmentation des coûts de création de contenu par le biais des frais de remplacement des développeurs, qui ont constitué la principale dépense d’exploitation de Roblox pour les trois premiers trimestres de 2021.
Nike, quant à elle, n’est pas une action de croissance. La valeur de l’action a plus que triplé au cours des cinq dernières années et, contrairement à Roblox, le géant des baskets a été constamment rentable au cours de la dernière décennie. Le rendement du capital investi de Nike est passé d’environ 20 % à 31 % au cours des dix dernières années.
Nike se négocie à un ratio cours/bénéfice (C/B) de 48 sur la base des estimations des bénéfices de cette année. Il est comparé au PER moyen à terme de l’indice. S&P 500 à 21, mais la direction prévoit une croissance à long terme du bénéfice par action de l’ordre de 10 à 15 % et a fait état d’une augmentation de 22 % du bénéfice par action en glissement annuel au cours du dernier trimestre.
L’innovation avec CryptoKicks
Nike vient d’annoncer l’arrivée de son propre monde virtuel de marque sur Roblox, appelé Nikeland. Nikeland pourrait représenter une excellente occasion de développer la notoriété de la marque et de tester des idées pour de nouveaux modèles de chaussures. À Nikeland, les utilisateurs de Roblox peuvent passer du temps avec d’autres personnes, jouer à des mini-jeux et créer leurs propres expériences à l’aide de matériel sportif interactif.
Mais une autre énorme opportunité est le marché des NFT, où des objets de collection uniques sont vendus sous forme de jetons numériques et où la technologie blockchain est utilisée pour confirmer la propriété, comme pour les crypto-monnaies. Les ventes de NFT ont explosé au cours du premier semestre, atteignant le chiffre record de 2,5 milliards de dollars.
Selon Morgan Stanley, la demande de NFT de collection pourrait accroître de 10 % le marché adressable des produits de luxe. Cela pourrait être une aubaine pour Nike. Ses baskets en édition limitée atteignent déjà des prix énormes sur les marchés d’occasion comme StockX.
En 2019, Nike a déposé un brevet pour un nouveau type de NFT appelé CryptoKicks, qui sont des représentations numériques de chaussures auxquelles est attribué un jeton de crypto-monnaie.
Le plus intéressant est que les CryptoKicks peuvent être liés à un produit réel, comme une paire de baskets. Le propriétaire d’un CryptoKick peut « lier » une chaussure numérique à une autre chaussure numérique pour créer un nouveau style. En supposant que le nouveau modèle de chaussure puisse être fabriqué, le propriétaire peut faire personnaliser une paire de chaussures physiques à partir des CryptoKicks. Cela pourrait être explosif pour l’activité chaussures de Nike, qui représente les deux tiers de ses revenus totaux.
Un analyste estime que les ventes de NFT pourraient avoir un fort effet relutif sur les bénéfices et générer des marges brutes supérieures à 80 % pour les marques grand public. En comparaison, la marge brute de Nike est faible à moyenne, de sorte que les ventes de NFT et d’autres biens virtuels dans le métavers pourraient être très bénéfiques pour la rentabilité de Nike. Globalement, Morgan Stanley estime que cela pourrait accroître de 25 % les marges d’exploitation des marques de luxe.
Nike est déjà en train de devenir une entreprise plus orientée vers la technologie. Les ventes numériques ont représenté 21 % des recettes totales de Nike au cours du dernier trimestre, la demande de commerce électronique ne cessant de croître. Néanmoins, la direction estime que ce taux de pénétration atteindra 40 % d’ici l’exercice 2025.
La plupart des investisseurs ne considéreraient pas Nike ou toute autre société de biens de consommation comme une « action métaverse » aujourd’hui, mais c’est exactement la raison pour laquelle les investisseurs devraient l’envisager. Des noms éminents du métavers, tels que Roblox et le fabricant de puces graphiques. Nvidiasont des acteurs bien connus dans ce domaine et ont des valorisations élevées, mais cela pourrait limiter leur potentiel de bénéfices futurs.
Pendant ce temps, Nike pose les bases de la croissance dans l’économie numérique en vendant des baskets virtuelles, ce qui pourrait conduire à une croissance plus rapide des bénéfices et à de meilleurs rendements que ceux que le marché attribue actuellement à l’action.
