Coinbase (COIN) fournit une infrastructure et une technologie financières pour la crypto-économie. L’entreprise sert principalement d’intermédiaire à travers sa place de marché où les utilisateurs peuvent acheter et vendre des crypto-monnaies. Depuis son introduction en bourse en avril 2021, les actions de Coinbase ont chuté de 11 %, et depuis la publication de ses résultats du troisième trimestre en novembre, le titre a perdu près de 20 %. Ces rendements sont nettement inférieurs à S&P 500qui a un rendement de 25% depuis le début de l’année. Est-ce une opportunité d’acheter Coinbase à la baisse ?
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Test de volatilité des crypto-actifs
Les cryptoactifs peuvent être une classe d’actifs écrasante et intimidante. Lorsqu’il s’agit d’envisager des cryptoactifs pour votre portefeuille, il existe plusieurs jetons différents parmi lesquels choisir, dont beaucoup ont des cas d’utilisation et des applications uniques. Étant donné que Bitcoin a Ethereum ont atteint des sommets historiques plusieurs fois en un an, il est facile pour les investisseurs de penser qu’il est trop tard pour entrer dans le jeu.
Il est important de se rappeler que les résultats financiers d’entreprises comme Coinbase peuvent fluctuer considérablement d’un trimestre à l’autre en raison de la volatilité associée aux cryptocurrences. Contrairement à une entreprise à croissance régulière dont les revenus d’abonnement sont très récurrents, Coinbase dépend fortement des frais de transaction. Ces frais connaîtront des hauts et des bas à mesure que l’enthousiasme pour les crypto-monnaies et leur adoption généralisée se manifestera.
Après plusieurs trimestres d’existence en tant que société publique, Coinbase connaît une croissance exponentielle, même dans un marché turbulent. Bien que Coinbase ait manqué les estimations de revenus et de bénéfices au troisième trimestre, elle a tout de même augmenté ses revenus de plus de 300 % en glissement annuel, passant de 287 millions de dollars au troisième trimestre 2020 à 1,2 milliard de dollars au troisième trimestre 2021.
L’essor de la NFT
Malgré la volatilité spectaculaire des cryptomonnaies, un thème reste constant en 2021. L’introduction des jetons non interchangeables, ou NFT, a ouvert les portes aux nouveaux venus dans l’arène des crypto-monnaies. Les NFT sont un type unique de crypto-actifs. Contrairement aux actifs « fongibles » tels que les bitcoins et les billets de banque, chaque NFT est spécial et peut être utilisé pour vérifier la propriété d’actifs numériques tels que des œuvres d’art, des enregistrements, des biens immobiliers virtuels ou des animaux domestiques virtuels.
Le rapport du troisième trimestre de Nonfungible.com montre que le marché des NFT évolue à un rythme exponentiel. Le nombre de portefeuilles actifs a augmenté de plus de 100 %, passant d’environ 204 000 au deuxième trimestre à environ 413 000 au troisième trimestre. Le nombre d’acheteurs NFT a augmenté de 167 %, passant d’environ 98 000 au deuxième trimestre à environ 260 000 au troisième trimestre, et le nombre de vendeurs a augmenté de plus de 200 %, passant d’environ 40 000 à environ 123 000. Le volume de dollars américains échangés contre des NFT est passé de 782 millions de dollars au deuxième trimestre à 5,9 milliards de dollars au troisième trimestre.
La croissance du volume de NFT n’est pas passée inaperçue. Début octobre, Coinbase a admis qu’elle construisait sa propre place de marché NFT. Peu après ce développement, les actions de Coinbase ont fait l’objet d’une révision à la hausse du prix cible et le titre a bondi de 40 % entre la date du communiqué de presse et l’annonce des résultats du troisième trimestre le 9 novembre. Le profil de rentabilité de Coinbase lui confère un haut niveau d’efficacité du capital, ce qui lui permet d’investir dans des produits et services innovants tels que les NFT.
Les investisseurs réévaluent le risque
J’ai le sentiment que l’euphorie dans l’espace des crypto-monnaies a poussé l’action Coinbase à surperformer peu après son introduction en bourse en avril. En conséquence, l’action Coinbase se négocie dans une large fourchette entre un bas de 52 semaines de 208 dollars par action et un haut de 52 semaines de près de 430 dollars par action. Cependant, je ne pense pas que le recul de l’action Coinbase depuis le rapport sur les bénéfices du troisième trimestre soit dû à son profil financier ou à son taux de croissance actuels, mais plutôt à des conditions de marché plus larges liées à des hausses potentielles des taux d’intérêt et à des préoccupations concernant l’inflation.
Et maintenant ?
Si vous cherchez une exposition aux crypto-monnaies mais que vous êtes dépassé par le volume des différents tokens et la volatilité sous-jacente des divers actifs crypto, Coinbase pourrait être intéressant à considérer pour votre portefeuille. Je vois Coinbase comme un moyen d’investir passivement dans l’économie cryptographique au sens large sans avoir à opter pour des actifs ou des applications spécifiques dans cet espace. L’action ayant perdu près de 20 % depuis le dernier rapport sur les résultats, le moment semble idéal pour prendre une position.
