Les investisseurs se concentreront sur les résultats des bénéfices cette semaine, alors que certaines des sociétés les plus importantes de l’indice S&P 500 se préparent à déposer leurs rapports trimestriels.
Au cours des dernières semaines, la plupart des entreprises qui ont publié leurs résultats ont dépassé les estimations de Wall Street, malgré les inquiétudes généralisées concernant l’impact des problèmes de chaîne d’approvisionnement sur les bénéfices des entreprises. Ces résultats meilleurs que prévu ont permis aux indices S&P 500 et Dow d’atteindre de nouveaux records au cours de la semaine dernière.
Vendredi, environ 23 % des sociétés du S&P 500 ont publié leurs résultats du troisième trimestre. Selon les données de FactSet, 84 % d’entre elles ont dépassé les attentes de Wall Street en matière de bénéfices par action (BPA). Le taux de croissance estimé des bénéfices de l’indice S&P 500 était de 32,7 %, sur la base des résultats réels et des attentes des sociétés qui n’ont pas encore publié leurs résultats. Si ce taux se maintient jusqu’à la fin de la saison des bénéfices du troisième trimestre, il s’agirait du troisième taux de croissance des bénéfices le plus élevé de l’indice depuis 2010.
Avec un certain nombre de résultats plus forts que prévu publiés jusqu’à présent, la barre est placée très haut dans la liste des rapports de cette semaine.
Et c’est particulièrement le cas pour les grandes entreprises technologiques, dont les suivantes Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN) et Alphabet (GOOGL). La plupart d’entre elles ont largement surperformé le marché l’année dernière, mais jusqu’à présent, en 2021, leurs gains boursiers se sont refroidis dans un contexte d’inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt, la pénurie de puces et le ralentissement de la croissance après une forte augmentation de l’utilisation des médias en ligne et de la demande de logiciels au plus fort de la pandémie.
Toutefois, malgré les défis à court terme, certains stratèges sont optimistes quant au secteur technologique dans son ensemble.
« Même si la pénurie de puces sera un sujet de conversation majeur pour les investisseurs dans le secteur des technologies pendant la saison des résultats et constituera clairement un obstacle, nous pensons que la Bourse négligera plutôt toute perturbation à court terme et se concentrera sur les moteurs de demande sous-jacents sains jusqu’en 2022, qui semblent robustes », a déclaré Dan Ives, analyste de Wedbush, dans une note la semaine dernière.
Un certain nombre de sociétés technologiques étroitement surveillées ont publié la semaine dernière des résultats qui ont déçu les investisseurs ou ont mis en évidence l’impact persistant de ces innombrables préoccupations. Snap (SNAP), la société mère de la plateforme d’applications de partage de photos Snapchat, en perte de vitesse, a présenté des prévisions pour le trimestre en cours inférieures aux attentes, les problèmes de chaîne d’approvisionnement pour sa base de clients annonceurs et les changements liés à la confidentialité du système d’exploitation iOS d’Apple ayant pesé sur le chiffre d’affaires et les bénéfices.
La faiblesse des prévisions a fait plonger l’action de Snap de 27 % vendredi, affichant la plus forte baisse en une journée de l’histoire, et a entraîné dans sa chute les actions d’autres sociétés axées sur la publicité, notamment Facebook, Pinterest (PINS), Twitter (TWTR) et Alphabet.
En juillet dernier, Facebook a mis en garde contre les premiers effets de la mise à jour d’Apple concernant la confidentialité dans iOS, qui permet aux utilisateurs de mieux contrôler la façon dont les applications les suivent. Le directeur financier de Facebook, Dave Wehner, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l’entreprise que celle-ci s’attend à « des vents contraires accrus dans le ciblage publicitaire en 2021 en raison des changements de réglementation et de plateforme, notamment les récentes mises à jour d’iOS », et s’attend à ce que ces changements « aient un impact plus important au troisième trimestre qu’au deuxième ».
Pourtant, la croissance du chiffre d’affaires du géant des médias sociaux devrait encore augmenter de 37 % au troisième trimestre de l’année dernière pour atteindre un nouveau record trimestriel de 29,45 milliards de dollars. Néanmoins, ce taux de croissance marquerait un recul par rapport au taux de croissance de 56 % en glissement annuel enregistré au deuxième trimestre.
Pour Alphabet, dont l’activité est centrée sur la publicité, la reprise des voyages des consommateurs peut contribuer à stimuler l’activité principale de Google Search, même face à d’autres vents contraires dans le secteur de la publicité. Snap et American Express (AXP) ont tous deux mis l’accent sur les voyages et les dépenses des consommateurs hors de chez eux dans leurs rapports sur les résultats du troisième trimestre et dans leurs rapports d’appel la semaine dernière.
« Perdu dans le bruit, SNAP a également mis en évidence l’opportunité créée par le retour des budgets de voyage, qui constitue une intersection positive dans l’activité de recherche générale de GOOGL », a écrit Daniel Salmon, analyste de BMO Capital Markets pour l’internet et les médias, dans une note vendredi.
La pénurie persistante de semi-conducteurs et les problèmes liés à l’approvisionnement ont porté un coup à d’autres entreprises technologiques. Tesla (TSLA) a déclaré dans son rapport sur les résultats de la semaine dernière que « divers problèmes, notamment la pénurie de semi-conducteurs, la congestion des ports et les pannes de courant en cours, ont un impact sur notre capacité à maintenir nos usines pleinement opérationnelles ».
Des rapports de Bloomberg publiés au début du mois suggéraient qu’Apple était susceptible de réduire ses objectifs de production pour l’iPhone 13 de 10 millions d’unités en raison de la pénurie de puces. Toutefois, l’entreprise devrait tout de même enregistrer une solide croissance de 21 % de son chiffre d’affaires, portant ses ventes à 84,67 milliards de dollars, la demande des consommateurs pour les derniers smartphones restant résiliente, notamment aux États-Unis et en Chine.
Amazon (AMZN) clôturera cette semaine riche en résultats technologiques, en publiant ses résultats trimestriels aux côtés d’Apple jeudi après la clôture du marché. La société est restée à la traîne du marché depuis la publication de ses derniers résultats fin juillet, avec une baisse de 7,3 % depuis le 29 juillet, contre une hausse de 2,9 % pour le S&P 500.
Les investisseurs sont particulièrement méfiants à l’égard d’Amazon, compte tenu des contraintes généralisées de la chaîne d’approvisionnement, de l’augmentation des coûts de la main-d’œuvre et des craintes que la croissance des ventes d’e-commerce et de services web d’Amazon ne ralentisse après une poussée induite par une pandémie. Les actions d’Amazon sont en hausse de 76 % en 2020, et le titre a été le deuxième plus performant des FAANG cette année après Apple.
« Les préoccupations relatives aux résultats et à la macroéconomie ont conduit à un sentiment de prudence en fin d’année », a écrit Doug Anmuth, analyste chez JPMorgan, dans une note jeudi dernier. « Cependant, nous pensons que nous sommes toujours confrontés à un changement séculaire important vers le commerce électronique et Amazon a un très bon historique d’investissement dans les opportunités de croissance futures. »
« Les problèmes macroéconomiques liés à la chaîne d’approvisionnement, à la congestion portuaire et aux stocks sont bien documentés et se sont intensifiés pendant la période des fêtes, ce qui fait craindre que les retards puissent avoir une incidence sur le calendrier de réception des stocks du premier semestre et du troisième trimestre. [od prodejců první strany a třetích stran] par AMZN et certains articles pourraient rester indisponibles », a-t-il ajouté. « Dans l’ensemble, nous pensons qu’AMZN a intégré un certain niveau de perturbation dans le guide du T3, et nous pensons qu’AMZN a réduit ses stocks en prévision d’une demande plus forte au S2. »
Fin juillet, Amazon a déclaré qu’elle prévoyait un chiffre d’affaires net de 106 à 112 milliards de dollars pour le troisième trimestre, ce qui était inférieur aux attentes du consensus de l’époque. Les analystes de Wall Street s’attendent désormais à ce qu’Amazon annonce un chiffre d’affaires de 111,8 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une croissance de 16 % sur un an, la plus lente depuis début 2015.
