Microsoft (MSFT) J’ai une opinion neutre car le fort soutien de Wall Street et les aspects concurrentiels solides de la société sont contrebalancés par sa valorisation élevée.
Microsoft est une société technologique américaine de premier plan qui fournit des produits électroniques grand public, des logiciels informatiques et d’autres services connexes. La société a été fondée par des amis d’enfance, Bill Gates et Paul Allen.
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Points forts
Microsoft est surtout connue pour avoir produit l’un des principaux systèmes d’exploitation au monde, Microsoft Windows, ainsi que des produits tels qu’Internet Explorer, Microsoft Office et le navigateur web Edge. L’entreprise vend des produits phares tels que les consoles de jeu Xbox et les ordinateurs à écran tactile Microsoft Surface.
En octobre, Microsoft a dépassé la capitalisation boursière d’Apple (AAPL) et est devenue la société publique la plus précieuse au monde.
Résultats récents
Microsoft a annoncé un chiffre d’affaires de 45,3 milliards de dollars au premier trimestre 2022 et un bénéfice net GAAP de 20,5 milliards de dollars. Le rapport fait état d’une augmentation de 22 % des recettes d’une année sur l’autre et d’une hausse de 48 % du revenu net. La société a également fait état d’un bénéfice d’exploitation de 20,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 27 %.
Le bénéfice dilué était de 2,71 $ par action (GAAP), soit une augmentation de 49 %, et de 2,27 $ par action (non-GAAP), soit une augmentation de 25 %. Microsoft a également enregistré un avantage fiscal net de 3,3 milliards de dollars.
La société a enregistré de solides résultats dans ses divisions Produits commerciaux, Cloud et Serveurs au premier trimestre 2022. Elle a constaté une augmentation de la demande pour les services 365 de Microsoft, ce qui s’est traduit par une hausse de 12 % en glissement annuel des revenus de ses divisions Produits commerciaux et Cloud. Le chiffre d’affaires a baissé de 17 % et la société a attribué cette baisse à une année antérieure plus forte.
Le revenu du matériel a connu une amélioration de 166 % en raison de la demande continue pour les consoles Xbox X et S de Microsoft. Le revenu total des jeux a atteint 3,6 milliards de dollars pour le trimestre, soit une augmentation de 16 % et un premier trimestre record pour la société.
Cependant, les revenus tirés du contenu et des services Xbox n’ont connu qu’une légère augmentation de 2 %. La société dit avoir constaté une certaine croissance des abonnements au Game Pass, mais n’a pas divulgué le nombre exact d’abonnés au cours du trimestre.
L’entreprise a fait état d’une croissance impressionnante dans les services de cloud, avec des revenus de smart cloud en hausse de 31 % par rapport au premier trimestre 2021, y compris Azure et d’autres services de cloud, qui ont enregistré une hausse de 50 %. Office a également enregistré de bons résultats dans le domaine des produits grand public et des services en nuage, qui ont connu une croissance de 10 %, avec un total de 54,1 millions d’abonnés Microsoft 365 grand public qui ont enregistré une croissance de 19 %.
Les produits Office Business et les services cloud ont enregistré une croissance de 18 % de leur chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, les ventes commerciales d’Office 365 ayant augmenté de 23 %. Le chiffre d’affaires de Commercial Office Products a également baissé de 13 % par rapport à l’année précédente, ce qui indique une évolution vers les services en nuage.
Mesures d’évaluation
L’action Microsoft semble désormais richement valorisée, car le multiple EV/EBITDA de 24,1x est bien supérieur à la moyenne sur cinq ans de 17,1x et le multiple P/E à terme de 35,3x est également bien supérieur à la moyenne sur cinq ans de 27,4x.
La société a également des perspectives de croissance relativement fortes, avec une croissance prévue de l’EBITDA de 19 % en 2022 et de 15,5 % en 2023.
Wall Street Opinion
Microsoft obtient une note de consensus d’analyste Strong Buy de la part des analystes de Wall Street, sur la base de 23 notes Buy, une note Hold et zéro note Sell au cours des trois derniers mois. Le prix cible moyen de 368,23 dollars de Microsoft représente une hausse potentielle de 14 %.
Résumé et conclusions
Microsoft est la première entreprise technologique du monde et la plus grande entreprise du monde par sa capitalisation boursière actuelle.
Elle attire les esprits les plus brillants dans le domaine de la technologie, et son excellent bilan lui permet d’investir dans le développement de nouveaux produits pour conserver un avantage concurrentiel. La société bénéficie également d’un soutien haussier quasi unanime de la part des analystes de Wall Street.
Néanmoins, le cours de l’action semble quelque peu élevé après la récente hausse, de sorte que les investisseurs pourraient vouloir attendre un repli avant d’ajouter des actions.
