Résumé
- Apple a vu la valeur de ses actions augmenter de 33,5 % l’année dernière pour atteindre 3 000 milliards de dollars, ce qui en fait la société la plus précieuse au monde.
- La société a fait état d’une croissance des ventes de 29 % d’un trimestre à l’autre, mais ce chiffre n’inclut pas encore les ventes de l’iPhone 13. Ces ventes seront reflétées dans les résultats du quatrième trimestre.
- Les services d’Apple ont une marge brute presque double par rapport au reste des produits d’Apple, et ce segment connaît une croissance exponentielle.
- Les géants de la Silicon Valley, dont Apple, se préparent à matérialiser le potentiel inexploité offert par le Metaverse grâce au développement de la RA/VR.
Thèse d’investissement
Apple Inc (NASDAQ:AAPL) se négocie à 173 dollars par action, en hausse de 35,39% sur les 52 dernières semaines, surpassant une fois de plus la hausse de 23% de l’indice S&P 500. La pandémie a accéléré l’économie mondiale vers la transformation numérique, ce qui s’est traduit par une forte croissance du chiffre d’affaires d’Apple jusqu’en 2021 dans tous ses secteurs d’activité. Les trois principaux moteurs de cette croissance rapide sont les iPhones, les iPads et les services Apple.
Apple ayant récemment atteint une valorisation de 3 000 milliards de dollars, les investisseurs attendent avec impatience la « prochaine grande chose » qui fera grimper cette valorisation encore plus haut. À ce titre, la réalité augmentée (RA) a ouvert de nouvelles portes à l’industrie technologique et répond à cette question sous la forme du Metaverse. Apple est en passe de pénétrer dans l’espace du Metaverse, puisqu’elle prévoit d’entrer prochainement sur le marché par le biais de lunettes AR.
Alphabet Inc (NASDAQ:GOOG), Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) et Meta Platforms, Inc (NASDAQ:FB) font partie des grandes entreprises qui sont également prêtes à entrer dans le Metaverse. Pourtant, nous savons tous que les innovations d’Apple, qui bouleversent le marché, et sa fidèle clientèle ont tendance à laisser une marque distincte sur leurs marchés. Cet article s’appuiera sur le prochain saut d’Apple dans l’univers de la RA, de la VR, de la RM et de la métaphore comme étant la » prochaine grande chose » qui fera exploser la valorisation de l’entreprise.
Le voyage d’Apple pour exploiter le potentiel du monde virtuel et faire évoluer la valeur de l’action vers le haut devrait commencer en 2022, ce qui me pousse à donner à l’action la note « acheter » avec un objectif de prix de 205 $.
Baisse de la croissance des revenus
Apple a enregistré une forte croissance de ses revenus de 33 % d’une année sur l’autre au cours de l’exercice précédent. Les trois principaux moteurs de cette forte croissance sont les iPhones (iPhone 13), les iPads (iPad Air et Pro) et les services Apple (publicité, App Store, Cloud, etc.), qui ont affiché une croissance de 39 %, 34 % et 27 % respectivement d’une année sur l’autre. Toutefois, malgré une croissance plus faible en glissement annuel et une part du chiffre d’affaires inférieure à celle des iPhones et des iPads, les services d’Apple affichent une marge brute presque double, à près de 70 %. Il est clair que les segments des services représentent désormais une part plus importante du revenu total. Dans un avenir prévisible, cette trajectoire ascendante se poursuivra, augmentant encore les marges brutes globales.
Un point important à mentionner est le fait que l’iPhone 13 a été lancé vers la fin du quatrième trimestre. Par conséquent, le chiffre d’affaires de 38,87 milliards de dollars pour l’iPhone au quatrième trimestre ne comprend pas ses ventes. Depuis lors, cependant, les ventes de l’iPhone 13 sont montées en flèche, avec environ 40 millions de téléphones vendus pendant la période des fêtes de fin d’année, et cette source de revenus massive se reflétera dans les rapports du premier trimestre 2022.
La catégorie des services d’Apple comprend les recettes provenant de l’App Store, d’Apple Music, d’Apple Arcade, d’Apple Pay, d’Apple Card, d’Apple TV+, d’Apple News+, d’Apple Fitness+, d’AppleCare+, d’iCloud, d’iTunes Store, des licences, etc. Apple compte plus de 745 millions d’abonnements payants, soit 160 millions de plus que l’année précédente et cinq fois plus en cinq ans. En outre, comme le montre le graphique ci-dessous, les revenus des services ont atteint des niveaux record au cours de chacun des six trimestres précédents, signalant un potentiel de croissance prometteur dans le segment des services.
Avec un chiffre d’affaires dépassant les 68 milliards de dollars, la société est en passe d’atteindre les prévisions des analystes d’Evercore ISI selon lesquelles le chiffre d’affaires des services d’Apple atteindra 100 milliards de dollars d’ici 2024, soit 30 % du chiffre d’affaires total et 45 % de la marge brute. Cela implique un TCAC de 21 % dans le seul segment des services.
Un énorme potentiel de métavers
L’essence du Metaverse est constituée de plusieurs mondes virtuels en ligne dans lesquels les gens peuvent avoir un avatar comme partie intégrante de leur présence virtuelle et interagir de manière immersive avec d’autres utilisateurs grâce à des modules complémentaires. Ces mondes virtuels proposent en outre des avatars, des vêtements, des maisons et des voitures évolutifs, tout comme dans le monde réel. Imaginez donc assister à des cours, des concerts, des attractions mondiales et des destinations de rêve dans le monde virtuel avec qui vous voulez, sans aucune frontière physique.
Le Metaverse est alimenté par une infrastructure en nuage, des outils logiciels, des plateformes, des applications, du contenu généré par les utilisateurs et du matériel. Il contient des expériences d’utilisateur comprenant, entre autres, le divertissement, les jeux, le commerce, l’interaction sociale, l’éducation et la recherche. Bloomberg estime que la taille du marché des métavers pourrait atteindre 800 milliards de dollars d’ici 2024, avec un taux de croissance de 13,1 % par rapport à 2020, tandis que les analystes de Goldman Sachs estiment que 1 350 milliards de dollars seront investis dans le développement de ces technologies au cours des prochaines années. Apple a travaillé discrètement sur des produits AR/VR.
Le métavers n’est pas quelque chose qui devrait être lancé, mais plutôt quelque chose qui évolue avec le temps, et nous pouvons nous attendre à ce qu’Apple entre dans cet espace au fur et à mesure qu’elle affine la technologie. Les premiers pas de la société dans ce monde semblent se concrétiser en 2022. Elle développe déjà son casque de réalité mixte (MR) et collabore également avec Sony pour concevoir et développer ses lunettes de réalité augmentée.
Apple est l’un des principaux fournisseurs de plateformes de RA au monde, ses systèmes ARKit et RealityKit ayant un accès direct à des centaines de millions de clients. Si nous suivons les traces d’Apple, nous pouvons constater qu’elle se dirige vers ce marché inexploité de la RA et de la RV grâce à des années d’investissements et d’acquisitions stratégiques sur le marché de la RA/RV :
En plus des centaines de millions de dollars d’acquisitions et d’investissements, Apple a mis 6 % de ses revenus dans la recherche et le développement (R&D) en 2021, pour un total de près de 22 milliards de dollars. Tous ces faits semblent indiquer la voie à suivre par Apple pour pénétrer dans le Metaverse via l’espace AR/VR.
Contrairement à Meta, Apple ne parle pas de ses nouveaux produits avant qu’ils ne soient prêts à être lancés. Au-delà des acquisitions, cependant, l’histoire du développement des brevets trace partiellement la direction de l’entreprise. Par exemple, au début de l’année 2022, l’Office américain des brevets et des marques de commerce a accordé à Apple un brevet relatif à un dispositif d’affichage monté sur la tête (HMD) qui combine une représentation virtuelle en 3D de l’environnement de l’utilisateur et l’enrichit d’objets virtuels. Le dispositif HMD peut prendre la forme d’un casque, d’une lunette ou de lunettes et peut capturer les expressions faciales, les gestes et les mouvements des yeux de l’utilisateur grâce à ses capteurs. Le brevet accordé enrichit ainsi la vaste collection de produits AR/VR/MR d’Apple qui, associée à son large écosystème de produits, est en passe d’annoncer les produits révolutionnaires suivants.
Prix
L’action d’Apple étant la société la plus valorisée au monde, elle fait l’objet d’une surveillance constante. Il est donc peu probable qu’elle soit valorisée de manière sensiblement injuste. Toutefois, l’utilisation d’un modèle DCF avec un taux de croissance réalisable de 20 %, ainsi qu’un taux d’actualisation de 8,8 % et un taux de croissance durable prudent de 2 %, permet d’estimer un objectif de cours pour l’action AAPL à près de 205 $, révélant une hausse de 19 %. De plus, compte tenu de la croissance du segment des services d’Apple, de son entrée dans le Metaverse et des produits AR/VR/MR à venir, la société est susceptible d’atteindre cet objectif dans les prochains mois.
Conclusion
Au cours de sa vie, Apple a été un vétéran des rendements supérieurs pour les investisseurs pendant plus d’une décennie, et malgré le fait qu’elle ait atteint un niveau record de plus de 3 000 milliards de dollars, elle a encore beaucoup à offrir. Des indicateurs de rentabilité impressionnants, ainsi qu’une croissance solide et des investissements importants dans la recherche et le développement, sont les signes distinctifs d’entreprises prospères et tournées vers l’avenir.
Après avoir surmonté le ralentissement induit par la pandémie et retrouvé la stabilité, Apple est prête à bouleverser à nouveau le secteur en se développant dans les domaines de la RA/VR/MR et des métavers, et en développant davantage les flux de revenus des services d’Apple. Les fondamentaux solides de la société complètent parfaitement ses objectifs à long terme, ce qui lui permet de mériter les éloges dont ces titres font l’objet.
