Qu’est-ce qu’une introduction en bourse (IPO) ?
IPO signifie « Initial Public Offering ». Comme son nom l’indique, l’introduction en bourse est le lancement d’une entreprise privée en tant que valeur cotée en bourse. La société émettrice lève des capitaux sur le marché dit primaire et, une fois l’introduction en bourse terminée, les investisseurs publics peuvent négocier les actions sur le marché dit secondaire.
Une offre publique d’actions permet à l’entreprise émettrice de lever plus de capitaux qu’elle ne l’aurait fait en tant que société privée. Du point de vue de l’investisseur, une introduction en bourse offre la possibilité d’acheter des actions d’une société qui a le potentiel de devenir une entreprise plus grande et plus rentable.
Comment fonctionne une introduction en bourse ?
Le processus de mise sur le marché d’une introduction en bourse est beaucoup plus compliqué qu’il n’y paraît pour l’investisseur moyen. De la sélection d’une banque d’investissement à la préparation des documents réglementaires, les entreprises doivent prendre un certain nombre de mesures avant d’offrir de nouvelles actions de leur société au public.
Toutes les introductions en bourse ne se ressemblent pas, mais de nombreuses introductions en bourse sont le fait d’entreprises relativement nouvelles qui ont connu un succès rapide. Les évaluations médianes des introductions en bourse ont récemment été de l’ordre de 100 à 200 millions de dollars. Les introductions en bourse plus importantes, telles que celles des « licornes » à un milliard de dollars, ont tendance à attirer l’attention de la presse et des investisseurs.
Voici les cinq étapes fondamentales du processus d’introduction en bourse et ce que les investisseurs peuvent rechercher en cours de route :
Sélection d’un souscripteur d’IPOPour lancer une introduction en bourse sur le marché, l’entreprise émettrice doit faire appel à une banque d’investissement qui fera office de souscripteur. Au cours du processus de prise ferme, la banque d’investissement aidera l’entreprise émettrice à préparer son introduction en bourse et pourra demander l’aide d’autres banques pour former ce que l’on appelle un syndicat de prise ferme. Le souscripteur ou le syndicat accepte souvent un engagement ferme, ce qui signifie qu’il achètera toutes les actions à émettre et les revendra lors de l’introduction en bourse.
Entretien et classementDans cette phase du processus d’introduction en bourse qui prend beaucoup de temps, l’émetteur dépose des documents auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et, avec l’aide du souscripteur, remplit un certain nombre de formulaires réglementaires. Le document clé créé à cette étape est le Red Herring, qui est un prospectus préliminaire contenant des informations financières clés pour les investisseurs potentiels.
MarketingAvec un prospectus préliminaire en main, un souscripteur commercialisera la société émettrice dans le cadre d’un « road show » destiné à susciter l’intérêt pour l’introduction en bourse. Il s’agit de la première étape où un investisseur peut s’informer sur l’introduction en bourse à venir et obtenir des informations à partir du prospectus.
Fixation des prixUne fois l’introduction en bourse approuvée par la Securities and Exchange Commission, le souscripteur et la société émettrice peuvent décider de la « date effective », c’est-à-dire la date à laquelle les actions seront négociées pour la première fois, ainsi que du prix et du nombre d’actions à offrir au public. Les introductions en bourse peuvent être délibérément sous-évaluées, ce qui peut réduire le risque pour le souscripteur tout en augmentant la demande d’actions, les investisseurs s’attendant à ce que le prix augmente. À ce stade, les investisseurs peuvent commencer à utiliser des indicateurs clés de l’analyse fondamentale, tels que le ratio cours/bénéfice (C/B), pour déterminer si le prix de l’introduction en bourse est valable ou non.
L’entrée en bourse: Une fois que tout est prêt, il est temps de lancer l’introduction en bourse ! Pendant une courte période, appelée stabilisation, le souscripteur assure la stabilité du prix en achetant plus d’actions si nécessaire.
Pourquoi les entreprises font-elles des introductions en bourse ?
L’une des principales raisons pour lesquelles les entreprises font des introductions en bourse est de lever plus de capitaux, ce qui a beaucoup plus de potentiel pour une société cotée en bourse que pour une entité privée. La cotation des actions en bourse accroît également le profil public de l’entreprise.
Si les introductions en bourse et la cotation en bourse présentent certains avantages, il faut également tenir compte de certains inconvénients.
Les avantages d’une introduction en bourse sont les suivants :
- Une plus grande capacité à lever des capitaux.
- Obtenir de la publicité et de la visibilité pour une société cotée.
- Augmentation de la part de marché grâce à la croissance et à la sensibilisation du public.
- Les fondateurs initiaux et les premiers investisseurs peuvent réaliser des bénéfices et avoir la possibilité de sortir de leur engagement financier.
Les inconvénients d’une introduction en bourse sont les suivants :
- Coût élevé des frais des souscripteurs, des auditeurs et des frais juridiques.
- Pressions du marché causées par le passage d’une vision à long terme de la croissance de l’entreprise à des objectifs à court terme de satisfaction des actionnaires.
- Divulgation obligatoire et dépôt de rapports annuels, tels que le formulaire 10-k, auprès de la Securities and Exchange Commission.
- La possibilité pour les propriétaires privés de renoncer à une partie du contrôle de l’entreprise en partageant la prise de décision avec le conseil d’administration et les actionnaires publics.
Deux types différents d’introduction en bourse
Les deux principaux types d’introduction en bourse qu’une société peut proposer au public sont les offres à prix fixe et les offres par inscription en compte. Bien que les processus des deux offres soient relativement simples, il est important que les investisseurs comprennent les différences fondamentales en apprenant les bases de chacune.
Offre à prix fixe: Après une évaluation formelle des finances de la société émettrice, un prix fixe est fixé pour les actions initiales. Les investisseurs connaissent ce prix fixe avant la date effective de l’introduction en bourse.
Offre de construction de livres) : Dans ce type d’offre, le prix des actions de l’IPO n’est pas fixé par la société émettrice. Au lieu de cela, le vendeur de l’offre fixe une fourchette de prix qui se situe dans les 20 % entre le prix le plus bas acceptable, ou « prix plancher », et l’extrémité supérieure de la fourchette, qui est le « prix plafond ». Le prix final de l’introduction en bourse dépend des offres des investisseurs.
Qu’est-ce qu’un IPO SPAC ?
SPAC est l’abréviation de Special Purpose Acquisition Company. Bien que les SPAC existent depuis des décennies, ils sont devenus plus populaires ces dernières années. Lorsqu’un SPAC procède à une introduction en bourse, il lève des fonds dans le but d’acquérir éventuellement une autre société.
Les SPAC, également connues sous le nom de « sociétés à chèque en blanc », n’ont pas d’actifs initiaux autres que les fonds levés lors de l’introduction en bourse, et les investisseurs ne savent pas quelle société la SPAC va finalement acquérir. Une fois l’acquisition réalisée, les investisseurs peuvent échanger leurs actions de la SAVS contre des actions de la société nouvellement acquise ou racheter leurs actions de la SAVS pour le capital initial plus les intérêts.
Qui peut investir dans une introduction en bourse ?
L’achat d’actions dans le cadre d’une introduction en bourse n’est pas un achat d’actions comme les autres et tous les courtiers n’ont pas accès aux introductions en bourse. Certains courtiers discount, tels que Charles Schwab, TD Ameritrade, Fidelity et E*Trade, peuvent donner accès aux introductions en bourse. Dans certains cas, les investisseurs peuvent acheter des actions directement auprès du souscripteur de l’introduction en bourse.
Si vous avez la possibilité d’acheter des actions IPO par l’intermédiaire de votre courtier, celui-ci peut exiger ce que l’on appelle une offre conditionnelle d’achat (COB) une semaine avant la date prévue de fixation du prix. La COB peut correspondre à un montant en dollars ou à un certain nombre d’actions, et un investisseur peut retirer sa COB à tout moment avant la date d’entrée en vigueur de l’IPO.
Il est important de noter que les investisseurs particuliers n’ont généralement pas la possibilité d’acheter des actions IPO au moment de l’ouverture de la négociation. Lorsque les investisseurs ordinaires se décident à acheter des actions, il est probable que le prix ait déjà augmenté de manière significative par rapport au prix d’ouverture.
Comment savoir quelles sont les introductions en bourse à venir ?
Les investisseurs peuvent rechercher et découvrir les introductions en bourse sur plusieurs sources d’information en ligne. Bien sûr, dans notre section IPO RADAR, nous vous présentons les introductions en bourse les plus proches et les plus chaudes que vous ne devez pas manquer.
Les introductions en bourse sont-elles un bon investissement ?
Oui, il y a des histoires de réussite en matière d’investissement dans les introductions en bourse, mais il y a aussi beaucoup d’échecs. Le fait qu’une société soit sur le point d’entrer en bourse n’indique pas qu’elle constitue un bon investissement. Le risque de marché associé à un investissement dans une introduction en bourse peut l’emporter sur le rendement potentiel, surtout à court terme.
Pour illustrer le risque à court terme d’un investissement dans une introduction en bourse, prenons l’exemple de Facebook (NASDAQ:FB), l’une des introductions en bourse les plus médiatisées de l’histoire. L’introduction en bourse de Facebook a été lancée le 18 mai 2012 au prix de 38 dollars. L’action a dégringolé et a finalement atteint son point le plus bas à 17,73 dollars le 4 septembre 2012. Cela représente une baisse de prix de 53 % en quatre mois.
Toutefois, les baisses à court terme peuvent se transformer en gains à long terme.
Investir dans une introduction en bourse peut être une bonne idée, mais le risque de marché peut être plus important à court terme, surtout pour les petits opérateurs. Une alternative à l’achat d’actions d’IPO le jour de l’ouverture est de résister à la volatilité initiale dans les premiers jours et semaines de l’IPO et de rechercher un point d’entrée plus stratégique plus tard.
