DERNIÈRES NOUVELLES
Inflation
Les principales nouvelles économiques pour les marchés financiers sont traditionnellement les données sur l’emploi, mais ces derniers mois, l’inflation est passée au premier plan. En effet, l’économie américaine est proche du plein emploi et le taux d’activité est sorti du marasme de la pandémie. Si une forte reprise est un bon signe pour l’économie, cela ne signifie pas que tout va bien pour l’Américain moyen.
Selon les prévisions d’aujourd’hui, l’inflation globale devrait augmenter à un taux annuel de 6,8 % en novembre, soit le niveau le plus élevé depuis l’été 1982, dépassant la hausse de 6,2 % enregistrée en octobre. L’indice de base des prix à la consommation devrait également atteindre un niveau plus élevé de 4,9 %, ce qui a incité le président de la Fed, Jerome Powell, à abandonner ses récentes perspectives d’inflation « transitoire ». Une demande résiliente et des mesures de relance sans précédent, ainsi que des embouteillages et des pénuries d’approvisionnement et de main-d’œuvre, contribuent à cette flambée.
La détérioration de l’environnement des prix est susceptible d’inciter les responsables du FOMC à retirer les mesures de relance ou à resserrer la politique plus rapidement. Elle marque également un tournant majeur pour la banque centrale qui, jusqu’à présent, s’est davantage préoccupée de l’aspect « emploi maximum » de son double mandat que de la « stabilité des prix ». Aux prix actuels du marché, la Fed devrait annoncer sa première hausse de taux de 25 points de base en mai ou juin 2022, tandis qu’une inflation élevée pourrait accélérer la réduction du programme mensuel d’achat d’obligations de 120 milliards de dollars et éventuellement y mettre fin en mars.
Comment jouer sur les marchés ? « Ce que nous avons vu cette année et ce qui est susceptible de persister au moins au début de l’année prochaine … est une rotation rapide des secteurs », a déclaré Liz Ann Sonders, responsable des investissements chez Charles Schwab. « Profitez de ces oscillations plus importantes en augmentant le rythme des rééquilibrages et en rognant ou en prenant des bénéfices là où vous gagnez de la force à court terme, et vice versa. »
PROTECTION DES EMPLOYÉS
Premier syndicat
Un magasin Starbucks (SBUX) à Buffalo est devenu le premier endroit du pays à former un syndicat après que les employés aient voté par 19 voix contre 8 pour rejoindre Workers United. Deux autres magasins de la région ont également voté jeudi, mais l’un d’eux a dit non, tandis que les résultats d’un troisième magasin n’étaient pas concluants. Au cours de ses 50 ans d’existence, la chaîne de cafés n’a jamais fait appel à des travailleurs syndiqués pour servir ses lattes dans ses 9 000 magasins appartenant à l’entreprise aux États-Unis.
Qu’est-ce que ça veut dire ? Les analystes cherchent à savoir quel pourrait être le point de basculement, car il s’agit de la toute première réaction syndicale à frapper Starbucks. Trois autres établissements de Buffalo et un autre magasin de Mesa, en Arizona, qui vient de déposer une demande de vote syndical, se dirigent également vers le scrutin. Le fait qu’il y ait eu des victoires même dans le secteur de la restauration – où les syndicats sont presque inexistants – pourrait déclencher un mouvement syndical dans tous les États.
La campagne syndicale a occupé la direction de Starbucks pendant des mois, et l’entreprise a même dévoilé en octobre une augmentation salariale qui porterait le salaire moyen des barista à près de 17 dollars de l’heure (au lieu de 14 dollars) d’ici l’été prochain. « Cette victoire est la première étape d’un changement de ce que cela signifie d’être un partenaire chez Starbucks et de ce que cela signifie de travailler dans le service de manière plus générale », a déclaré Michelle Eisen, une barista qui travaille à la succursale Elmwood de Buffalo, désormais syndiquée. « Grâce au syndicat, nous avons maintenant la possibilité de négocier un contrat qui tiendra Starbucks responsable d’être l’entreprise que nous savons qu’elle peut être et qui nous donnera une véritable voix sur notre lieu de travail. »
Brett Levy, de MKM Partners, a noté que le mouvement du syndicat n’aurait pas d’impact immédiat sur la stratégie ou les résultats financiers de Starbucks, mais que si les tendances se répandaient, l’entreprise serait mieux à même d’absorber des coûts plus élevés que ses homologues du secteur. Au cours des derniers mois, les travailleurs de Deere (DE), Mondelez (MDLZ) et Kellogg (K) se sont mis en grève, car les employés subissent une pression accrue en raison de pénuries massives de main-d’œuvre. Le président Biden s’est également engagé à être « le président le plus pro-syndical de l’histoire américaine » et a déclaré que « les syndicats ont construit la classe moyenne », tandis qu’Amazon (AMZN), le deuxième plus grand employeur privé d’Amérique, a également voté en faveur de la syndicalisation.
PERSPECTIVES EN CHINE
La chute d’Evergrande ?
L’agence de notation Fitch est la première à qualifier les obligations étrangères de la société chinoise Evergrande (OTCPK:EGRNF) de « en défaut » après que le promoteur lourdement endetté n’a pas payé un coupon totalisant 82,5 millions de dollars à l’expiration d’un délai de grâce lundi. » Aucun avis n’a été émis par la société ou le syndic. En outre, la société n’a pas répondu à notre demande de confirmation », a écrit l’agence de notation dans un communiqué de presse. Dans la nuit, Evergrande a déclaré qu’il n’y avait « aucune garantie » qu’elle serait en mesure de rembourser ses dettes, alors qu’elle est entrée dans un processus de restructuration avec l’aide de fonctionnaires du gouvernement local.
Une dégradation de la note par Fitch pourrait déclencher un défaut croisé sur la dette de 19,2 milliards de dollars du promoteur sur les marchés obligataires internationaux. Elle suscite également des inquiétudes quant à ses conséquences sur le secteur immobilier chinois, qui représente 5 000 milliards de dollars, et à son impact sur l’économie nationale. En réponse, la banque centrale chinoise a libéré 1 200 milliards de yuans (188 milliards de dollars) de liquidités pour le système bancaire – en réduisant le taux de réserves obligatoires de 50 points de base – et s’est engagée à maintenir une politique monétaire « flexible » l’année prochaine.
L’une des principales questions entourant toute cette saga était de savoir si le gouvernement laisserait Evergrande faire faillite ou le sauverait en raison de son effet de levier et de son risque systématique (selon certaines mesures, l’immobilier représente un quart du PIB de la Chine). Ce dilemme semble avoir été résolu par le gouverneur de la PBOC, Yi Gang, qui a déclaré que le défaut de paiement était un événement de marché et qu’il serait traité selon les règles du marché. Étant donné que le passif total d’Evergrande s’élève à 300 milliards de dollars, cela signifie une restructuration massive et de fortes décotes pour les investisseurs.
« J’ai été surprise par le peu de cas qui est fait de la crise financière asiatique de 1997 et des turbulences du marché immobilier dans le Guangdong », a déclaré Isabella Weber, professeur d’économie à l’UMass et économiste politique spécialisée dans la Chine. « Je pense donc que dans une certaine mesure, nous assistons à quelque chose de très similaire, où l’on a l’impression que la situation dans le secteur immobilier est devenue extrêmement dangereuse. Et comme beaucoup de gens le disent depuis longtemps … il y a un effort pour essentiellement laisser partir Evergrande avant que tout le marché ne s’enflamme. »
Les marchés d’aujourd’hui
Asie : Japon -1% – Hong Kong -1,1% – Chine -0,2%. Inde inchangé.
Europe : Londres -0,1%- Paris -0,2% – Francfort -0,1%.
USA : Dow +0,2% – S&P +0,3% – Nasdaq +0,3% – Pétrole +0,5% à $71.32 – Or -0,3% à $1771.20 – Bitcoin -1,5% à $48468.
Rendement du Trésor à 10 ans +3bps 1.52%.
Calendrier économique d’aujourd’hui
14:30 Indice des prix à la consommation
16:00 Sentiment des consommateurs
