La société a manqué les estimations lors de sa dernière publication de résultats. Cependant, nous conservons ce nom parce que nous pensons que le pire est passé et que l’avenir est pour nous. Maison de la souris lumière, pour deux raisons :
L’essor du contenu en streaming, l’expansion internationale
Tout d’abord sur le front du streaming, ce qui est essentiel, car le service de streaming Disney+ peut être crédité d’avoir contribué aux événements pendant la période de fermeture des parcs. Et en raison de sa nature de revenu récurrent et de son levier d’exploitation accru, il sert à soutenir le multiple de valorisation de la société. Disney.
Nous nous réjouissons de l’explosion du contenu phare et de l’expansion internationale, car l’équipe travaille déjà d’arrache-pied sur plus de 340 titres originaux locaux et vise à étendre la portée de la plateforme à plus de 160 pays d’ici 2023 (contre plus de 60 actuellement). ESPN réalise également de bonnes performances dans le domaine du streaming, et nous voyons ici une sorte d’option d’achat intégrée découlant de l’intérêt de la direction pour une plus grande présence dans les paris sportifs en ligne.
Les parcs et les expériences se rétablissent
Deuxièmement, nous continuons à penser que le marché sous-estime la reprise dans le secteur des parcs et expériences. Si les parcs fonctionnent actuellement à capacité limitée en raison de la pandémie, ce ne sera pas toujours le cas et, compte tenu de l’augmentation des taux de vaccination, nous pensons que la fin de ces mesures est en vue. De plus, nous pensons qu’après une si longue période de fermeture, ces parcs deviendront un havre de divertissement expérientiel vers lequel les consommateurs afflueront – notamment aux États-Unis, où la Floride, en particulier, est également attirée par un temps plus chaud à l’approche de la période froide de l’année.
En ce qui concerne les croisières, comme pour les parcs, nous pensons que la demande reviendra rapidement dès que le monde se normalisera. En effet, nous en voyons déjà les signes, puisque la direction a souligné lors d’une récente conférence téléphonique sur les résultats que la saison inaugurale du nouveau navire de croisière Disney Wish (lancé en juin 2022) est déjà » réservée à près de 90 %. » Avec des navires supplémentaires dans le pipeline pour 2024 et 2025 (ce qui signifie plus de capacité), nous pensons que nous assistons actuellement à un creux dans le segment des entreprises, car la direction a également noté que l’activité de croisière de Disney a historiquement généré un retour sur investissement à deux chiffres.
Conclusion : de nouveaux sommets sont à venir
Bien que nous soyons convaincus que chacune de ces dynamiques contribuera à créer un résultat net pour l’action, nous pensons qu’en fin de compte, l’action sera portée vers de nouveaux sommets historiques par l’accent accru mis par la direction sur la création d’un volant d’inertie autour du contenu de qualité de la société. L’équipe a bien compris que le monde physique des consommateurs est de plus en plus étroitement lié à leurs expériences numériques. La direction cherche à tirer parti de cette situation pour susciter un plus grand engagement, ce qui débouchera sur de plus grandes possibilités de monétisation.
Comme l’ont déclaré les dirigeants de la société lors de l’annonce des résultats, « les efforts que nous avons déployés jusqu’à présent ne sont que le prologue d’une époque où nous serons en mesure d’intégrer plus étroitement les mondes physique et numérique, ce qui permettra de raconter des histoires sans frontières dans notre propre métavers Disney. Et nous sommes impatients de créer des opportunités inégalées pour les consommateurs de faire l’expérience de tout ce que Disney a à offrir, à travers nos produits et plateformes, où que le consommateur se trouve. »
