Après une année 2021 tumultueuse dominée par des contraintes d’approvisionnement, un ralentissement de l’économie immobilière chinoise et une crise énergétique mondiale qui laisse présager de nouvelles perturbations, les métaux sont promis à de nouveaux drames.
Le cuivre a atteint des sommets cette année alors que la pandémie a ébranlé l’offre et la demande, mais l’étain a été la vedette de la hausse des métaux de base. Les partisans de l’or ont finalement été déçus, alors même que l’inflation faisait rage. Quant au minerai de fer, il est passé de plus de 200 dollars la tonne à moins de 100 dollars en raison de la baisse de l’appétit de la Chine.
Les contours des autres principaux moteurs de 2022 sont déjà visibles. Les stocks dangereusement bas ont été un thème dans tous les métaux qui se poursuivra l’année prochaine – surtout si l’économie mondiale continue de s’améliorer. Les mesures de relance de Pékin pourraient soutenir les difficultés de la Chine en matière d’acier, tandis que le resserrement de la politique monétaire et l’inflation tenace constituent des vents contraires ailleurs. Gardez un œil sur l’agenda de l’énergie et du climat, qui devrait dominer l’aluminium en particulier.
« Les métaux de base ont enregistré des performances exceptionnelles cette année, ce qui n’est pas surprenant puisqu’ils ont effectivement compensé les pertes qu’ils ont subies en 2020 », a déclaré Gavin Wendt, directeur fondateur de Mine Life Pty. « La demande globalement positive devrait se poursuivre l’année prochaine, mais avec une plus grande volatilité des prix à mesure que l’offre se rétablit.
L’étain n’attire généralement pas beaucoup l’attention, mais il a été un grand gagnant en 2021. Les prix ont presque doublé par rapport à l’année dernière, la demande étant stimulée par le boom de l’électronique et les perturbations dues à Covid-19 limitant l’offre. L’indice des six métaux négociés sur le LMEX de Londres se dirige vers une septième hausse trimestrielle.
Le minerai de fer a été l’un des grands perdants de 2021, les prix étant tirés vers le bas par la fin apparente de l’ère de la construction frénétique en Chine. Mais les autorités devraient mettre en place des mesures de relance budgétaire et une politique monétaire pour contrer le fort ralentissement de cette année. Les dernières données manufacturières de décembre ont déjà montré que la dynamique de croissance s’est maintenue.
L’or termine l’année un peu plus bas qu’il ne l’a commencée après une année 2021 tortueuse qui a vu les investisseurs se concentrer sur des actifs plus risqués, notamment l’énergie et les matières premières industrielles. Le resserrement de la Fed menace de créer de nouveaux obstacles. La plupart des investisseurs s’attendent à ce que la Fed relève les taux d’intérêt à trois reprises en 2022, certains participants au marché prévoyant une hausse dès le mois de mars.
L’offre de métaux de base reste également dominée pour l’instant par la flambée des coûts énergétiques en Europe. Alcoa Corp. a annoncé cette semaine qu’elle allait interrompre les activités de son usine espagnole pendant deux ans en raison des coûts élevés de l’énergie, ce qui constitue le dernier impact sur la production. Le prix de l’aluminium a augmenté de plus de 40 % cette année, et les banques prévoient des déficits plus importants l’année prochaine, car l’effort mondial de décarbonisation commence à freiner la production dans le monde entier.
Les métaux de base étaient pour la plupart en baisse le dernier jour de 2021, avec un cuivre en baisse de 0,4 % à Londres sur une hausse de 24 % cette année. Le minerai de fer était autour de 120 $ la tonne et se dirige vers une baisse de 25 % cette année. L’or a peu changé vendredi, en baisse de 4 % en 2021.
