À mon avis, les investisseurs devraient probablement éviter d’acheter des actions de Sundial Growers (NASDAQ:SNDL×) et d’Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB×). Aucune de ces sociétés canadiennes de marijuana n’est rentable, et toutes deux ont affiché de fortes baisses de leurs ventes trimestrielles dans leurs dernières mises à jour de résultats.
Mais cela ne signifie pas que les deux actions sont égales, et je vois l’une d’entre elles comme le grand gagnant de cette bataille. Je vois même l’un d’entre eux devenir un excellent investissement une fois que quelques éléments clés se seront améliorés. Voyons pourquoi.
Aurora doit effectuer des changements rapides pour survivre
La première chose que les investisseurs doivent comprendre à propos de ces deux entreprises est qu’elles se battent pour gagner suffisamment d’argent pour payer leurs factures rien qu’en vendant du cannabis.
La solidité financière d’Aurora est particulièrement faible. Elle a une dette de près de 400 millions de dollars canadiens (323,3 millions de dollars canadiens) et une trésorerie et équivalents de seulement 425 millions de dollars canadiens. Elle a enregistré des sorties de fonds de 263,66 millions de dollars canadiens au cours des 12 derniers mois, en partie en raison du remboursement de la dette à long terme de 122,92 millions de dollars canadiens.
Étant donné que ses dépenses d’exploitation se sont élevées à 225 millions de dollars canadiens, les réserves de la société seront relativement faibles si elle décide d’effectuer un remboursement de dette aussi important l’année prochaine. Et à moins que sa situation ne change radicalement au cours des 24 prochains mois, elle risque de ne pas avoir assez d’argent pour payer ses opérations courantes.
De plus, Aurora se bat depuis plusieurs années pour atteindre la rentabilité et sa situation ne s’est toujours pas améliorée. Bien que la direction ait déclaré que la réduction des opérations dans le cadre du plan de transformation entraînera des économies annuelles de coûts pouvant atteindre 80 millions de dollars australiens, cela pourrait ne pas être suffisant si cela se fait au détriment des revenus conservés. De même, bien que la direction ait souligné que de nouveaux magasins ouvrent et que la demande de produits de loisirs pour adultes devrait à nouveau augmenter, il est difficile de voir comment l’ajout de nouveaux points de vente résoudra le problème des pertes persistantes.
Quelque chose doit céder, qu’il s’agisse d’une baisse des ventes, de coûts élevés ou d’une situation financière difficile. En d’autres termes, les actionnaires devraient probablement être paranoïaques quant à la dilution de leurs capitaux propres par une nouvelle offre d’actions, car cela pourrait finalement être le seul moyen de sortir de l’énigme actuelle.
Les cadrans solaires sont une meilleure option
Contrairement à Aurora Cannabis, Sundial Growers est dans une position financière solide. Elle dispose de 743 millions de dollars canadiens en liquidités non affectées, de faibles dépenses d’exploitation de 48,8 millions de dollars canadiens et d’une dette nulle, bien qu’elle ait déclaré une perte de 140,29 millions de dollars canadiens au cours des 12 derniers mois.
En plus d’un déploiement beaucoup plus important, Sundial est également une entreprise qui crée de nouvelles unités commerciales et procède à des acquisitions transformatrices pour pénétrer de nouveaux marchés. Depuis sa restructuration en 2020, sa jeune division SunStream Bancorp a cherché à acquérir ou à investir dans des exploitations lucratives de cannabis, et pour les six premiers mois de 2021, les revenus d’investissement ont représenté une part plus importante du revenu total de Sundial que les ventes de cannabis.
Et elle pourrait bientôt diversifier ses activités en entrant sur le marché canadien de l’alcool. Avec son projet d’acquisition d’Alcanna, le plus grand détaillant privé d’alcool au Canada, pour 346 millions de dollars canadiens en actions, Sundial va également acquérir une participation majoritaire dans Nova Cannabis. En théorie, cette participation lui permettra de posséder plus de points de vente au détail que tout autre opérateur de cannabis au Canada. Il va sans dire qu’Aurora Cannabis n’a pas cette possibilité.
Les investisseurs devraient probablement procéder avec prudence, même si Sundial est le meilleur stock de marijuana. Bien que les investissements de la société puissent lui donner un nouveau souffle, elle n’a toujours pas prouvé qu’elle pouvait vendre de manière rentable un seul produit pendant une durée appréciable. Et bien qu’elle dispose de beaucoup de liquidités en banque, le simple fait de survivre ne suffit pas à motiver les gens à acheter des actions. Pour ce faire, elle devra augmenter son chiffre d’affaires, sans parler de ses perspectives d’expansion en dehors du Canada.
