Après un rapport sur l’emploi étonnamment bon en janvier, l’accent sera mis la semaine prochaine sur l’inflation des consommateurs et sur ce qu’elle pourrait signifier pour le plan de la Réserve fédérale visant à augmenter les taux d’intérêt.
Le rapport de vendredi, qui fait état de 467 000 emplois créés en janvier, a déconcerté les économistes de Wall Street, dont certains s’attendaient à un chiffre négatif en raison de l’impact de la variante omicron de Covid-19. Le rapport a également été étonnant à d’autres égards. Les emplois ont été révisés à la baisse de 709 000 en novembre et en décembre, et les salaires ont augmenté de 5,7 % en janvier.
« Tout le monde joue une fois de plus à se sauter dessus pour voir à quel point ils peuvent être bellicistes sur ce que la Fed va faire alors que la Fed ne le sait probablement pas elle-même », a déclaré Art Hogan, chef de la stratégie de marché chez National Securities. Les opérateurs du marché à terme ont commencé à prévoir six hausses de taux d’intérêt pour cette année, alors que de nombreux économistes en prédisent quatre ou cinq.
L’indice des prix à la consommation sera publié jeudi et l’enquête sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan sera publiée vendredi. Des dizaines de rapports sur les bénéfices seront également publiés la semaine prochaine, notamment les résultats des sociétés pharmaceutiques Pfizer et Amgen. Walt Disney fera son rapport, tout comme les grandes entreprises de consommation telles que Coca-Cola, PepsiCo et Kellogg.
« Nous pourrions assister à une amélioration progressive des données sur l’inflation. Lorsque vous commencez à regarder l’indice des prix à la consommation d’un mois sur l’autre… il peut y avoir un mouvement dans la bonne direction », a déclaré M. Hogan. Il a déclaré que l’inflation globale devrait augmenter de 0,4 %, contre 0,5 % en décembre. Toutefois, il s’agirait toujours d’un taux élevé de 7,2 % en glissement annuel.
« Peut-être qu’une évolution de l’inflation dans la bonne direction serait révolutionnaire. Je pense que cela pourrait enlever une partie du ton hawkish », a-t-il déclaré.
Malgré la forte hausse des rendements obligataires, les actions ont terminé la journée de vendredi avec des gains pour la semaine. La semaine dernière, les transactions ont été ponctuées de fortes variations et certains titres individuels ont été très volatils. Meta Platforms a chuté de plus de 26 % en une journée à la suite de résultats décevants, et PayPal a également perdu près de 25 % en une seule séance après la publication de données médiocres. Amazon a bondi de 13,5 % vendredi après la publication des résultats.
Julian Emanuel, directeur général senior et responsable des actions, des produits dérivés et des stratégies quantitatives chez Evercore ISI, a déclaré que ce type de volatilité d’un seul nom mettait en évidence les risques encourus par les investisseurs dans les principales valeurs technologiques de croissance, qui font partie des plus grands noms de l’indice S&P 500.
« Pour les investisseurs qui savent depuis 15 ans en courant comment gagner de l’argent simplement en possédant des actions de croissance, il est extrêmement difficile de changer leur vision du monde. La volatilité que nous avons observée autour des bénéfices de certains de ces noms n’est pas une surprise, mais elle est exacerbée dans une économie qui devrait croître de plus de 4 % », a-t-il déclaré.
M. Emanuel s’attend à ce que les valeurs cycliques et les valeurs de rendement fassent mieux que les valeurs de croissance dans un environnement inflationniste où la banque centrale augmente les taux d’intérêt.
L’indice S&P 500 a progressé de 1,5 % la semaine dernière pour clôturer à 4 500 points, un seuil technique clé. Le Dow a augmenté de 1% et le Nasdaq a gagné 2,4% sur la semaine. Le Nasdaq est maintenant 13 % en dessous de son plus haut historique.
Le secteur le plus performant de la semaine est celui de l’énergie, qui a progressé de près de 5 %, suivi des valeurs de consommation discrétionnaire, en hausse de près de 4 %. Les valeurs financières ont progressé de 3,5 % et le secteur technologique d’environ 1 %.
Plus de volatilité
Les marchés pourraient rester volatils au cours de la semaine à venir. Les rendements ont connu une forte évolution la semaine dernière en raison des commentaires bellicistes des banquiers centraux européens et britanniques. Ce mouvement a été amplifié après le rapport sur l’emploi de vendredi.
« Nous nous attendons à une volatilité continue, qui, comme nous l’avons tous vu dans les actions individuelles au cours de la semaine dernière, peut être à la fois en hausse et en baisse, tout cela dans la perspective de l’importante réunion du FOMC du 15 mars », a déclaré M. Emanuel.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans, qui affecte les prêts hypothécaires et autres, a bondi jusqu’à 1,93 % vendredi.
Luke Tilley, économiste en chef chez Wilmington Trust, a déclaré qu’il ne s’attend pas à ce que la Réserve fédérale soit aussi agressive dans le relèvement des taux d’intérêt que les marchés le prévoient. Il s’attend également à ce que l’inflation atteigne un pic et commence à diminuer.
« Une fois que nous serons en mars, avril, mai, nous arriverons au point où les chiffres d’une année sur l’autre baisseront », a-t-il dit.
Tilley prévoit une première augmentation d’un quart de point de pourcentage en mars et trois autres cette année.
