Au début de l’année 2021, Peloton (NASDAQ:PTON×) met le pied sur l’accélérateur. Les actions de cette société de fitness interconnectée ont chuté de près de 40 % depuis le début de l’année, et de nombreux actionnaires remettent probablement en question tout ce qui les a fait tomber amoureux de cette entreprise.
Mais qu’est-ce qui se cache vraiment derrière ce plongeon ? Toute une série de questions que les investisseurs potentiels doivent se poser.
Une série d’événements malheureux
Lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé, cette activité déjà florissante a connu une forte hausse de la demande, car les gymnases ont fermé et les sports collectifs ont été abandonnés. Les personnes qui voulaient faire de l’exercice devaient trouver un moyen de le faire chez elles, et beaucoup se sont tournées vers les centres de fitness de Peloton. Grâce à cette forte demande, l’action de la société a connu une hausse spectaculaire de 434 % en 2020, une période où une croissance trimestrielle à trois chiffres des recettes et des abonnés n’était pas inhabituelle pour la société.
Toutefois, en raison de la popularité de la marque Peloton, la demande a dépassé la capacité de production depuis l’automne dernier, ce qui a entraîné de longs retards de livraison (et des clients mécontents). Depuis, les délais de livraison ont retrouvé leur niveau d’avant la pandémie, mais l’entreprise est toujours en difficulté et l’activité est négative depuis le début de l’année 2021.
Les questions de sécurité ont fait les plus gros titres cette année. Peloton a d’abord adopté une position défensive en réponse à un avertissement émis par la Consumer Product Safety Commission en avril concernant ses produits Tread et Tread+. Toutefois, elle a fini par céder et a retiré complètement les deux produits du marché, et les dirigeants de la société ont promis des mises à jour logicielles et matérielles pour remédier aux risques posés par les appareils. Bien sûr, cela n’a pas été une bonne chose pour Peloton, et des questions ont été soulevées quant à la raison pour laquelle la direction n’a pas immédiatement répondu aux préoccupations des régulateurs et des consommateurs en matière de sécurité. À la fin du mois d’août, cependant, la Tretra était de nouveau sur le marché.
Lorsque la société a publié les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021 le 26 août, les investisseurs ont été déçus. L’un des éléments qui ressort de la lettre aux actionnaires est l’annonce d’une faiblesse importante dans les contrôles internes liés au processus utilisé par Peloton pour évaluer ses actions. Bien que la direction ait affirmé qu’il ne s’agissait que d’un problème mineur, ce n’est jamais une bonne nouvelle lorsque les processus d’information financière d’une entreprise sont remis en question.
Et comme si les investisseurs avaient besoin d’une autre surprise, la direction a également décidé de réduire le prix du vélo phare de Peloton de 400 dollars pour le ramener à 1 495 dollars. Si l’objectif déclaré de cette stratégie – élargir la base de clients potentiels et le marché adressable de Peloton – est louable, le moment choisi est suspect. Le quatrième trimestre fiscal a vu un ralentissement significatif de la croissance du chiffre d’affaires et, de plus, les perspectives pour la période actuelle prévoient un chiffre d’affaires de 800 millions de dollars (un autre ralentissement d’un trimestre à l’autre) et une augmentation du taux de résiliation des membres de 0,85 %, ce qui ajoute au sentiment négatif du marché à l’égard de l’action. Le cours de l’action a chuté de 18 % depuis la publication des résultats du quatrième trimestre fiscal.
Ensuite, il y a la concurrence
Tous ces événements se sont produits à un moment où la concurrence dans le secteur du fitness s’intensifie. Les salles de sport en pierre font un retour en force, comme en témoignent les excellents résultats de Planet Fitness au deuxième trimestre. Cet opérateur de salles de sport à bas prix a augmenté le nombre de ses adhérents pendant sept mois consécutifs. Il existe ensuite d’autres marques d’appareils de fitness haut de gamme, comme Hydrow, Tonal et Mirror de Lululemon. Même Nautilus offre aux consommateurs une gamme de produits à des prix compétitifs.
Depuis le peu de temps que Peloton est cotée en bourse, elle n’a certainement pas pédalé à fond, mais les conditions actuelles offrent à la direction une chance précieuse d’ajuster le tir et, espérons-le, de créer une entreprise plus forte et plus résiliente à long terme.
Comment les investisseurs doivent-ils procéder ?
Une chose reste étonnamment claire chez Peloton : ses vélos stationnaires sont appréciés par ceux qui les possèdent. Même son abonnement uniquement numérique à 12,99 dollars par mois est loué par les personnes que je connais qui en possèdent. La capacité à offrir un produit de qualité supérieure est un atout pour toute entreprise, mais elle est encore plus importante dans des périodes tumultueuses comme celle que traverse actuellement l’entreprise.
Pour les investisseurs qui envisagent d’ouvrir une position sur une action après sa chute, le mieux est d’adopter une approche attentiste. Peloton publiera les résultats financiers de son premier trimestre fiscal de 2022 (qui s’est terminé le 30 septembre) au début du mois de novembre. C’est à ce moment-là que nous aurons probablement plus de précisions sur les performances du Tread+ sur le marché et sur les tendances de la demande pour les vélos à bas prix de la société.
Si ces résultats trimestriels sont majoritairement positifs, cela pourrait constituer une opportunité d’achat pour les valeurs de biens de consommation qui ont connu des difficultés en 2021.
