Selon les économistes, la Chine montre des signes de stagflation, car les prix continuent d’augmenter alors que les dernières données sur l’industrie manufacturière montrent un ralentissement de la production.
L’activité des usines chinoises a baissé plus que prévu en octobre et a diminué pour un deuxième mois, selon une enquête officielle publiée dimanche. L’indice officiel des directeurs d’achat du secteur manufacturier pour le mois d’octobre s’est établi à 49,2, passant sous la barre des 50 qui sépare l’expansion de la contraction.
Zhang Zhiwei, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management, a déclaré que l’indice manufacturier est tombé à son plus bas niveau depuis 2005, date à laquelle il a été publié, si l’on exclut la crise financière mondiale de 2008 et l’épidémie de Covid-19 de février dernier.
En revanche, l’indice des prix à la production a atteint son plus haut niveau depuis sa publication en 2016, a indiqué M. Zhang.
« Ces signaux confirment que l’économie chinoise traverse probablement déjà une période de stagflation », a-t-il déclaré dans une note dimanche.
La stagflation est une situation dans laquelle l’économie connaît simultanément une activité stagnante et une accélération de l’inflation. Le phénomène a été reconnu pour la première fois dans les années 1970, lorsqu’un choc pétrolier a déclenché une période prolongée de hausse des prix mais de forte baisse de la croissance du PIB.
« Un symptôme inquiétant est la propagation de l’inflation des prix des intrants aux prix des extrants. L’inflation des prix des intrants est élevée depuis de nombreux mois, sous l’effet de la hausse des prix des produits de base », écrit Zhang. « Mais le bond de l’indice des prix à la production en octobre est alarmant ».
Cela suggère, selon lui, que la pression inflationniste est transmise par les entreprises précédentes en aval. En amont, il s’agit des matières premières nécessaires à la production des biens, tandis qu’en aval, ce sont les usines plus proches des clients où les produits sont fabriqués et distribués.
« Nous avons pu clairement constater la stagflation industrielle en Chine en raison du renforcement de l’indice de production et observer en même temps une forte augmentation de l’indice des prix. Le secteur industriel est donc clairement dans une situation très difficile », a déclaré Raymond Yeung, économiste en chef pour la Grande Chine chez ANZ, à l’émission « Squawk Box Asia » de CNBC lundi.
Les personnes interrogées dans le cadre de l’enquête PMI sur l’industrie manufacturière ont déclaré que la production des usines était entravée par la réduction de l’approvisionnement en énergie, les pénuries de matériaux et les coûts élevés des intrants, a indiqué Capital Economics lundi. La Chine est actuellement confrontée à une grave crise énergétique, car elle doit faire face à une pénurie de charbon.
« Cela a conduit les entreprises à devoir puiser davantage dans leurs stocks et à allonger les délais de livraison. Qui plus est, ces pénuries et la hausse des prix des produits de base se traduisent par une augmentation des prix à la production », a déclaré Sheana Yue, économiste adjointe chez Capital Economics.
