Le chaos déclenché sur les marchés des matières premières par l’invasion de l’Ukraine par la Russie s’est aggravé lundi, avec la suspension des commandes de gaz naturel liquéfié, l’assèchement du financement du commerce des matières premières et l’arrêt des ventes de blé en provenance de la région de la mer Noire.
Avec l’imposition de sanctions américaines et européennes plus sévères visant à couper partiellement la Russie du système financier mondial, les perturbations de l’approvisionnement en matières premières, du palladium au blé, se sont multipliées. Les acheteurs ont également suspendu leurs achats de gaz naturel liquéfié russe dans l’attente d’une clarification des restrictions imposées aux banques et aux entreprises. Le coût du transport des matières premières hors du pays s’envole et l’impact se répercute de Londres à Hong Kong, les investisseurs internationaux se désengageant des actifs russes dans le secteur des matières premières.
L’objectif immédiat est de perturber le commerce de la mer Noire, qui concerne des millions de barils de pétrole par jour et environ un quart des exportations mondiales de céréales. Si les matières premières russes ont été exemptées des sanctions jusqu’à présent, la menace d’une grave perturbation des flux commerciaux augmentera à mesure que le conflit s’intensifiera.
« Le risque involontaire en aval, c’est-à-dire une interruption de l’approvisionnement à cause d’un oléoduc ou quelque chose du genre, est extraordinairement élevé, et il est en outre difficile de faire fonctionner le commerce maritime », a déclaré Jeff Currie, responsable de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs Group Inc. dans une interview accordée à Bloomberg Television. « C’est une énorme quantité de pétrole qui pourrait être perturbée pendant des semaines ».
Avant même l’exclusion de certaines banques russes du système de communication SWIFT – utilisé pour des milliers de milliards de dollars de transactions dans le monde – un certain nombre de prêteurs avaient cessé de financer les transactions sur les matières premières en provenance de Russie.
Société Générale SA et Credit Suisse Group AG ont cessé de fournir des financements commerciaux pour les flux de matières premières russes, selon des personnes au fait de la question. Les géants bancaires néerlandais ING Groep NV et Rabobank limitent leurs prêts aux opérations impliquant des mouvements de matières premières en provenance de Russie et d’Ukraine, et les banques chinoises se retirent également.
Cela signifie que, même sans sanctions, de nombreux marchés de matières premières sur lesquels les exportations russes jouent un rôle important risquent d’être bloqués. Alors que la guerre s’intensifie – des navires ont été bombardés la semaine dernière – le risque de perturbations logistiques augmente également. Les compagnies d’assurance refusent d’offrir une couverture aux navires naviguant vers la mer Noire ou exigent des primes énormes pour cela.
Le chargement de céréales dans les ports ukrainiens est également perturbé, les expéditeurs de la mer Noire ne devant pas participer à l’appel d’offres de blé lancé lundi en Égypte. Les conséquences se répercutent sur les chaînes logistiques, les acheteurs cherchant des sources d’approvisionnement alternatives.
Investissements toxiques
L’attaque de Vladimir Poutine contre son voisin menace également de rendre les matières premières russes toxiques pour les investisseurs internationaux. La Norvège a déclaré qu’elle commençait à retirer les actifs russes de son fonds souverain de 1 300 milliards de dollars, tandis que BP Plc a connu sa plus forte baisse en trois mois après avoir annoncé qu’elle allait céder sa participation dans la compagnie pétrolière nationale Rosneft PJSC.
Alors que les échanges de titres ont été interrompus à Moscou, la plus grande entreprise russe d’extraction de métaux, MMC Norilsk Nickel PJSC, a plongé de 58 % à Londres. À Hong Kong, le géant de l’aluminium United Co. a chuté, tandis que Rusal International PJSC a perdu jusqu’à 19 %.
Il existe des exemptions aux sanctions pour les matières premières russes, mais les négociants, les banques et les expéditeurs craignent que ces exemptions ne durent pas longtemps.
« Les marchés des matières premières doivent refléter non seulement ces difficultés à payer les exportations russes, mais, comme il reste peu de choses à sanctionner, le risque que les matières premières russes finissent par tomber sous le coup des restrictions occidentales », ont déclaré les analystes de Goldman, dont Damien Courvalin et Currie, dans une note du 27 février.
La Maison Blanche n’a pas exclu un nouvel élargissement des sanctions.
« Les sanctions énergétiques sont définitivement sur la table », a déclaré le secrétaire de presse de la Maison Blanche, Jen Psaki, lors d’une interview dimanche dans l’émission This Week sur ABC.
Le prix du gaz naturel européen a augmenté de 36 %, une nouvelle série de sanctions faisant craindre des pénuries d’énergie. Alors que les marchés russes sont paralysés et que les investisseurs se précipitent pour vendre leurs actifs, l’invasion de l’Ukraine par Poutine semble devoir soutenir de nombreuses matières premières pendant une période prolongée.
« Cela renforce ce marché haussier structurel à plus long terme des matières premières », a déclaré M. Currie.
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