L’un des principaux indicateurs que de nombreux investisseurs prennent en compte lorsqu’ils évaluent une société et ses actions est sa trésorerie. Combien de liquidités a-t-elle en main et combien de flux de trésorerie libre génère-t-elle ?
En règle générale, plus une entreprise dispose de liquidités, plus elle pourra rembourser ses dettes, investir dans sa croissance et sa fidélisation, et augmenter les paiements de dividendes.
Par exemple, prenons le cas d’une entreprise Visa (NYSE:V)Visa est l’une des meilleures et des plus régulières actions de croissance du marché, avec un rendement annuel moyen d’environ 26 % au cours des 10 dernières années. C’est aussi une action de croissance qui, par coïncidence, verse un dividende. Même si son rendement en dividendes est inférieur à la moyenne, Visa a augmenté son versement annuel pendant 12 années consécutives et dispose de suffisamment de liquidités pour continuer à augmenter confortablement.
Examinons de plus près comment la position de trésorerie de Visa contribue à en faire un excellent titre de croissance capable d’augmenter son dividende.
Visa a beaucoup de liquidités
Visa est la plus grande société de traitement des cartes de crédit et des paiements au monde et, avec Mastercard, l’un des deux principaux acteurs dans ce domaine. Si d’autres sociétés comme American Express et Discover traitent également les transactions par carte de crédit, leur modèle économique diffère en ce qu’elles prêtent également de l’argent aux prêteurs. Ce n’est pas le cas de Visa et Mastercard, qui n’assument donc que peu ou pas de risque de crédit – elles perçoivent simplement des frais pour le traitement des paiements sur leurs vastes réseaux. Chaque fois qu’une personne effectue un achat avec une carte de crédit Visa, Visa prélève une commission qui devient un revenu. Ce modèle d’entreprise crée également une situation où les frais généraux et les dépenses sont relativement faibles, ce qui permet de dégager d’énormes marges et d’importantes liquidités.
Sa marge d’exploitation – la proportion du chiffre d’affaires qui lui reste après avoir couvert tous les coûts liés à la facilitation des transactions commerciales – est de 65 %. Une marge d’exploitation de 15 à 20 % est considérée comme très bonne dans de nombreux secteurs d’activité, 65 % est donc hors norme. La marge d’exploitation de Visa est également la plus élevée parmi ses homologues du traitement des paiements.
Visa dispose actuellement de 18 milliards de dollars en espèces et quasi-espèces dans ses comptes, avec un flux de trésorerie d’exploitation d’environ 13,3 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible de 12,6 milliards de dollars par an. (Le flux de trésorerie d’exploitation est le montant d’argent qui entre dans une entreprise à la suite d’activités d’exploitation normales, tandis que le flux de trésorerie disponible est l’excédent d’argent restant après avoir couvert les dépenses d’exploitation). Tous ces ratios ont augmenté régulièrement au cours des dix dernières années.
Examinons maintenant l’autre côté du bilan – la dette.
Visa a une dette gérable
La trésorerie est l’élément vital de toute entreprise. Il nous permet, entre autres, d’investir, de faire face aux ralentissements économiques et de rembourser nos dettes. Visa avait une dette à long terme d’environ 21 milliards de dollars au 30 juin. Est-ce gérable compte tenu de la solidité de son capital ? Il existe plusieurs façons de la mesurer.
L’un d’eux est un indicateur commun pour mesurer la capacité d’une entreprise à gérer ses dettes à court terme. Un ratio à court terme inférieur à 1 signifie que le passif de l’entreprise est supérieur à son actif, ce qui n’est pas bon. Visa a un ratio de liquidité générale de 2, ce qui signifie qu’elle est capable de rembourser ses dettes à court terme deux fois. C’est un bon chiffre. Un chiffre bien supérieur à 2 dans ce ratio peut en fait indiquer que l’entreprise accumule trop de liquidités au lieu d’investir dans la croissance.
Un autre indicateur à surveiller est le ratio dettes/fonds propres – le total des dettes divisé par les fonds propres. Ce ratio vous indique dans quelle mesure l’entreprise finance ses opérations par des dettes. Un ratio dettes/fonds propres élevé – disons supérieur à 2 – indique que l’entreprise a peut-être trop recours à l’endettement pour financer ses efforts de croissance. Un ratio inférieur à 1 est idéal, car il indique que l’entreprise utilise moins de dettes et plus de fonds propres pour financer ses opérations. Le ratio dette/fonds propres de Visa est un excellent 0,5.
Globalement, Visa dispose de beaucoup de liquidités et d’un niveau d’endettement gérable. Cette combinaison est l’une des principales raisons pour lesquelles il a réussi à obtenir un rendement annuel moyen d’environ 26 % au cours des dix dernières années. Cependant, c’est aussi un bon pari pour les investisseurs à revenu.
Comme mentionné, Visa a augmenté son dividende au cours des 12 dernières années, et son dividende trimestriel a augmenté de plus de 1,100 % depuis 2009. Il offre un versement trimestriel de 0,32 $ par action (1,28 $ par action par an), ce qui représente un rendement de 0,55 % au cours actuel des actions. Si son rendement est si faible, c’est principalement parce que le cours de l’action Visa a augmenté d’environ 975 % au cours de la dernière décennie. Le ratio de distribution de Visa est d’environ 22 %. C’est un ratio très raisonnable pour une action à dividende. Les investisseurs à revenu apprécieront le fait que Visa n’étire pas son dividende et a la capacité de l’augmenter dans les années à venir.
Tout cela en fait un excellent investissement, que vous recherchiez un revenu de dividendes, une appréciation du capital, ou peut-être une action offrant les deux.
