Procter & Gamble (NYSE:PG) vient de donner aux actionnaires de nouvelles raisons de se réjouir. Le géant des biens de consommation a déclaré mercredi matin qu’il avait gagné des parts de marché, même après une forte hausse de la demande au cours des deux dernières années. La rentabilité bénéficie de la hausse des prix et le flux de trésorerie est également en forte augmentation.
Une mise à jour opérationnelle a montré que P&G est sur la voie d’une croissance plus élevée que ce que la plupart des investisseurs attendaient. Et la situation des bénéfices s’améliore malgré la hausse des coûts.
Examinons de plus près trois raisons pour lesquelles l’action semble encore plus intéressante aujourd’hui.
1. P&G dépasse ses objectifs de vente
Les investisseurs s’attendaient à ce que P&G n’annonce qu’une augmentation de 3 % de ses ventes, en complément de l’augmentation de 8 % de l’année précédente. Au lieu de cela, la société a fait état d’une hausse de 6 % de ses ventes organiques, chacune de ses cinq grandes divisions ayant progressé d’une année sur l’autre.
Le segment des textiles et de l’entretien de la maison, qui abrite des marques comme le détergent Tide, a fait des percées importantes. Le secteur des soins de santé a également connu une augmentation de la demande de traitement des symptômes de la grippe, probablement liée à la dernière flambée des cas de COVID-19.
Cependant, P&G a trouvé un équilibre étonnamment solide entre la hausse des prix et la croissance des ventes dans l’ensemble de son portefeuille. « Nous avons réalisé une très forte croissance de notre chiffre d’affaires », a déclaré le PDG Jon Moeller dans un communiqué de presse.
2. P&G doit faire face à des augmentations de coûts
Cependant, P&G a été confronté à des problèmes liés à la hausse des coûts. En fait, les marges bénéficiaires brutes ont diminué de 4 points de pourcentage en raison de la forte augmentation du prix des matières premières telles que les plastiques et de la hausse des coûts de transport. Toutefois, l’entreprise a compensé ces pressions par des économies dans d’autres secteurs de l’entreprise et par des augmentations de prix. Le fait que les consommateurs continuent à dépenser de manière agressive pour des produits haut de gamme comme les Tide Pods a également contribué à cette évolution.
La rentabilité de la ligne de fond a chuté de 2,5 points de pourcentage, augmentant le bénéfice de base par action de seulement 1%. Ce résultat a été meilleur que prévu. Il a également laissé entendre que P&G a finalement maîtrisé l’inflation, ce qui fera augmenter les bénéfices de plus de 2 milliards de dollars au cours de cet exercice.
3. Plus de gains en espèces
Les nouvelles perspectives annuelles étaient pleines de bonnes nouvelles pour les investisseurs. P&G prévoit désormais une croissance du chiffre d’affaires en 2022 de l’ordre de 4 % à 5 %, contre une fourchette cible précédente de 2 % à 4 %.
Nous aurons une meilleure idée de la façon dont cela se traduit par une augmentation de la part de marché lorsque le rival Kimberly-Clark publiera ses résultats fin janvier. Cependant, P&G semble gagner plus que sa part dans les catégories de produits de consommation de base comme les soins à domicile, les soins pour bébés et les cosmétiques.
La direction a également réaffirmé ses prévisions de bénéfices, qui prévoient une croissance des bénéfices de base de 3 à 6 %. Oui, cela signifie une légère baisse de la rentabilité cette année. Mais les investisseurs avaient craint une baisse plus importante en raison de l’inflation et des problèmes de chaîne d’approvisionnement.
Les prévisions de trésorerie se sont améliorées, ce qui signifie que P&G dispose de plus de ressources pour investir dans l’entreprise, même si elle dépense agressivement en dividendes et en rachats d’actions. La direction s’attend désormais à restituer 17 à 18 milliards de dollars aux actionnaires par le biais de ces canaux en 2022, alors que son objectif précédent était de 15 à 16 milliards de dollars.
La limite supérieure de cette prévision ne représenterait qu’un léger recul par rapport aux 19 milliards de dollars de recettes en espèces de l’année dernière. Cette réussite signifie que P&G évite la gueule de bois de la croissance et des bénéfices que Wall Street craignait après l’explosion de la demande au cours des deux dernières années. Elle devrait également stimuler les rendements totaux pour les investisseurs qui se contentent de conserver le titre sur le long terme.
