La société Coca-Cola (KO) a longtemps fait l’affaire des investisseurs axés sur le revenu. En tant que plus grande société de boissons gazeuses au monde, il n’est pas surprenant que de nombreux investisseurs en dividendes trouvent l’action intéressante en raison de sa diversification et de la stabilité de ses flux de trésorerie.
Les activités de la société s’étendent sur 200 pays et comprennent des boissons gazeuses, de l’eau, des boissons pour sportifs, des jus, des produits laitiers et même des boissons à base de plantes. Historiquement, l’empreinte mondiale de l’entreprise et son portefeuille diversifié de marques connues ont conduit à des flux de trésorerie et des rendements stables pour les actionnaires.
Cependant, à mon avis, Coca-Cola ne présente pas actuellement un cas d’investissement valable, car la société ne parvient pas à croître de manière significative et ses perspectives de croissance des dividendes diminuent. Par conséquent, je reste neutre sur cette action.
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Une activité stagnante
Coca-Cola a un problème de croissance depuis un certain temps. Cela a été particulièrement évident lorsque la société a lancé sa propre boisson énergétique pour concurrencer Monster Beverage (MNST) et Red Bull, et a rapidement cessé de le produire.
La croissance globale des marques plus anciennes de l’entreprise a également été décevante. Bien que la croissance des ventes ait atteint son point le plus bas dans les derniers résultats du troisième trimestre de la société, à environ 16 % (principalement en raison des résultats de l’année dernière affectés par la pandémie), la croissance des ventes de Coca-Cola sur cinq ans reste à un niveau décevant de -2,29 %.
Avec une ligne supérieure à la traîne, la rentabilité a également stagné. Le TCAC du bénéfice par action de Coca-Cola sur cinq ans est de 4,25 %, toute la croissance étant principalement due aux rachats d’actions.
Les investisseurs célèbrent souvent la longue histoire de la société en matière de rendement du capital pour les actionnaires, soulignant 59 années d’augmentation progressive des dividendes annuels. Coca-Cola revendique donc à juste titre le titre d’aristocrate des dividendes.
S’il est compréhensible que beaucoup trouvent du réconfort dans les dividendes fiables de Coca-Cola, à mon avis, le potentiel de croissance du DPS (dividende par action) de la société a diminué. Les rachats étant le seul moteur de la croissance du bénéfice par action au cours des dernières années, les augmentations continues du dividende de la société ne sont probablement pas aussi durables qu’elles l’étaient auparavant. »
Avec des dividendes en hausse et un revenu net stagnant, le ratio de distribution de Coca-Cola représente actuellement 101,7 % de son revenu net des douze derniers mois, soit environ 75 % de ses bénéfices prévus pour l’année prochaine. »
La croissance de DPS était auparavant à deux chiffres, puis elle a ralenti jusqu’en 2018 pour atteindre un taux à un chiffre moyen ou élevé. La dernière augmentation de l’entreprise n’était que de 2,4 %, poursuivant ainsi une tendance à la baisse.
Du côté positif, la société a pu gérer ses coûts, augmenter les prix de certaines de ses boissons et travailler sur un certain nombre de stratégies et d’ingénierie financière avant de commencer à s’inquiéter de la sécurité du dividende. D’autre part, comme le montre le ralentissement de la croissance du DPS, Coca-Cola n’a aucune perspective significative d’augmenter son dividende à un taux significativement plus élevé que l’inflation.
Évaluation
Coca-Cola se négocie à un ratio C/B prévisionnel de 22,2.
À mon avis, il s’agit d’un multiple élevé compte tenu de la stagnation des résultats financiers de la société. Du point de vue du rendement, 3,13% pourrait être juteux dans l’environnement actuel de faible rendement.
Néanmoins, compte tenu de l’absence de croissance des bénéfices pour soutenir une hausse du cours de l’action à moyen terme, je me sentirais plus à l’aise pour acheter Coca-Cola avec un rendement supérieur à 4 %.
Wall Street Opinion
Si l’on se tourne vers Wall Street, Coca-Cola bénéficie d’une note consensuelle d' »achat modéré » basée sur cinq notes « ACHETER » et trois notes « MAINTIEN » attribuées au cours des trois derniers mois. L’objectif de cours moyen de 61,50 dollars de Coca-Cola implique un potentiel de hausse de 15,2%.
