La croissance du cours de l’action de Procter & Gamble (NYSE:PG) a été à la traîne du marché boursier plus large pendant la majeure partie du pandémonium. Alors que les ventes et les bénéfices ont bondi depuis le début de l’année 2020, le géant des biens de consommation est resté à l’écart d’un rallye qui a poussé le créneau à forte croissance vers de nouveaux sommets.
Mais cet écart de performance se réduit à mesure que les investisseurs se désintéressent de nombreuses valeurs technologiques en vogue. P&G a une chance d’ajouter à sa dynamique positive lorsque la société publiera ses résultats pour le deuxième trimestre de l’exercice 2022 dans quelques jours. Examinons pourquoi le propriétaire de marques mondiales comme Tide, Bounty et Pampers pourrait avoir de bonnes nouvelles pour les actionnaires le mercredi 19 janvier.
Tendances des ventes
Wall Street s’attend à ce que les ventes pour la période se terminant fin décembre atteignent 20,4 milliards de dollars. Bien que ce chiffre ne représente qu’une augmentation de 3 % d’une année sur l’autre, il constitue une croissance significative pour le premier géant mondial des biens de consommation. Au cours de la même période il y a deux ans, les ventes s’élevaient à 18,2 milliards de dollars, et l’augmentation de 3 % de P&G viendra compléter une hausse de 8 % il y a un an.
Peu d’entreprises peuvent égaler ce niveau de croissance absolue, mais P&G est susceptible d’impressionner même lorsqu’on le compare directement aux pairs du secteur. Attendez-vous à ce que le PDG David Taylor et son équipe soulignent mercredi de nouveaux gains de parts de marché qui ont permis aux ventes de croître plus rapidement que celles de son rival Kimberly-Clark (NYSE:KMB). P&G devrait également afficher un meilleur équilibre entre la hausse des prix et l’augmentation des volumes de vente, tandis que Kimberly-Clark mise davantage sur la hausse des prix pour stimuler les ventes organiques.
Augmentation des prix
Ces derniers mois, les deux entreprises se sont employées à augmenter les prix pour compenser la hausse des coûts. Pour P&G, ces coûts plus élevés n’étaient pas non plus négligeables. Les dirigeants de la société s’attendent à ce que l’inflation réduise les bénéfices de 2,1 milliards de dollars pour cette année fiscale.
Cette semaine, nous verrons si les perspectives de bénéfices à court terme se sont à nouveau détériorées, comme ce fut le cas il y a trois mois. Il est toutefois plus probable que P&G ait été en mesure de prévoir des prix plus élevés. Son leadership sur le marché et sa domination dans les catégories haut de gamme de l’entretien de la maison, de l’entretien des bébés et de l’entretien des tissus en ont fait une valeur à l’abri de l’inflation depuis des décennies. La marge bénéficiaire brute de P&G, qui est supérieure de près de 20 points de pourcentage à celle de Kimberly-Clark, témoigne de cette réussite.
Nouvelle perspective
Beaucoup de choses ont changé depuis la fin du mois d’octobre, lorsque la direction a mis à jour ses perspectives pour l’année fiscale. Parmi les principaux changements, citons le renouvellement des menaces de pandémie, les contraintes de la chaîne d’approvisionnement et les fortes augmentations du coût des intrants tels que le plastique, le papier et le pétrole. Le rapport de mercredi permettra de savoir si ces problèmes ont fait dévier P&G de ses ambitions de croissance plus larges, qui prévoient une augmentation du chiffre d’affaires d’environ 3 % cette année, soit un léger ralentissement par rapport à la hausse de 6 % de l’année dernière.
Cependant, même une légère réduction de cette prévision ne devrait pas inquiéter les investisseurs, surtout si P&G continue à gagner des parts de marché et à surpasser ses concurrents sur des paramètres tels que la rentabilité. Le rendement pour les actionnaires sera également stimulé par les dépenses de rachat d’actions et le dividende, qui a augmenté annuellement pour la 65e année consécutive. Rien qu’au cours des dix dernières années, le versement annuel est passé de 1,97 dollar par action à 3,24 dollars par action.
Cette stabilité est l’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs en dividendes en sont venus à aimer l’action P&G, et il est peu probable qu’elle soit menacée par les problèmes opérationnels que la société pourrait décrire cette semaine.
