MercadoLibre (MELI) exploite le plus grand écosystème de commerce électronique d’Amérique latine en termes de visiteurs uniques et de pages vues.
La société a une présence active dans 18 pays, dont le Brésil, l’Argentine, le Mexique, le Chili et le Pérou, et facilite les échanges grâce à sa plateforme de marché, qui permet aux utilisateurs d’acheter et de vendre dans la plupart des pays d’Amérique latine. Les autres services de MercadoLibre comprennent des solutions fintech, la publicité, la création de magasins électroniques et le financement de prêts.
Avec des opérations parallèles et un modèle de commerce électronique en constante expansion, MercadoLibre est souvent considéré comme l’Amazon (AMZN) de l’Amérique latine.
Bien que l’action de la société ait régulièrement atteint de nouveaux sommets grâce à des résultats financiers en hausse, elle a perdu environ 38 % de sa valeur au cours de l’année écoulée. À mon avis, le cas d’investissement pour MercadoLibre est devenu très attrayant après la récente correction du titre. Pour cette raison, je fais passer ma position sur le titre de neutre à haussière.
Améliorer les résultats financiers
Les résultats du troisième trimestre 2021 de MercadoLibre ont montré une croissance solide des paramètres financiers de la société, avec une valeur brute des marchandises en hausse de 29,7 % en monnaie locale pour atteindre 7,3 milliards de dollars. Le nombre d’articles vendus sur la plateforme a dépassé 259 millions, générant des ventes nettes de 1,9 milliard de dollars au cours du trimestre, soit une croissance de 72,9 % d’une année sur l’autre, à taux de change constant. La croissance de MercadoLibre reste donc relativement forte, malgré les résultats de ces dernières années, alimentés par la pandémie.
En ce qui concerne son activité fintech, le volume total des paiements (TPV) a augmenté de 59 % en glissement annuel pour atteindre 20,9 milliards de dollars US, tandis que les montages de prêts ont atteint 1,1 milliard de dollars US, contre 284 millions de dollars US au cours de la période comparable de l’année dernière.
Les indicateurs de croissance de Mercadolibre sont assez impressionnants, en particulier dans les segments des solutions de paiement de la société, ce qui indique de solides perspectives d’avenir.
Ce que j’aime dans les solutions de paiement de la société, c’est que si elles sont assez proches de ce que fait PayPal (PYPL), elles ne sont pas nécessairement limitées à l’écosystème MercadoLibre. En fait, environ 64 % (13,4 milliards de dollars sur 20,9 milliards de dollars) de la VPT s’est matérialisée en dehors de la plateforme de commerce électronique MercadoLibre au troisième trimestre.
Avec l’expansion de l’écosystème fintech de MercadoLibre, la société devrait être en mesure de réaliser des synergies avec les comptes d’investissement des clients, permettant ainsi plusieurs voies de croissance supplémentaires. La société compte aujourd’hui plus de 20 millions de clients de son produit de gestion d’actifs.
Le potentiel de MercadoLibre dans ce domaine est assez extraordinaire, notamment parce qu’une grande partie de la population latino-américaine n’est toujours pas bancarisée. Au Brésil, environ 10 % de la population adulte ne possède pas de compte bancaire.
En Argentine, la situation est encore pire, puisque moins de 50 % de tous les adultes possèdent un compte bancaire. Mercadoliebre dispose donc d’un marché inexploité extrêmement important. C’est pourquoi je m’attends à ce que les prochains résultats de l’entreprise soient constamment solides.
Wall Street Opinion
Si l’on se tourne vers Wall Street, MercadoLibre bénéficie d’une note de consensus de Strong Buy, sur la base de sept Buy et d’un Hold attribués au cours des trois derniers mois. Le prix cible moyen de MercadoLibre de 1 893,75 $ implique un potentiel de hausse de 67,2 %.
Conclusion et risques
À mon avis, Mercado Libre est un achat intelligent, qui se négocie actuellement à environ huit fois les bénéfices de cette année, un multiple bon marché compte tenu de la croissance sous-jacente de la société.
Pourtant, certains risques ne peuvent être ignorés. Le premier concerne les taux de change. Les revenus déclarés de MercadoLibre sont assujettis à diverses devises latino-américaines, qui sont souvent très volatiles. Mais en outre, les investisseurs basés aux États-Unis devront effectuer des conversions supplémentaires en dollars américains pour obtenir les chiffres définitifs de la société.
En outre, l’Amérique latine est généralement caractérisée par un environnement commercial plus risqué que le reste du monde, en raison de son statut de pays encore en développement par rapport à ses pairs mondiaux plus forts.
