Les PDG et les initiés des entreprises ont vendu pour un montant record de 69 milliards de dollars de leurs actions en 2021, les hausses d’impôts imminentes et le prix élevé des actions incitant de nombreuses personnes à prendre des bénéfices.
De Satya Nadella de Microsoft à Jeff Bezos et Elon Musk, les PDG, les fondateurs et les initiés monétisent leurs actions à un rythme record. Lundi, les ventes d’initiés ont augmenté de 30 % par rapport à 2020 pour atteindre 69 milliards de dollars et de 79 % par rapport à la moyenne sur 10 ans, selon les données d’InsiderScore/Verity qui excluent les ventes des grands détenteurs institutionnels.
Les ventes devraient encore augmenter car le mois de décembre est souvent un mois actif pour les ventes en raison de la planification fiscale.
Alors que certains observateurs du marché considèrent les ventes d’initiés comme un signe d’avertissement et le signal d’un sommet du marché, de nombreuses actions vendues par des initiés – dont Tesla et Amazon – ont continué à augmenter après les ventes. Et la plupart des actions ont été vendues dans le cadre de plans de vente préétablis, connus sous le nom de programmes 10b5-1.
La plupart des ventes de cette année ont été fortement concentrées entre quelques gros vendeurs, dont Musk et Bezos, qui ont vendu pour environ 10 milliards de dollars d’actions chacun cette année. Ben Silverman, directeur de recherche chez InsiderScore/Verity, a déclaré que les quatre plus grands « super-vendeurs » – Musk, Bezos, les Waltons et Mark Zuckerberg – ont représenté 37 % du total des ventes de cette année.
« L’augmentation de la valeur monétaire des ventes d’initiés en 2021 peut être attribuée à de multiples facteurs, dont le principal est la valorisation historiquement élevée des actions », a-t-il déclaré. « La présence de « super-vendeurs » durant cette période a contribué à gonfler le montant total des ventes ».
La semaine dernière, M. Musk a vendu pour 1,05 milliard de dollars d’actions Tesla dans le cadre de l’exercice de ses options et du paiement de ses impôts. Les ventes qu’il a réalisées depuis son fameux sondage Twitter du 6 novembre s’élèvent désormais à 9,85 milliards de dollars, la moitié environ étant consacrée aux taxes liées aux options et le reste aux rachats purs et simples.
Jeff Bezos a vendu pour 9,97 milliards de dollars d’actions Amazon cette année. Bien qu’elle corresponde à peu près à ses ventes d’actions de l’année dernière, son activité est quatre fois supérieure à ses ventes de 2019 et beaucoup plus élevée que ses ventes annuelles d’un milliard de dollars des années précédentes. Un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission montre que les ventes font partie d’un plan 10b5-1.
La famille Walton a vendu pour 6,18 milliards de dollars d’actions Walmart cette année par le biais de son trust familial et de son véhicule d’investissement. La famille vend régulièrement des actions pour maintenir son niveau de propriété et financer ses efforts philanthropiques. Mark Zuckerberg a vendu pour 4,47 milliards de dollars d’actions Meta cette année par le biais d’un plan 10b5-1. Les fondateurs de Google, Larry Page et Sergey Brin, ont chacun vendu pour environ 1,5 milliard de dollars de leurs actions Alphabet dans le cadre de plans 10b5-1.
Toutefois, outre les programmes de cession prévus, les taxes et les valorisations élevées soutiennent également les ventes. Le mois dernier, le PDG de Microsoft, Satya Nadella, a vendu près de la moitié de ses actions Microsoft pour environ 285 millions de dollars. La société a déclaré dans un communiqué que la vente avait été réalisée pour « des raisons de planification financière personnelle et de diversification ».
Mais Nadella économisera aussi sur les impôts car il vend maintenant et pas avant l’année prochaine. À partir du 1er janvier, l’État de Washington imposera une taxe de 7 % sur les plus-values supérieures à 250 000 dollars. Nadella pourrait économiser jusqu’à 20 millions de dollars en taxes d’État en vendant avant l’augmentation des taxes. Bezos pourrait économiser jusqu’à 700 millions de dollars en taxes de l’État de Washington parce qu’il a vendu avant janvier.
Les impôts fédéraux risquent également d’augmenter pour les personnes à hauts revenus, ce qui amènera certains PDG à décider d’encaisser pour éviter l’augmentation des impôts. La Chambre des représentants a proposé une nouvelle surtaxe de 5 % sur les revenus supérieurs à 10 millions de dollars et une taxe de 8 % sur les revenus supérieurs à 25 millions de dollars.
« Les changements potentiels des taux et des codes d’imposition au niveau fédéral et des États sont susceptibles de motiver certains vendeurs », a déclaré M. Silverman.
Toutefois, le facteur le plus important pour stimuler le montant total des ventes est probablement la valorisation élevée des actions. Adam Aron, PDG d’AMC Entertainment, dont les actions ont augmenté de plus de 1 500 % cette année, a vendu 625 000 actions AMC le mois dernier pour environ 25 millions de dollars. Il prévoit de vendre un total de 1,25 million d’actions dans le cadre de ce qu’il a déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats, à savoir une « répartition prudente des actifs » à la lumière de « l’augmentation potentiellement brutale des taux d’imposition des plus-values et des changements importants dans ce qui peut être transmis aux héritiers ».
