Beaucoup de choses peuvent changer en dix ans. Tesla a commencé à vendre sa berline Model S en 2012 et a dû faire face pendant des années à un certain scepticisme quant à sa vision du marché de la voiture électrique. Aujourd’hui, l’entreprise vaut près de 1 000 milliards de dollars et les voitures électriques sont en train de démontrer qu’elles représentent l’avenir de l’industrie automobile.
Le marché mondial des voitures électriques à batterie est actuellement estimé à 64 milliards de dollars, mais les analystes de Statista prévoient qu’il pourrait atteindre 212 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie. Récemment, des fabricants de VE prometteurs comme NIO (NYSE:NIO), Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN) et Lucid Group (NASDAQ:LCID) sont entrés en bourse, et tous trois ont des perspectives à long terme. Mais lequel est le plus susceptible d’être le plus grand gagnant à court terme pour les investisseurs ?
Le cas de NIO
NIO est un fabricant chinois de voitures électriques haut de gamme. Elle vend actuellement deux modèles de SUV – les ES8 et ES6 – et la berline EC6. À la fin du mois d’octobre, elle avait livré un total de 145 703 unités. Cela lui confère l’historique de production le plus étendu des trois entreprises ; Rivan et Lucid viennent juste de commencer leur production.
Nio réussit à augmenter sa production malgré les problèmes de chaîne d’approvisionnement dans le secteur. Ses 24 439 véhicules livrés au troisième trimestre 2021 représentent un record absolu et une croissance de 100 % d’une année sur l’autre. Elle a également lancé une offre de batterie en tant que service en 2020, permettant aux clients d’acheter un VE à un prix initial plus bas et de s’abonner pour recevoir des batteries évolutives et rapidement remplaçables.
NIO est probablement le concurrent le plus éprouvé de ce groupe en raison de ses fourgons et de ses véhicules existants. Elle opère en Chine, qui est depuis longtemps le plus grand marché pour les VE, avec une part de 12% au premier semestre 2021. Cependant, NIO est confrontée à des risques politiques plus importants que les deux autres. Le gouvernement chinois a montré à plusieurs reprises sa volonté d’intervenir dans le secteur technologique national. Elle a également sauvé NIO de la faillite en 2020, au début de la crise du COVID-19, lorsque la ville de Hefei a investi 1,4 milliard de dollars dans l’entreprise. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que NIO a presque fermé ses portes et que ses liens avec l’État chinois en font un titre potentiellement plus risqué.
Le cas de Rivian
Lorsque Rivian est récemment entré en bourse, il s’agissait de l’une des plus importantes introductions en bourse de l’histoire récente, dépassant une capitalisation boursière de 150 milliards de dollars au cours des premiers jours de négociation. Amazon et Ford Motor Company détiennent tous deux des participations minoritaires dans l’entreprise.
La société a terminé l’année 2021 avec un nombre total de voitures produites légèrement supérieur à 1 000. Elle s’attaque au chemin le moins fréquenté du marché des véhicules électriques, en commençant par les camionnettes, les SUV et les fourgonnettes, où la concurrence est actuellement moins forte que dans le segment des voitures particulières. Elle affirme avoir enregistré environ 71 000 précommandes pour son modèle de camion R1T, et Amazon a commandé 100 000 fourgonnettes électriques à Rivian (à livrer entre 2022 et 2030) pour soutenir ses efforts de transition vers l’électrique de son infrastructure de livraison du dernier kilomètre.
Le risque le plus important auquel sont confrontés les actionnaires est peut-être la valorisation de la société et son manque d’antécédents. Sa capitalisation boursière est de 58 milliards de dollars, tandis que les analystes ont une estimation consensuelle de 3,5 milliards de dollars de revenus pour 2022. Cela lui donne un ratio cours/ventes à terme d’un peu plus de 16, soit quatre fois le ratio actuel de NIO. Cependant, Rivian a à peine commencé à produire des produits physiques. Tesla a traversé des années de croissance pour faire de sa production ce qu’elle est aujourd’hui, et il est possible que Rivian traverse une période similaire. Il y a beaucoup de choses à aimer chez Rivian, mais le marché a déjà fixé le prix d’un grand nombre de succès attendus dans l’action.
Le cas de Lucid
Lucid Group est entré en bourse cet été par le biais d’une fusion avec une société d’acquisition à vocation spécifique (SPAC). De ces trois entreprises, c’est peut-être celle qui ressemble le plus à Tesla. Avant de rejoindre Lucid, le PDG Peter Rawlinson était l’ingénieur en chef de la Model S. Chez Lucid, il a suivi une stratégie commerciale similaire à celle adoptée par Tesla à ses débuts, lorsqu’elle a pénétré le marché avec la berline haut de gamme Lucid Air.
La production de ce modèle ne fait que commencer, mais le Lucid Air reçoit déjà des réactions très positives. Selon l’EPA, il a une autonomie de 520 miles par charge, la plus longue jamais atteinte par un véhicule électrique. Elle est également la voiture de l’année 2022 de Motor Trend. Ce type d’accolades témoigne des prouesses techniques de l’entreprise et pourrait certainement contribuer à stimuler les ventes.
Mais l’action est confrontée à un problème similaire à celui de Rivian, car elle se négocie à une prime énorme compte tenu du peu de résultats obtenus jusqu’à présent. Sur la base d’une capitalisation boursière de 62 milliards de dollars et d’une estimation consensuelle des revenus par les analystes de 2,0 milliards de dollars pour 2022, le ratio cours/ventes à terme est de 31. Cela fait de Lucid l’action la plus chère du trio, et bien qu’elle puisse également avoir la technologie la plus prometteuse pour le moment, les investisseurs pourraient attendre longtemps pour que la société atteigne cette valorisation. Lucid a commencé à livrer ses premiers véhicules à la fin du mois d’octobre. Les investisseurs voudront donc suivre les progrès de la société à mesure qu’elle augmente sa capacité de production.
Elon Musk a dit un jour que « … le vrai problème, et le plus grand potentiel, est de construire la machine qui fabrique la machine. » Lucid et Rivian en sont tous deux à leurs débuts, et le retour sur investissement pourrait consister à justifier leur valorisation en réussissant à construire les équipements et les systèmes qui produisent leurs véhicules.
Le gagnant est…
Si je devais choisir entre ces actions pour un investissement sur 10 ans, je pencherais pour Rivian ou Lucid en raison des risques politiques potentiels pour les entreprises chinoises comme NIO. Toutefois, ces deux actions sont si chères qu’elles pourraient sous-performer le marché en 2022, car les investisseurs se débarrassent désormais largement de ce type d’actions coûteuses et spéculatives.
Par conséquent, je pense que NIO est la mieux placée de ces trois entreprises en 2022. Son ratio P/S à terme est légèrement inférieur à 4, ce qui est encore une prime par rapport aux anciennes valeurs automobiles, mais il semble le plus raisonnable de ce groupe. Elle a également un historique de production plus établi, ayant produit plus de 24 000 véhicules au cours du trimestre le plus récent.
Ces entreprises émergentes de voitures électriques sont-elles aussi éprouvées que les constructeurs traditionnels ? Non, mais le secteur des véhicules électriques dans son ensemble est en pleine évolution et des entreprises comme NIO s’y engagent, tandis que les constructeurs automobiles traditionnels essaient toujours de trouver un équilibre entre les moteurs à combustion interne et la technologie des véhicules électriques. NIO semble « cocher les cases » mieux que les autres solutions pour le moment, et est donc le gagnant ici.
