La hausse des prix du pétrole a fait de cette année la meilleure pour les actions du Golfe depuis plus de dix ans. Et les investisseurs s’attendent à de nouveaux gains en 2022 grâce à la Coupe du monde et aux nouvelles cotations boursières.
Les actions de la région sont en passe de réaliser leur meilleure performance annuelle depuis 2007, avec un rendement de 36 %, dividendes compris. En comparaison, l’indice MSCI World, qui suit les marchés des pays développés, a enregistré une perte de 20 % et l’indice MSCI Emerging Market une perte de 1,9 %.
Selon Mohammed Ali Yasin, directeur de la stratégie chez Al Dhabi Capital Ltd, les perspectives des prix du pétrole sont incertaines après la hausse de près de 50 % du Brent cette année et compte tenu des risques liés à la pandémie de Covid, ces initiatives pourraient partiellement relancer la demande et soutenir les actions dans les six pays membres du Conseil de coopération du Golfe (CCG).
« La surperformance des principaux marchés du CCG se poursuivra l’année prochaine, bien qu’avec une dynamique différente sur certains marchés », a déclaré M. Yasin. Il s’attend à ce que les actions cotées à Dubaï et au Qatar soient en tête de la croissance en 2022, suivies par les actions d’Arabie Saoudite et d’Abu Dhabi.
Hasnain Malik, responsable de la recherche chez Tellimer, basé à Dubaï, voit d’autres catalyseurs positifs potentiels, notamment la perspective de renégocier l’accord nucléaire avec l’Iran, la fin de la guerre au Yémen et une normalisation plus poussée des relations avec Israël. L’amélioration de la situation géopolitique « devrait créer une toile de fond saine pour le CCG », a-t-il déclaré.
Les perspectives pour les actions dans la région ne sont pas sans risques : ceux-ci comprennent la résurgence de Covid et son impact potentiel sur les voyages et la Coupe du monde, ainsi que les riches valorisations des actions.
Les marchés du CCG – à l’exception du Qatar – sont chers par rapport aux autres marchés émergents exportateurs de pétrole. L’indice composite MSCI des pays du CCG se négocie à environ 16 fois les bénéfices attendus au cours des 12 prochains mois, soit une prime de 30 % par rapport aux actions des marchés émergents. En comparaison, la prime moyenne au cours des dix dernières années a été de 13 %.
Toutefois, les gouvernements des pays du Golfe poursuivront leurs efforts pour diversifier leurs économies et la production restera élevée, de sorte que la croissance des bénéfices restera forte et soutiendra la progression des actions jusqu’en 2022, a déclaré Divye Arora, gestionnaire de portefeuille chez Daman Investments, basé à Dubaï.
Le projet de Dubaï de coter un certain nombre de sociétés en 2022 est un effort de l’émirat pour attirer les investisseurs après des années de baisse du volume et une série de retraits de la cote. Les marchés d’Abu Dhabi et de Riyad ont déjà bénéficié du boom des introductions en bourse cette année.
La position semble également favorable. Selon Morgan Stanley, qui a remis les actions saoudiennes sur sa liste d’achat en novembre, les fonds actifs des marchés émergents mondiaux sont encore largement sous-pondérés en actions du Moyen-Orient.
Globalement, la sous-pondération de ces marchés dans l’indice MSCI Emerging Markets est un facteur clé qui freine les investisseurs, selon Goldman Sachs Group Inc. Les marchés du Moyen-Orient sont « relativement nouveaux dans l’indice en termes d’inclusion, et il est probable que l’argent s’y déplace au fil du temps », a déclaré Caesar Maasry, responsable de l’équipe de stratégie des marchés émergents chez Goldman Sachs.
Néanmoins, les gouvernements du Golfe « devraient bénéficier d’une augmentation des revenus en 2022 », a déclaré Akber Khan, directeur principal de la gestion des actifs chez Al Rayan Investment à Doha, qui supervise 1,3 milliard de dollars d’actifs. « Les perspectives pour les actions du Golfe sont clairement brillantes ».
