Selon la société d’investissement Jefferies, l’action pourrait avoir Netflix difficulté à revivre jusqu’à ce que l’entreprise change son histoire après des années de succès.
Les actions du géant du streaming ont plongé de plus de 21% vendredi après que Netflix a publié des estimations d’abonnés décevantes pour le premier trimestre. Les analystes de Wall Street ont réagi en abaissant leurs notes et leurs objectifs de prix.
Lundi, l’analyste Andrew Uerkwitz de Jefferies a suivi le mouvement, en rétrogradant le titre de « acheter » à « conserver » et en déclarant dans une note aux clients que Netflix avait atteint un tournant dans son histoire de croissance.
« Les abonnés de Netflix ne vont nulle part – l’engagement est fort et le taux de désabonnement est faible. Toutefois, le coût d’acquisition d’un nouvel abonné est probablement devenu trop élevé », a écrit M. Uerkwitz. « Le meilleur tableau de contenu que nous avons vu ne fait pas grand-chose pour augmenter le nombre de sous-traitants. … Nous pensons que le récit doit se déplacer vers la croissance des flux de trésorerie disponibles, les secondes actions potentielles et la direction qui devient un bon gestionnaire de l’allocation du capital. »
Selon Jefferies, le secteur de la vidéo en continu pourrait entrer dans une période de ralentissement de la croissance des nouvelles émissions et des nouveaux films. À l’avenir, Netflix devra peut-être réorienter ses dépenses vers les jeux vidéo plutôt que vers la diffusion de vidéos en continu, ce qui, selon l’analyste, « correspond presque parfaitement au modèle économique de Netflix ».
« Un trimestre ne fait pas une tendance, et nous compliquons peut-être trop notre thèse ici. Toutefois, si le ralentissement de la croissance du nombre d’abonnés est la nouvelle norme, nous devrions assister à un changement dans l’affectation du contenu/capital, associé à une concentration sur de nouvelles sources de revenus pour tirer parti de l’importante base d’utilisateurs/bibliothèque de contenu », a-t-il déclaré dans une note.
Jefferies a réduit son objectif de prix pour Netflix à 415 dollars par action, contre 737 dollars auparavant. Le nouvel objectif est supérieur d’environ 4 % au cours de clôture de l’action vendredi. Les actions ont encore chuté de 2,1 % dans les échanges avant bourse lundi.
