Intuitive Surgical (ISRG) est un leader mondial dans le développement, la fabrication, le marketing et la vente de systèmes de chirurgie assistée par robot. Intuitive est le pionnier du système chirurgical da Vinci.
Comme le reste du marché, l’action d’Intuitive Surgical a connu un début de 2022 en trombe, avec une chute de 22 %. Toutefois, les vents contraires qui ont tempéré les résultats de ces dernières périodes, notamment le COVID-19 et son impact sur les hôpitaux, commencent à s’estomper et la société est en excellente santé financière pour l’avenir.
L’auteur a un point de vue haussier sur l’action Intuitive Surgical.
Avantage intuitif
La chirurgie assistée par robot présente plusieurs avantages pour les patients, les médecins et les hôpitaux. Les interventions chirurgicales sont moins invasives que les méthodes traditionnelles. Cela signifie qu’il y a moins de complications, que le patient peut quitter l’hôpital plus tôt et qu’il nécessite moins de soins de suivi.
Le temps de récupération est souvent plus court et le patient ne ressent qu’un léger inconfort. Par conséquent, à la fin de 2021, un total de 6 730 systèmes étaient installés dans le monde, soit une augmentation de 12 % par rapport à l’année précédente.
Le système chirurgical da Vinci est le dispositif robotisé dominant sur le marché. Selon une estimation, Intuitive représentera 80 % du marché mondial en 2020. Ce marché représentait 5,5 milliards de dollars en 2020 et devrait connaître une croissance agressive au cours de la prochaine décennie. Il est extrêmement important d’être le premier acteur dans ce secteur.
Premièrement, les hôpitaux auront des coûts de changement élevés, ce qui les incitera à rester avec le système da Vinci. Les chirurgiens qui connaissent bien le système et y sont formés hésiteront également à changer. En outre, il existe d’importantes barrières à l’entrée. Le développement du système, son approbation et son introduction sur le marché sont coûteux et difficiles.
Un modèle commercial avantageux
Un autre avantage d’Intuitive Surgical est son modèle économique. On pourrait s’attendre à ce que l’entreprise tire l’essentiel de ses revenus de la vente de son système chirurgical. Cela signifie qu’à mesure que le marché devient plus saturé, les ventes deviennent plus difficiles à obtenir. Ce n’est pas le cas.
Intuitive tire la majorité de ses revenus de sources récurrentes, à savoir les appareils, les accessoires et les services. De nombreux instruments sont jetables en raison de la nature des procédures chirurgicales. Cela signifie que chaque système installé génère des revenus pendant sa durée de vie. En 2021, 75 % des revenus provenaient de sources récurrentes.
Au plus fort de l’épidémie de COVID-19, de nombreux hôpitaux ont reporté ou annulé des interventions non aiguës pour se concentrer sur les patients COVID-19, ce qui a tempéré les résultats d’Intuitive. On observe une forte baisse des cas de COVID-19 aux États-Unis depuis le pic de la variante Omicron, ce qui est très encourageant.
Analyse des derniers résultats
Intuitive Surgical a publié les résultats du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’année 2021 en janvier et a une fois de plus présenté des chiffres impressionnants, bien que la croissance soit inférieure à ce qui aurait été optimal en raison de la pandémie. Les revenus sont passés de 4,4 milliards de dollars en 2020 à plus de 5,7 milliards de dollars en 2021, soit une augmentation de 31 %.
Intuitive a continué à faire d’énormes marges. La marge brute pour 2021 était de 69%, tandis que la marge d’exploitation était de 32%. Il s’agit d’une amélioration par rapport à 2019 et 2020, où les marges opérationnelles étaient respectivement de 31 % et 24 %. La rentabilité d’Intuitive a toujours été impressionnante.
Compte tenu de sa rentabilité, elle maintient des soldes de trésorerie, des investissements à court et à long terme élevés. Elle n’a pas non plus de dette à long terme. À la fin de l’exercice 2021, Intuitive a déclaré plus de 8,6 milliards de dollars de liquidités et d’investissements dans son bilan. Cela équivaut à environ plus de 8 % de la capitalisation boursière actuelle de la société, qui s’élève à 103 milliards de dollars.
Ce stock de liquidités signifie que l’entreprise dispose de revenus d’intérêts et qu’elle a les ressources disponibles pour investir dans la recherche et le développement, les acquisitions ou d’éventuels futurs retours de liquidités aux actionnaires.
Wall Street Opinion
Les analystes de Wall Street sont optimistes quant à l’action Intuitive. Les analystes s’accordent à dire qu’il s’agit d’un achat modéré, sur la base de 10 notes d’achat, 6 notes de maintien et 1 note de vente.
Le prix cible moyen d’Intuitive de 325,53 $ implique un potentiel de hausse de 12,9 %.
Intuitive est conçue pour des bénéfices à long terme
Intuitive se négocie actuellement à plus de 20% en dessous de son sommet de 52 semaines. Des vents contraires provenant de COVID-19 et une baisse générale de l’action ont contribué à ces pertes. Cette baisse pourrait être exactement ce que le médecin a ordonné pour les investisseurs qui cherchent à initier une position ou à accumuler plus d’actions en cas de faiblesse.
Lorsque le COVID-19 s’estompe, la croissance devrait reprendre. Intuitive a un bilan solide, est le leader incontesté du secteur et est prête à surperformer le marché pour les investisseurs à long terme.
