Presque toutes les entreprises qui sont entrées en bourse en 2021 ont plongé peu de temps après et Nu Holdings (NYSE:NU) n’a pas été excepté. Lorsque les actions de cette société latino-américaine de fintech ont commencé à se négocier le 9 décembre 2021, elles ont ouvert à 25 % au-dessus du prix d’introduction en bourse de 9 dollars. Depuis lors, cependant, ils sont tombés en dessous de 8 dollars.
Nu Holdings a attiré l’attention de nombreuses sociétés d’investissement de renom. Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B) de Warren Buffett a investi 500 millions de dollars avant d’entrer en bourse, tout comme des sociétés de capital-risque telles que Sequoia Capital et le géant chinois Tencent. Ce soutien de grands noms est-il un signe que Nu Holdings mérite de figurer dans votre portefeuille ? Nous allons le découvrir.
Fintech d’Amérique latine
Nu Holdings est la société holding de Nubank, une plateforme fintech de premier plan qui vise à révolutionner les finances personnelles en Amérique latine. L’entreprise est en passe de devenir la première banque numérique au Brésil, en Colombie et au Mexique en proposant presque tous les services dont un consommateur peut avoir besoin : portefeuille mobile, cartes de crédit, comptes d’investissement, prêts et même assurances. Grâce à sa large gamme d’offres et à son approche innovante de la banque, Nu a attiré plus de 48 millions d’utilisateurs et est utilisée par 28 % des Brésiliens de plus de 15 ans.
En Amérique latine, le secteur bancaire est contrôlé par un oligopole de cinq banques qui contrôlent entre 70 et 85 % des prêts, des dépôts et du total des revenus bancaires. Cela signifie qu’il n’y a pratiquement pas d’innovation dans la région, ce qui se traduit par un mauvais service et la frustration des consommateurs.
Le nombre moyen de plaintes concernant les sept plus grandes entités bancaires pour 1 million de clients était d’environ 1 420 au premier semestre 2020, mais Nu tente de changer cela. Au cours de la même période, elle n’a enregistré que 269 plaintes pour 1 million de clients, et le Net Promoter Score de Nu – un score de -100 à 100 basé sur la satisfaction des clients, avec un score de 70 considéré comme « excellent » – était de 90. La société a permis aux clients d’économiser 4,8 milliards de dollars en frais bancaires et 113 millions d’heures d’attente.
La banque est encore un service que tout le monde ne possède pas en Amérique latine, mais Nubank est en train de changer cela : 5,1 millions de clients ont ouvert leur premier compte bancaire ou leur première carte de crédit avec Nubank. Grâce à son souci constant de l’accès numérique et de la satisfaction des clients, Nu a finalement réussi à percer et à prendre des parts de marché importantes aux opérateurs historiques. Le nombre de clients de l’entreprise a augmenté en moyenne de 110 % par an au cours des trois dernières années.
Opportunités et risques
La Nubank a encore un énorme potentiel de croissance devant elle. Avec 48 millions de clients, Nu ne compte que 7 % des 652 millions d’habitants d’Amérique latine sur sa plateforme, ce qui indique un fort potentiel malgré sa croissance actuelle. Le marché adressable de Nu s’élève à près de 1 000 milliards de dollars américains, soit bien plus que le milliard de dollars américains de revenus qu’elle a réalisé au cours des neuf premiers mois de 2021.
L’Amérique latine est également l’une des économies à la croissance la plus rapide au monde, qui adopte rapidement les technologies. Rien qu’au Brésil, les fintech et les banques numériques devraient prendre une part de marché de 13 % d’ici 2025, et Nu étant l’une des principales banques numériques de la région, elle a de grandes chances de s’emparer de la majorité de cette part.
Cependant, il existe certains risques associés à Nu. Au cours des neuf premiers mois de 2021, la société a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars et un flux de trésorerie disponible négatif de 1 milliard de dollars. La perte nette n’est pas un problème majeur car elle représente un pourcentage plus faible des recettes en raison de la croissance du chiffre d’affaires. Toutefois, la sortie de fonds est inquiétante, car la société avait un total de 2 milliards de dollars de comptes à la fin du troisième trimestre.
Il n’y a pas non plus de garantie que Nu continuera cette embauche. L’entreprise s’efforce de surmonter l’oligopole financier qui prévaut depuis des décennies. En outre, la plupart des revenus de Nu proviennent de prêts et de cartes de crédit, ce qui la rend vulnérable aux défaillances en cas de chocs économiques ou de récessions.
Est-ce une bonne affaire ?
La Nubank affiche une performance sans faille et connaît le succès dans un secteur qui a besoin d’un bouleversement majeur. Plus important encore, elle réussit à rendre ses clients heureux et financièrement plus aisés, ce qui entraînera probablement une diminution du taux de désabonnement. L’entreprise dispose également d’une grande marge de manœuvre pour se développer, ce qui est un excellent signe de réussite future. Cependant, cette entreprise représente un risque. Parce qu’elle est si dépendante des prêts et des cartes de crédit, elle pourrait être endommagée en cas de récession, et l’Amérique latine est un environnement économique notoirement instable. Et l’action est chère – aux cours récents, elle se négocie à plus de 50 fois les bénéfices de suivi sur 12 mois.
Je vais suivre Nu de près pendant plusieurs trimestres pour voir si elle peut maintenir sa croissance en tant que société publique. Je pourrais également obtenir une meilleure image financière de Nu lorsqu’elle sera plus longtemps cotée en bourse, mais cette société est certainement prometteuse. Bien que cette société ne soit pas achetable aujourd’hui, elle pourrait facilement faire l’objet d’un investissement d’ici la fin 2022.
