À l’aube d’une nouvelle année, Skillz (NYSE:SKLZ) poursuit sa fantastique croissance des revenus. Malheureusement, cela ne s’est pas traduit par des bénéfices pour les investisseurs. L’action SKLZ a eu une performance abyssale en 2021. L’action a perdu 90 % de sa valeur, après avoir atteint un sommet de 45 dollars.
Bien sûr, l’entreprise s’est négociée à des prix surévalués dans le passé. Cependant, je crois que nous pourrions être près du fond.
Skillz lance un projet pilote en Inde
Malgré le sentiment négatif que suscite l’industrie technologique, il y a encore de nombreuses raisons de se réjouir de l’avenir de Skillz. La société a récemment annoncé le lancement d’un projet pilote en Inde et continue d’étendre sa présence dans le monde. Selon le communiqué de presse de l’entreprise :
Les joueurs de la région pourront bientôt déposer de l’argent en roupies dans le jeu et sur la plateforme Diamond Strike, qui est détenue et exploitée par Skillz, pour découvrir les dernières innovations et fonctionnalités. Pour la première fois, les joueurs peuvent s’affronter dans un environnement localisé contre d’autres joueurs situés en Inde. Après cette première version, la société recueillera les commentaires et les idées des joueurs pour affiner l’expérience avant de l’étendre à d’autres jeux sur la plateforme Skillz.
L’Inde est un marché potentiellement énorme pour Skillz. Le secteur des jeux du pays connaît une croissance beaucoup plus rapide que les médias traditionnels. Le marché des jeux en Inde connaîtra une croissance d’environ 40 % entre 2019 et 2020. Contrairement aux États-Unis, l’industrie du jeu en Inde est dominée par les appareils mobiles. Environ 86 % du marché est constitué d’utilisateurs de téléphones mobiles. Cela en fait un marché idéal pour l’expansion de Skillz.
Les investisseurs utilisent généralement les ratios cours/ventes (P/S) pour évaluer les valeurs technologiques. Cela s’explique par le fait que de nombreuses valeurs technologiques sont encore en phase de pré-bénéfice. À ce stade, ce sont les bénéfices qui importent le plus, car ces entreprises s’efforcent de réaliser des économies d’échelle.
Actuellement, Skillz a un ratio P/S de 5,1x sur douze mois. Ce chiffre est supérieur au ratio P/S moyen du secteur, qui est de 4 fois. Toutefois, si l’on ne considère que les entreprises du secteur des logiciels, le ratio P/S moyen du secteur est en fait de 5,7x. Si nous utilisons ces chiffres comme des repères appropriés, nous pouvons constater que l’action SKLZ est raisonnablement valorisée sur une base relative.
Le problème est donc que, bien que l’action SKLZ soit relativement bien valorisée par rapport au secteur des logiciels, le marché est actuellement dans une rotation de la croissance vers la valeur. Ce n’est pas une bonne nouvelle car cela signifie que le marché pourrait attribuer une prime trop généreuse aux actifs à risque.
L’indice de Goldman Sachs des valeurs technologiques non rentables a été écrasé ces dernières semaines. Cet indice est désormais nettement inférieur aux autres indices et continue de baisser. Le ratio P/S de l’ensemble du secteur pourrait encore baisser.
Conclusion pour les investisseurs
Je pense que malgré la mauvaise performance de l’action SKLZ, il y a encore de nombreuses raisons d’être optimiste. Skillz n’inclut pas les revenus potentiels de l’Inde dans ses perspectives de revenus. Par conséquent, les analystes peuvent ne pas avoir inclus ces revenus supplémentaires dans leurs modèles financiers. L’industrie des jeux mobiles en Inde devrait atteindre 5 milliards de dollars d’ici 2025. Cela pourrait signifier une grande surprise en matière de revenus qui pousserait l’action SKLZ à la hausse.
De plus, les plateformes technologiques comme Skillz ont tendance à être un marché où quelques entreprises détiennent la majorité des parts de marché. C’est pourquoi, dans un environnement de marché haussier, les investisseurs donnent souvent un laissez-passer aux valeurs technologiques. Ils espèrent que ces entreprises finiront par devenir suffisamment grandes pour dominer le secteur.
L’action SKLZ pourrait connaître une certaine hausse si le sentiment du marché à l’égard des valeurs de croissance se retourne. L’entreprise est florissante car elle continue d’étendre son marché. Je ne sais pas combien de temps cette tendance à la baisse de l’action SKLZ va durer. C’est pourquoi je cherche un fond.
