Ces derniers mois ont été difficiles pour la place de marché en ligne Etsy (NASDAQ:ETSY), dont l’action a perdu 45 % depuis fin novembre. L’entreprise, qui vaut aujourd’hui 20 milliards de dollars, a connu une forte hausse de la demande en 2020, les consommateurs s’étant tournés vers les achats en ligne, de nombreux magasins de briques et de mortiers ayant fermé temporairement.
Aujourd’hui, alors que les économies se rouvrent, la croissance des ventes d’Etsy ralentit de manière surprenante. Et les actionnaires pourraient se demander à quoi ressemble Etsy après la pandémie. Que doivent faire les investisseurs maintenant ? Est-il conseillé d’acheter, de vendre ou de détenir des actions Etsy ? Faisons un zoom sur la réponse.
Etsy est une entreprise fantastique
Je pense que les investisseurs à long terme doivent apprendre à séparer le prix d’une action de ses fondamentaux. Si vous adoptez cette approche, il est évident qu’Etsy est une excellente entreprise.
Au cours du trimestre le plus récent (clos le 30 septembre), Etsy a enregistré une augmentation de 103 % par rapport à l’année précédente du nombre de vendeurs actifs, qui est passé à 7,5 millions, et une augmentation de 38 % du nombre d’acheteurs actifs, qui est passé à 96 millions. Les ventes brutes de marchandises de l’entreprise (une mesure du volume des transactions ayant lieu sur la plateforme) sont en hausse de 17,9 % par rapport à la même période en 2020, après avoir déjà bondi de 119 % par rapport à la même période en 2019. L’entreprise enregistre des gains en plus d’un trimestre monstre l’année précédente, un exploit impressionnant. La cohorte d’acheteurs d’Etsy qui a connu la plus forte croissance au cours du dernier trimestre est celle des acheteurs habituels (ceux qui ont acheté en six jours et dépensé au moins 200 dollars au cours des 12 derniers mois).
Parce qu’Etsy exploite une place de marché sans capital qui met simplement en relation des acheteurs et des vendeurs, elle présente un excellent bilan financier. La marge brute de 73,3 % et la marge d’exploitation de 23,3 % de la société au cours des 12 derniers mois sont exceptionnelles – et ces chiffres se sont améliorés au fil des ans, à mesure que le chiffre d’affaires d’Etsy augmentait. En outre, la société est une vache à lait, ayant généré 584 millions de dollars de flux de trésorerie disponible (sur un chiffre d’affaires de 2,2 milliards de dollars) au cours des 12 derniers mois. Une telle position financière solide permet à Etsy de continuer à racheter des actions, ce qui améliore encore le rendement des investisseurs.
Etsy élargit également ses horizons. L’année dernière, elle a dépensé un peu moins de 2 milliards de dollars pour acheter Depop, un détaillant mondial de vêtements d’occasion, et Elo7, connu sous le nom d’Etsy brésilien. Ces deux transactions et l’achat de la place de marché d’instruments de musique en ligne Reverb en 2019 contribuent à transformer Etsy en ce que le PDG Josh Silverman appelle une « Maison des marques ». Selon les dirigeants d’Etsy, le marché total adressable est de 1,7 trillion de dollars, ce qui représente une énorme opportunité mondiale. L’entrée dans de nouveaux secteurs de produits augmente certainement le potentiel à long terme d’Etsy.
Selon une étude réalisée en 2020, 88 % des acheteurs sur Etsy ont admis proposer sur la place de marché des biens qu’ils ne peuvent trouver nulle part ailleurs. Lorsque cette proposition de valeur unique est combinée à l’essor séculaire du commerce électronique et à des résultats financiers exceptionnels, je pense qu’Etsy a encore un long chemin à parcourir.
Profiter de la récente récession
Compte tenu de l’incertitude accrue qui règne aujourd’hui sur l’économie, caractérisée par une inflation galopante, la possibilité d’un relèvement des taux d’intérêt par la Fed et la pandémie de coronavirus en cours, les investisseurs ne sont plus intéressés par les actions à forte croissance. La possibilité d’une hausse des taux d’intérêt pour ralentir une économie en pleine croissance aurait un impact négatif sur des entreprises comme Etsy, dont les ventes, le revenu net et le cours de l’action ont tous fortement augmenté.
Je pense qu’Etsy est un bébé qui a été jeté avec l’eau du bain. L’action se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice de 48. C’est le niveau le plus bas qu’il ait atteint en cinq ans. Etsy est prête à poursuivre sa longue histoire de succès, et les investisseurs ont aujourd’hui l’opportunité d’acquérir l’action à un escompte significatif par rapport à son récent sommet.
