Si vous investissez dans de petites entreprises, vous pouvez vous attendre à une certaine volatilité des prix. Les revenus et les bénéfices sont moins que prévisibles, et la concurrence des grandes entreprises peut être féroce. Si vous voulez que votre investissement dans les petites valeurs soit rentable, vous devrez diversifier vos paris et résister patiemment aux fréquentes tempêtes.
Les trois options qui contribuent à cette diversité ont été très volatiles ces derniers mois. Cela fait paraître les actions de la société
PubMatic (NASDAQ:PUBM), LendingClub (NYSE:LC) et Silvergate Capital (NYSE:SI)) comme des options d’investissement particulièrement prometteuses qui se négocient actuellement à bon marché.
1. PubMatic : logiciel de publicité numérique avec des marges incroyables
PubMatic, une société de logiciels dont la valeur d’entreprise n’est que de 1,2 milliard de dollars au moment de la rédaction de cet article, a un énorme potentiel. Elle opère dans le secteur massif et croissant de la publicité numérique. La société aide à automatiser la vente de publicités, principalement pour les éditeurs, et connaît une croissance rapide dans le domaine de la télévision connectée (ou CTV, vidéo diffusée sur Internet).
La première année qui a suivi l’introduction en bourse de la société en décembre 2020 a été tumultueuse pour PubMatic. Il a connu une forte hausse à plusieurs reprises, avant d’être à nouveau mis à mal en 2021, lorsque des actions à forte croissance mais richement valorisées ont été battues. À l’heure actuelle, le titre est 65 % en dessous de son plus haut niveau historique et est revenu à son point de départ dans les transactions publiques, même si les revenus ont augmenté de 63 % au cours des neuf premiers mois de 2021. La direction prévoit une croissance des revenus pour l’ensemble de l’année pouvant atteindre 53 % (la mise à jour du quatrième trimestre est attendue en février).
Cela valorise l’action PubMatic à seulement cinq fois les revenus attendus pour 2021. De plus, il est impressionnant qu’une entreprise aussi importante et à croissance rapide génère également des bénéfices élevés. Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) s’est élevé à 24,3 millions de dollars au dernier trimestre (marge de 42 %), et les perspectives préliminaires pour 2022 prévoient une nouvelle croissance de 24 % du chiffre d’affaires avec une marge EBITDA ajustée d’au moins 30 %.
Si cette petite société de logiciels peut atteindre le type de croissance qu’elle prévoit pour l’année prochaine, son action semble désormais assez raisonnable. De plus, avec 137 millions de dollars de liquidités et d’investissements à court terme et aucune dette, ce petit acteur du secteur de la publicité numérique a beaucoup de potentiel dans les années à venir, les spécialistes du marketing cherchant à multiplier les campagnes promotionnelles en ligne. Après la récente vente, l’action PubMatic semble être une bonne affaire.
2. LendingClub : cette fintech a retrouvé un nouveau souffle
Après avoir été frappé par un scandale il y a quelques années, LendingClub a retrouvé la faveur des investisseurs en 2021. Les actions ont augmenté de 129 % sur l’année, malgré une vente massive au cours des derniers mois. Les valeurs de croissance ayant été battues jusqu’à présent en 2022, LendingClub est maintenant à plus de 52 % en dessous de ses sommets de 52 semaines, ce qui lui donne une capitalisation boursière de seulement 2,3 milliards de dollars.
Mais ça semble être une punition injuste. Les revenus de ce prêteur et de cette banque peer-to-peer ont augmenté de 20 % au troisième trimestre 2021 par rapport au trimestre précédent, et pour l’ensemble de l’année 2021, les revenus devraient atteindre 806 millions de dollars – contre seulement 315 millions de dollars en 2020. Les marges bénéficiaires s’améliorent donc rapidement. La marge bénéficiaire nette au troisième trimestre était de 11 %, contre seulement 4,6 % au trimestre précédent. L’action se négocie à un faible 9,4 fois les estimations de bénéfices de 2022.
Le crédit à la consommation est très cyclique. Les prêts personnels non garantis ont contribué à la forte hausse du chiffre d’affaires de LendingClub au cours de l’année écoulée, et une augmentation des créances non performantes ou un ralentissement des dépenses de consommation pourraient mettre un frein à la croissance de LendingClub l’année prochaine. Les effets persistants de la pandémie rendent les résultats financiers encore plus imprévisibles.
Cependant, après le plongeon de l’action de LendingClub, il apparaît maintenant que beaucoup de négativité s’est reflétée dans l’action. Avec seulement 3,8 millions de clients et plus, ce petit technologue de la finance pourrait encore avoir beaucoup de succès avec l’arrivée à maturité d’une nouvelle génération de consommateurs qui préfèrent les produits bancaires, de prêt et d’investissement numériques.
3. Silvergate Capital : Une banque de crypto-monnaie de premier plan avec un grand dynamisme
Les actions de la banque de crypto-monnaies Silvergate Capital ont chuté après que les analystes de Wall Street ont manqué les estimations de bénéfices pour le quatrième trimestre 2021 (0,66 dollar par action contre 0,73 dollar attendu). Cela fait suite aux baisses que le titre a subies ces derniers mois, la volatilité des prix des crypto-monnaies ayant pesé sur Silvergate. L’action a maintenant perdu 43 % par rapport à ses sommets historiques, ce qui ramène la capitalisation boursière de la banque à seulement 3,2 milliards de dollars.
Si le cours de l’action Silvergate est étroitement lié aux marchés des crypto-monnaies, la véritable histoire de la société elle-même est le Silvergate Exchange Network (SEN). Le SEN permet aux investisseurs institutionnels en crypto d’envoyer des dollars américains n’importe où dans le monde, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 – une caractéristique cruciale puisque les marchés crypto ne s’arrêtent jamais. SEN compte parmi ses clients quelques grands noms, dont Coinbase Global. Au quatrième trimestre, Silvergate a déclaré avoir traité 219 milliards de dollars de transferts de SEN, contre seulement 162 milliards de dollars au trimestre précédent.
Malgré l’annonce d’une baisse des bénéfices au cours des derniers mois de 2021 (en raison de revenus d’intérêts inférieurs aux prévisions), la trajectoire de croissance de Silvergate reste intacte. Le nombre de clients en monnaie numérique est passé à 1 381 (contre 1 305 au troisième trimestre) et les dépôts totaux moyens des clients se sont élevés à 13,3 milliards de dollars (contre 11,2 milliards de dollars au troisième trimestre). Avec un plus grand nombre d’institutions acceptant les crypto-monnaies, il y a de bonnes chances que Silvergate puisse s’emparer de leur activité avec son réseau d’échange et réclamer par la suite plus de dépôts sur lesquels elle peut gagner plus de revenus d’intérêts.
Sur la base des attentes de 2022 analystes, les actions Silvergate se négocient maintenant à seulement 18 fois les bénéfices attendus. Cela fait de Silvergate une valeur sûre dans le secteur en pleine croissance de la cryptographie, mais avec une action volatile qui oscillera au gré des avancées et des reculs de la cryptographie. Pourtant, forte de 208 millions de dollars de liquidités, de 5,18 milliards de dollars de dépôts rémunérés et d’aucune dette, cette petite banque pourrait jouer un rôle clé dans le développement futur du secteur des monnaies numériques et de toutes les technologies connexes (blockchain, finance décentralisée, etc.). Après la récente chute du cours des actions, il pourrait s’agir d’un investissement opportun dans l’avenir des services financiers.
