Bumble (NASDAQ:BMBL×) a récemment fait grand bruit après que son action ait été secouée par deux événements.
Tout d’abord, l’action Bumble a atteint son niveau le plus élevé depuis plus d’un mois le 21 octobre après que Google (NASDAQ:GOOG×) (NASDAQ:GOOGL×) d’Alphabet a baissé le prix de ses applications par abonnement sur le Play Store. Un jour plus tard, cependant, les actions de Bumble ont chuté après que le rapport chaotique sur les résultats du troisième trimestre de Snap (NYSE:SNAP×) a suscité de nouvelles inquiétudes concernant les publicités d’installation des applications de la société.
Les investisseurs de Bumble doivent-ils prêter attention à ces événements récents ? Regardons de plus près et voyons comment ils pourraient affecter l’avenir de l’entreprise.
Une nouvelle victoire contre les boutiques d’applications mobiles
Tant Bumble que son grand concurrent Match (NASDAQ:MTCH×) tirent l’essentiel de leurs revenus des frais d’abonnement. Une grande partie de ces revenus est partagée avec les magasins App Store et Google Play d’Apple (NASDAQ:AAPL×).
Apple et Google ont initialement conservé une part de 30 % de ces revenus, mais la pression exercée par les développeurs et les régulateurs les a contraints à réduire progressivement cette part. En 2016, Apple a réduit sa part de 30% à 15% pour les formules d’abonnement après la première année. Google a fait de même en 2017.
Le mois dernier, cependant, un tribunal a émis une injonction – liée à la bataille juridique d’Apple contre l’éditeur de Fortnite, Epic Games – qui empêchait Apple de bloquer les applications iOS d’accéder à des plateformes de paiement externes.
En d’autres termes, des entreprises comme Bumble et Match peuvent désormais rediriger leurs utilisateurs iOS vers d’autres sites de paiement pour éviter les frais de l’App Store d’Apple. Google n’a pas été confronté à des plaintes similaires car il n’a pas officiellement empêché les applications Android d’accéder à des plateformes de paiement externes.
Le 21 octobre, Google a annoncé qu’il réduirait tous les frais de ses services d’abonnement à 15 % à chaque fois à partir de 2022. Il a également lancé un nouveau programme qui permettra aux livres électroniques, aux services de streaming musical et à d’autres applications dont le contenu est payant d’accéder à des frais aussi bas que 10 %. Apple pourrait devoir suivre l’exemple de Google pour rester compétitif et apaiser les régulateurs antitrust.
Dans les documents qu’elle a déposés auprès de la Securities and Exchange Commission, Bumble déclare que son coût des revenus « se compose principalement de frais d’achat in-app qui sont payables pour les paiements traités par l’App Store d’Apple et Google Play ». Toute réduction de ces frais pourrait donc augmenter de manière significative les marges brutes de Bumble.
Snap éternue et Bumble attrape un rhume.
Les réductions de frais de Google ont ramené les haussiers vers Bumble pendant une journée, mais le manque de revenus de Snap au troisième trimestre a mis fin à cette brève reprise.
Le chiffre d’affaires de Snap a augmenté de 57 % en glissement annuel au cours du trimestre, mais la société n’a pas répondu aux attentes des analystes et a fourni des perspectives plus faibles que prévu pour le quatrième trimestre. La société de médias sociaux attribue cette faiblesse à la récente mise à jour d’iOS d’Apple, qui permet aux utilisateurs de refuser les fonctions de suivi des données, et aux obstacles macroéconomiques pour certains de ses annonceurs.
Les commentaires de Snap ont torpillé les actions d’autres grandes entreprises de publicité ciblée, comme Facebook et Google. Mais ils ont également fait plonger les actions de Bumble et Match, qui dépendent fortement des publicités installées dans les applications. Si les réseaux publicitaires ne sont plus en mesure d’identifier les utilisateurs à l’aide de données personnelles, Bumble et Match pourraient avoir du mal à attirer de nouveaux utilisateurs grâce à leurs publicités ciblées pour l’installation d’applications.
Evan Spiegel, PDG de Snap, a admis lors d’une conférence téléphonique que les modifications apportées par Apple « compliquent la tâche de nos partenaires publicitaires pour mesurer et gérer les campagnes publicitaires sur iOS. »
On ne sait pas exactement dans quelle mesure Bumble dépend de Snap pour les publicités et les nouveaux utilisateurs, mais plus tôt cette année, elle a notamment travaillé avec Snap pour intégrer les lentilles AR de Snapchat directement dans ses chats vidéo et sa messagerie.
Que signifie cette évolution pour les investisseurs ?
La réduction des frais d’abonnement par Google est certainement une bonne nouvelle pour les marges de Bumble. L’avertissement de Snap avant la mise à jour d’iOS d’Apple pourrait limiter l’efficacité de ses campagnes publicitaires ciblées, en particulier sur ses marchés étrangers à forte croissance comme l’Inde, mais cette volatilité pourrait s’atténuer à mesure que les plateformes publicitaires ajustent progressivement leurs plateformes et leurs algorithmes.
Par conséquent, aucun de ces développements n’a modifié de manière significative ma vision à long terme de Bumble : Elle continue de se tailler un créneau défendable avec sa plateforme axée sur les femmes, elle a encore beaucoup de place pour étendre son écosystème avec des utilisateurs étrangers et des fonctions de non-dating, et son action reste raisonnablement valorisée compte tenu de sa croissance à 11 fois les revenus de l’année prochaine.
