Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A×) (NYSE:BRK.B×) de Warren Buffett possède une participation importante dans The Coca-Cola Company (NYSE:KO×) depuis 1988. Son investissement total de 1,3 milliard de dollars dans le géant des boissons a augmenté et vaut aujourd’hui environ 22 milliards de dollars. Il s’agit sans doute de l’une des participations les plus célèbres de Buffett, qui est souvent photographié en train de déguster un Coca.
Mais est-ce un bon investissement aujourd’hui ? Regardons de plus près. Si la société est probablement trop mature pour enrichir les nouveaux investisseurs du jour au lendemain, elle peut néanmoins constituer un solide placement de dividendes pour les investisseurs à long terme. Voici quatre raisons pour lesquelles.
- L’entreprise est une machine à cash flow
Coca-Cola est la plus grande société de boissons non alcoolisées au monde, avec environ 200 marques comprenant des sodas, de l’eau, des jus, du café, des thés et plus encore. Ces produits ne coûtent pas cher à produire et, en 2010, Coca-Cola a franchisé ses usines d’embouteillage, externalisant ainsi l’aspect le plus coûteux de son activité – la production de boissons.
Aujourd’hui, l’entreprise produit toujours des sirops et des concentrés pour boissons, mais à certains égards, elle est davantage une entreprise de marque. Ses résultats financiers en témoignent : au cours des 12 derniers mois, la société a généré 11,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible pour un chiffre d’affaires de 36,4 milliards de dollars, ce qui lui laisse beaucoup de liquidités pour des acquisitions, le versement de dividendes et le renforcement de son bilan.
- Le dividende est légendaire
L’une des meilleures caractéristiques de Coca-Cola du point de vue des investisseurs est son excellent historique de dividendes. La société a augmenté son dividende chaque année pendant 59 années consécutives, l’une des plus longues séries parmi les sociétés publiques, ce qui lui vaut le statut de roi des dividendes. Au cours actuel de l’action, son rendement est de 3 %, ce qui est un rendement solide si l’on considère que le rendement moyen de l’indice S&P 500 est actuellement d’environ 1,3 %.
Le ratio de distribution des dividendes est actuellement de 77 %, de sorte que la majeure partie des flux de trésorerie de la société va aux actionnaires. Dans certains cas, un ratio de distribution élevé peut être inquiétant car il laisse peu de liquidités pour l’entreprise. Cependant, Coca-Cola n’a pas besoin de beaucoup de capitaux pour fonctionner, ce qui lui permet de s’en sortir mieux que la plupart des autres.
- Des leviers simples pour la croissance
Tout ce dont une entreprise a besoin pour continuer à augmenter régulièrement son dividende, c’est d’une croissance modeste de ses bénéfices. Coca-Cola dispose de quelques moyens simples pour atteindre cet objectif.
Par exemple, ses produits sont proposés dans une variété de bouteilles, de boîtes et de portions. Il y a quelques années, elle a commencé à vendre des mini-canettes dont le prix unitaire est légèrement inférieur à celui des canettes ordinaires. Cependant, le prix par once de soda est plus élevé, ce qui rend les mini-canettes plus rentables.
Une autre voie empruntée par Coca-Cola est l’acquisition et le développement de nouvelles marques – et en tant que géant du monde des boissons, il peut s’assurer un espace de premier ordre pour ces nouveaux produits dans des millions de points de distribution dans le monde. Les produits des petits concurrents ont peu de chances de bénéficier du même traitement favorable que les boissons de Coca-Cola.
Coca-Cola a sacrifié une partie de ses revenus lorsqu’elle a quitté ses usines d’embouteillage, de sorte que les investisseurs qui examinent le graphique de ses bénéfices au cours de la dernière décennie constateront une baisse. Cependant, je m’attends à ce que cette métrique réapparaisse. La direction prévoit une croissance des revenus de l’ordre de 12 à 14 % pour 2021.
- Le stock est très raisonnable
Coca-Cola est une marque bien connue et le titre est populaire auprès des investisseurs particuliers, de sorte qu’il est rare qu’il soit évalué à bon marché. Au cours de la dernière décennie, le titre s’est négocié à un ratio cours/bénéfice moyen de près de 26.
Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action de Coca-Cola soit d’environ 2,26 dollars en 2021, ce qui donne au titre un ratio cours/bénéfice de 24, soit une légère décote par rapport à la moyenne historique. Je ne pense pas que la valorisation actualisée soit justifiée, car les analystes s’attendent à ce que les bénéfices de la société augmentent en moyenne de 8 à 9 % par an au cours des trois à cinq prochaines années. Les investisseurs pourraient donc obtenir des rendements totaux à deux chiffres si l’on tient compte d’un rendement du dividende de 3 %.
Les consommateurs achètent les boissons de Coca-Cola dans pratiquement tous les scénarios économiques, ce qui rend son activité résiliente. C’est ce niveau de sécurité qui fait de l’entreprise une exploitation de qualité. Et la possibilité de rendements à deux chiffres en pourcentage en fait une valeur logique pour les portefeuilles conservateurs à long terme.
