Le marché boursier américain a connu l’une des pires journées de l’année 2022 jeudi, avec une baisse des trois principaux indices comprise entre 1,8 % et 2,9 %. Les cours des actions de la société d’infrastructure de recharge de véhicules électriques (VE) ChargePoint Holdings ( CHPT -4,43 % ) et des constructeurs automobiles en devenir Lucid Group ( LCID -5,41 % ) et Rivian Automotive ( RIVN 2,52 % ) ont tous deux chuté jeudi, et sont en baisse de plus de 25 % depuis le début de l’année.
Avec ces trois actions en baisse de plus de 50 % par rapport à leurs sommets de 52 semaines, est-ce le moment d’acheter les titres à la baisse ou est-ce que nous risquons de souffrir davantage ?
Les réseaux de recharge desserviront toutes les marques de voitures électriques
Howard Smith (ChargePoint) : Il est intéressant de comparer et d’opposer l’investissement dans le leader de la recharge des VE, ChargePoint, à l’investissement dans les start-ups de véhicules électriques Lucid et Rivian. Bien qu’il s’agisse du même secteur général, les risques associés aux entreprises de recharge et aux fabricants de VE sont très différents.
Cependant, il existe des similitudes. Ces deux types d’entreprises ont besoin de se développer pour devenir rentables. C’est là que le profil de risque diffère – et qu’un investissement dans ChargePoint est plus rentable. ChargePoint est déjà sur une trajectoire de croissance en Amérique du Nord et en Europe qui a montré qu’elle pouvait étendre sa présence avec succès. Les revenus des systèmes de charge de réseau ont bondi de plus de 80 % au cours des neuf premiers mois de l’année civile 2021 par rapport à la même période en 2020.
La prochaine étape pour l’entreprise est de transformer cette croissance en bénéfice net. Mais cela la place devant des startups comme Lucid et Rivian. Les deux entreprises doivent encore prouver qu’elles peuvent étendre leurs activités avec succès. Et ChargePoint y parvient tout en augmentant sa marge brute non GAAP (ajustée), ce qu’elle a souligné dans sa présentation aux investisseurs le mois dernier.
Investir dans ChargePoint comporte de nombreux risques. Même si l’entreprise est leader dans le domaine des réseaux de recharge, il existe des scénarios dans lesquels cela ne se traduit pas par une rentabilité. Mais pour ceux qui veulent investir dans l’industrie des véhicules électriques sans le risque supplémentaire de savoir quel fabricant réussira à long terme, ChargePoint semble être le meilleur choix dans le domaine des réseaux de recharge.
Lucid et Rivian sont en vente, mais des risques subsistent
Daniel Foelber (Lucid et Rivian) : Howard présente des arguments convaincants en faveur de ChargePoint. Bien que je sois d’accord pour dire que ChargePoint est de loin la meilleure action pour la recharge des véhicules électriques, je dirais que des actions égales de Lucid et Rivian sont maintenant une option plus attrayante.
Pour commencer, Lucid et Rivian ont maintenant une capitalisation boursière combinée d’environ 106 milliards de dollars, bien moins que leur capitalisation boursière maximale combinée d’environ 245 milliards de dollars.
Toutefois, pour justifier leurs valeurs boursières, même inférieures, les deux entreprises devront s’engager sur la voie de la rentabilité. Malheureusement, il est peu probable que les deux entreprises deviennent rentables d’ici quelques années. Dans l’intervalle, cependant, les deux entreprises disposent de suffisamment de liquidités dans leurs bilans pour financer leur croissance à court et moyen terme.
Rivian a terminé le troisième trimestre de 2021 avec 5,2 milliards de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie. Dans sa lettre aux actionnaires du troisième trimestre 2021, la société a fourni un rapprochement de cette position de trésorerie, qui reflète 13,5 milliards de dollars de produit net de son introduction en bourse (IPO) et 1,2 milliard de dollars de trésorerie provenant de l’émission de dettes. Au total, la position de trésorerie nette ajustée s’élève à 19,9 milliards de dollars, ce qui est tout simplement énorme pour une société dont la capitalisation boursière est de 58 milliards de dollars.
Lucid, quant à lui, a terminé le troisième trimestre 2021 avec 4,8 milliards de dollars de liquidités sur son bilan, mais a ensuite levé 1,75 milliard de dollars grâce à une offre de billets convertibles de premier rang échéant en 2026. Cette opération semble excellente rétrospectivement, car le taux de conversion initial valorise l’action Lucid à 54,78 dollars par action, soit près du double du cours actuel de l’action Lucid.
En bref, il est peu probable que Lucid et Rivian soient dépendants des marchés financiers pour au moins l’année prochaine, ce qui constitue un avantage dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. Les deux entreprises disposent également de technologies impressionnantes, comme en témoigne le fait que Lucid a remporté le prix de la voiture de l’année 2022 de MotorTrend et Rivian celui du camion de l’année de MotorTrend.
Compte tenu de la vente des actions de Lucid et Rivian, c’est le bon moment pour ouvrir des positions de démarrage dans ces deux sociétés. Toutefois, pour les investisseurs qui ont besoin de plus de certitude, il peut être utile d’attendre que les deux sociétés publient leurs résultats du quatrième trimestre 2021 et de l’année complète – le 28 février pour Lucid et le 10 mars pour Rivian. Ces rapports devraient permettre de mieux cerner les projets et la situation financière de chaque entreprise EV en 2022.
Un investissement intéressant mais risqué
ChargePoint, Lucid et Rivian ont connu de fortes baisses par rapport à leurs sommets. Toutefois, il est important de noter que ces trois entreprises ont encore des années de rentabilité soutenue devant elles. Les entreprises dont les valorisations dépendent de la perspective de flux de trésorerie futurs souffrent dans un environnement inflationniste. Par conséquent, ces trois entreprises pourraient être confrontées à une myriade de vents contraires à court terme causés par des facteurs indépendants de leur volonté.
