Dans la bataille pour le leadership en matière de fintech, on trouve PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) et Block (NYSE:SQ) (anciennement connu sous le nom de Square) deux concurrents de poids. Chacun d’entre eux a une approche différente des nombreuses technologies qui modifient le crédit à la consommation, et certains d’entre eux se croisent et se font directement concurrence.
Les actions de Paypal et de Block ont également connu six mois difficiles, chutant respectivement de 49,5 % et 61,7 % par rapport à leurs sommets de 52 semaines. Étant donné que les deux actions ont atteint des valorisations attrayantes, laquelle est la meilleure à acheter maintenant ?
Modèles d’entreprise
PayPal a créé sa super application pour aider les consommateurs dans tous les segments financiers. Les utilisateurs peuvent déposer leur épargne sur un compte à haut rendement, envoyer de l’argent à leur famille et à leurs amis, négocier des actions et des crypto-monnaies, et même recevoir un chèque de paie jusqu’à deux jours plus tôt s’ils utilisent l’option de dépôt direct. En outre, sa plateforme Venmo vous permet d’effectuer des paiements de pair à pair et de payer des marchandises sur Amazon. PayPal tente de simplifier la vie financière de ses utilisateurs.
Block a récemment changé de nom parce qu’elle n’est plus une entreprise à un seul segment mais à plusieurs visages. Elle est surtout connue pour sa solution de point de vente (PoS) Square, qui est utilisée par de nombreuses petites entreprises. La plateforme permet aux entreprises de traiter les paiements, de gérer les employés et de vendre aux clients. L’application Block Cash est un concurrent direct de Venmo, mais avec des fonctionnalités supplémentaires telles que l’investissement et la banque. Ces segments ont fait de Block ce qu’il est aujourd’hui, mais ce qui va transformer Block, ce sont ses technologies de crypto et de blockchain.
Grâce à Spiral, Block fait du bitcoin une option de paiement omniprésente pour les biens et les services. Le projet le plus ambitieux de Block est TBD54566975 (oui, c’est son vrai nom). Il s’appuie sur un livre blanc publié par le projet, et traite des normes d’identité et d’accréditation décentralisées pour les crypto-monnaies. Bien que cela puisse sembler tiré par les cheveux, si TBD54566975 s’avère être un succès et devient une norme (et, espérons-le, est renommé), cela pourrait être la plus grande opportunité de Block.
Gain ou perte
Malgré ce que les mouvements boursiers suggèrent, les deux entreprises ont d’excellents résultats financiers.
Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de PayPal a augmenté de 13 % à taux de change constant, mais, plus impressionnant encore, le volume total des paiements a augmenté de 24 %. Contrairement à Block, PayPal est solidement rentable, affichant un bénéfice de 0,92 $ par action, en hausse de 7 % par rapport à l’année dernière.
Le chiffre d’affaires de Square a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de PayPal, soit de 26 %, mais la direction ne veut pas que les investisseurs se concentrent sur cette mesure. Il se concentre plutôt sur le bénéfice brut en soustrayant les coûts de matériel et de transaction, ce qui donne aux investisseurs une meilleure idée des résultats réels de l’entreprise. La marge brute a augmenté de 43 % au troisième trimestre, mais cela n’a pas suffi à dégager un bénéfice significatif, Block ayant à peine atteint le seuil de rentabilité.
Lorsque l’on compare les deux entreprises, deux paramètres sont essentiels : le total des paiements et la marge brute. Ces mesures permettent de déterminer combien de capitaux transitent par leurs plateformes et combien cela coûte.
Les produits de PayPal coûtent moins cher que ceux de Block, ce qui lui permet de disposer de plus de capital après avoir soustrait le coût des revenus. En outre, près de sept fois plus d’argent circule par le réseau de PayPal, ce qui lui donne une plus grande visibilité sur les finances des consommateurs. Cependant, l’argument du volume de paiement pourrait être renversé en considérant le volume de paiement de PayPal comme une opportunité pour Block.
Les deux stocks sont en vente
Puisque PayPal est rentable et que Block ne l’est pas, chacun doit être évalué différemment. Pour PayPal, le ratio cours/bénéfice (PE) a atteint un niveau plancher jamais vu depuis près de cinq ans.
Les estimations des analystes situent son PER à 33 seulement, ce qui le rend moins cher que Mastercard à 34, malgré les innovations de PayPal. Je pense que PayPal est une aubaine à ces prix, et les investisseurs seraient bien avisés d’en acheter un.
De même, le bloc, dont le prix est à son plus bas niveau historique.
Même avec une faible marge brute, un ratio prix/ventes (P/S) de 4 semble favorable. Il a atteint ce seuil pour la dernière fois au plus fort du krach boursier pandémique.
Quelles sont les meilleures actions à acheter ?
Ces deux sociétés ont été prises dans un mouvement de vente des valeurs technologiques de croissance, déclenché par la probabilité accrue d’un relèvement des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. L’appétit des investisseurs pour les actions de croissance diminue pendant ces périodes, car ils peuvent obtenir des rendements garantis plus élevés qu’en investissant dans des actions de croissance plus risquées. Cependant, je pense que cette façon de penser passe complètement à côté du potentiel de PayPal et Block.
Les deux entreprises sont solides et profitent de la transition vers une économie numérique sans argent physique. Je pense que les deux sont d’excellents achats, mais selon l’état d’esprit de l’investisseur, l’un peut l’emporter sur l’autre. PayPal est une société solidement rentable et sa direction pense pouvoir augmenter ses bénéfices de 22 % par an jusqu’en 2025. Block pourrait faire fortune avec son portefeuille de produits si sa norme blockchain et l’utilisation du bitcoin se généralisent.
Je pense toujours que PayPal est un meilleur achat, mais Square pourrait être un meilleur investissement s’il atteint tous ses objectifs – une tâche difficile de mon point de vue. Néanmoins, les investisseurs doivent détenir ces deux actions pendant au moins cinq ans pour apprécier les investissements que ces sociétés réalisent actuellement.
