La nécessité d’une protection moderne de la cybersécurité a suscité beaucoup d’attention pendant la pandémie. De nombreuses organisations ont négligé de mettre à niveau leur infrastructure informatique pendant des années. Une main-d’œuvre nouvellement éloignée, un passage rapide à l’informatique en nuage et des méchants technologiquement avancés ont fait monter en flèche la demande de logiciels de cybersécurité depuis 2020.
Cependant, de nombreuses actions de cybersécurité à forte croissance se négocient à des primes incroyablement élevées et ont récemment baissé en raison de la prévision que la Réserve fédérale commencera à augmenter les taux d’intérêt cette année (les actions à forte croissance peuvent être très sensibles aux changements de taux d’intérêt parce que des taux plus élevés réduisent la valeur des flux de trésorerie futurs). Cependant, les entreprises qui sont en croissance et très rentables pourraient être prêtes pour une grande reprise en 2022. Par conséquent, les entreprises souvent négligées Palo Alto Networks (NASDAQ:PANW) a Fortinet (NASDAQ:FTNT) semble être un achat intelligent en ce moment.
Palo Alto Networks : la plus grande entreprise de cybersécurité en termes de revenus
CrowdStrike Holdings (NASDAQ:CRWD), la coqueluche de la sécurité dans le cloud, était la plus grande société de cybersécurité pure en 2021 en termes de capitalisation boursière, mais elle a récemment perdu ce titre après la chute de son action au cours des derniers mois. Toutefois, si l’on considère les revenus réels, Palo Alto Networks est de loin la plus grande entreprise de sécurité, avec près de 4,6 milliards de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois.
Les logiciels de Palo Alto datent d’avant l’avènement du « nuage », si bien que l’entreprise a dépensé plusieurs milliards de dollars dans une dizaine d’acquisitions au cours des dernières années pour se mettre à niveau. Cela a donné naissance à une plateforme logicielle de pointe comptant des milliers de clients et des services plus performants que jamais. Palo Alto pense pouvoir maintenir un taux de croissance moyen de 23 % de son chiffre d’affaires au cours des prochaines années, car elle se développe en fonction de la demande des clients pour divers services de sécurité. Pour l’exercice 2022, elle prévoit une croissance d’une année sur l’autre pouvant atteindre 26 %.
La rentabilité de Palo Alto a baissé pendant une période de dépenses accrues pour intégrer toutes les acquisitions qu’elle a faites. Toutefois, cela commence à changer. Le flux de trésorerie disponible pour les 12 derniers mois s’est élevé à 1,44 milliard de dollars, ce qui équivaut à une saine marge bénéficiaire de 32 %, que la société prévoit de pouvoir maintenir au cours de l’année à venir. Le bilan est également en bonne santé, avec 2,27 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents et 2,09 milliards de dollars d’investissements à court et à long terme, compensés par une dette de seulement 3,67 milliards de dollars (sous la forme d’une dette à faible taux d’intérêt qui peut éventuellement être convertie en actions).
Le titre a pour l’essentiel évité la récente baisse du marché qu’ont connue les valeurs technologiques à forte croissance mais richement valorisées. Les actions de Palo Alto se négocient près de leurs plus hauts historiques, alors que de nombreux concurrents plus petits ont chuté de deux chiffres. Pourtant, à 35 fois le flux de trésorerie disponible au cours des 12 derniers mois, la plus grande entreprise de cybersécurité peut être achetée à une valeur relative et est en grande forme, car elle cherche à capter davantage de dépenses dans le secteur de la sécurité au cours des prochaines années.
Fortinet : Désormais la plus grande entreprise de cybersécurité en termes de capitalisation boursière
Comme Palo Alto Networks, Fortinet est souvent considérée comme une entreprise de cybersécurité « ancienne », ayant été fondée avant l’ère du cloud computing. Cependant, il n’est pas en reste. Bien qu’elle soit à la traîne derrière Palo Alto en termes de revenus (plus de 3,1 milliards de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois), Fortinet a maintenant dépassé Palo Alto et CrowdStrike en tant que plus grande entreprise de cybersécurité pure, mesurée par la capitalisation boursière – même après avoir chuté d’environ 15 % par rapport aux sommets historiques au cours des derniers mois.
Il y a une bonne raison pour cette amélioration des performances. Fortinet est une machine à générer des liquidités qui opte pour une stratégie plus conservatrice consistant à développer de nouveaux produits et de nouvelles technologies en interne plutôt que d’acheter de petits homologues. Le résultat ? Presque le même flux de trésorerie disponible sur l’année écoulée (1,25 milliard de dollars) que Palo Alto, même si Fortinet déclare plus d’un milliard de dollars de moins en revenus annuels. La marge bénéficiaire du flux de trésorerie disponible de Fortinet a atteint le chiffre impressionnant de 40 % au cours des 12 derniers mois.
Fortinet semble toujours être un investissement fantastique. Si l’entreprise a mis au point des produits logiciels stables qui génèrent des revenus réguliers, elle est également un développeur de premier plan de puces qui contribuent à protéger les centres de données – les actifs qui rendent le cloud computing possible en premier lieu. Alors que de plus en plus d’entreprises modernisent leurs équipements informatiques et passent à des opérations en nuage et en nuage hybride, le matériel de Fortinet leur permettra de réussir.
Fortinet prévoit que le chiffre d’affaires de l’année 2021 augmentera d’environ 29 % par rapport à l’année précédente, et ce rythme pourrait s’atténuer en 2022. Cependant, avec une trésorerie et des équivalents de 1,85 milliard de dollars et 1,53 milliard de dollars d’investissements à court et à long terme, compensés par une dette de seulement 1 milliard de dollars, c’est une excellente entreprise de cybersécurité dans laquelle investir maintenant. L’action se négocie à 43 fois les flux de trésorerie disponibles sur 12 mois, une prime décente pour les actionnaires compte tenu des antécédents à long terme de ce gagnant exceptionnel en matière de bénéfices.
