La chaîne de magasins Macy’s (NYSE:M) a connu une année incroyable en 2021. La société s’est remise de la dévastation causée par le début de la pandémie de coronavirus, lorsqu’elle a été contrainte de fermer temporairement ses portes aux achats personnels.
Ses résultats surprenants et la réponse énergique de la direction malgré la pandémie en cours pourraient en fait avoir fait de Macy’s une meilleure entreprise qu’avant l’épidémie. Les investisseurs semblaient convaincus de cette théorie et ont permis à l’action de Macy’s d’augmenter de 136 % en 2021.
Voici pourquoi les actions de Macy’s pourraient augmenter encore plus en 2022.
Le canal numérique de Macy’s contribue à stimuler les bénéfices
L’une des principales raisons pour lesquelles Macy’s se porte mieux qu’avant la pandémie réside dans les investissements réalisés par la direction pour améliorer son activité en ligne. Avant l’épidémie, l’entreprise hésitait à mettre l’accent sur son canal en ligne, car cela risquait de cannibaliser les ventes à marge plus élevée des magasins de brique et de mortier. Lorsque ses magasins ont été contraints de fermer temporairement, la prudence a été mise à l’écart et tout a été fait pour privilégier les ventes en ligne.
Ainsi, au troisième trimestre de 2021 (clos le 30 octobre), les ventes numériques de Macy’s ont augmenté de 49 % par rapport au même trimestre de 2019. La comparaison avec 2019 est plus juste et plus pertinente étant donné le caractère inhabituel de 2020 pour les détaillants. Pour replacer cette augmentation de 49 % dans son contexte, les ventes globales de la société ont diminué à un taux annuel composé de 3,2 % au cours de la dernière décennie. Les consommateurs déplacent de plus en plus leurs dépenses en ligne, et Macy’s a finalement modifié son orientation pour répondre aux désirs du public.
Au cours du trimestre le plus récent, les ventes numériques ont représenté 33 % des ventes totales de Macy’s, et cette tendance a des retombées positives. Pour les neuf mois terminés le 30 octobre, Macy’s a réalisé un bénéfice net de 687 millions de dollars sur des ventes de 15,8 milliards de dollars. C’est plus du triple du bénéfice net de 224 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 16,2 milliards de dollars à la même période de 2019.
Le commerce en ligne de Macy’s offre de nombreux avantages. Il peut fonctionner 24 heures sur 24, offre un éventail de marchandises beaucoup plus large et réduit les besoins en personnel.
La direction reconnaît la valeur lucrative que pourrait apporter son activité en ligne et a admis qu’elle envisageait de vendre ou de scinder ce segment. Voici le PDG Jeff Gennette qui parle de l’affaire lors de la récente conférence téléphonique de Macy’s :
Néanmoins, nous reconnaissons la valeur significative que le marché accorde au commerce électronique pur. Et alors que nous examinons la situation aujourd’hui, nous effectuons des analyses supplémentaires qui pourraient nous aider à développer une stratégie à long terme pour libérer davantage de valeur pour Macy’s, Inc.
L’activité en ligne de Macy’s pourrait valoir plus que l’ensemble de l’entreprise.
Et c’est là que réside la raison pour laquelle l’action de Macy’s pourrait paraboliquement monter en flèche en 2022. Si la société vend ses activités en ligne, cela pourrait faire grimper le cours de l’action de manière significative. Macy’s a une capitalisation boursière de 8,2 milliards de dollars, mais sa seule activité en ligne pourrait valoir plus.
Prenons l’exemple des sociétés de commerce électronique Amazon et eBay, dont les ratios cours/ventes sont respectivement de 3,82 et 3,78. Maintenant, considérez que Macy’s estime que le chiffre d’affaires de son canal numérique sera de 10 milliards de dollars d’ici 2023. Si vous appliquez un multiple moyen de 3,8 pour le prix du commerce électronique par rapport aux ventes à l’activité en ligne de Macy’s, le chiffre d’affaires pourrait être de 38 milliards de dollars.
À ce prix, le produit de la vente représenterait plus de quatre fois la capitalisation boursière actuelle de Macy. Puisque l’action représente la propriété de l’entreprise, l’action de Macy’s augmenterait en réponse à un ajout de 38 milliards de dollars au bilan. La vente permettra de dégager davantage de valeur pour l’activité autonome de commerce électronique. Les actions de Macy’s se négocient à un ratio cours/bénéfices de 0,36, soit moins d’un dixième du ratio cours/bénéfices des entreprises de commerce électronique susmentionnées.
Les chances que ce scénario se réalise sont loin d’être certaines, mais si c’est le cas, l’action Macy’s pourrait exploser en 2022.
