L’action Amazon a terminé l’année 2021 comme le plus grand retardataire parmi les méga-capitalisations technologiques, mais il y a des raisons de croire que 2022 pourrait être une meilleure année pour elle.
L’action Amazon n’a progressé que de 2,4 % en 2021, une performance nettement inférieure à celle des quatre autres actions dites FAANG. Apple a gagné 34 %, Meta Platforms (anciennement Facebook) a vu son action augmenter de 23 %, Netflix a progressé de 11 % et Alphabet, la meilleure action technologique de l’année, a augmenté de 65 %. Dans le même temps, un autre géant de la technologie, Microsoft, a augmenté de 51 % sur l’année et le Nasdaq Composite a gagné 21 %.
La dernière fois qu’Amazon a offert aux investisseurs des rendements aussi médiocres, c’était en 2014, lorsque l’action a plongé de 22 %.
Selon les analystes, plusieurs facteurs sont à l’origine de la mauvaise performance boursière d’Amazon l’année dernière.
Amazon, comme d’autres entreprises de commerce électronique, a dû faire face à une comparaison difficile d’une année sur l’autre par rapport à 2020, lorsqu’une pandémie de coronavirus a entraîné une forte augmentation des commandes en ligne.
Les consommateurs ont réduit leurs déplacements dans les magasins traditionnels pour éviter tout contact avec le virus et ont afflué vers les détaillants en ligne pour tout acheter, du papier toilette aux masques de protection en passant par le mobilier de bureau et les haltères. Le passage aux achats en ligne a dopé les ventes d’Amazon, d’eBay, d’Etsy, de Wayfair et d’autres, alimentant leur croissance et faisant grimper le cours de leurs actions.
Les bénéfices d’Amazon ont triplé d’une année sur l’autre au cours de trois trimestres consécutifs à partir du deuxième trimestre de 2020, première période au cours de laquelle la poussée de l’activité induite par la pandémie était évidente.
Au printemps 2021, alors que de plus en plus d’Américains se faisaient vacciner contre le Covid-19, les consommateurs ont commencé à revenir dans les magasins et à réorienter certaines de leurs dépenses vers des habitudes pré-pandémiques telles que les voyages et les sorties au restaurant.
Bien que les achats en ligne soient restés stables, le taux de croissance impressionnant d’Amazon d’une année sur l’autre a commencé à s’estomper. Au deuxième trimestre de 2021, les ventes d’Amazon ont augmenté de 27 %, ce qui représente un net ralentissement par rapport à l’année précédente, où les ventes avaient bondi de 41 %.
Amazon n’a pas répondu aux attentes lors de ses deux derniers rapports de résultats, ce qui a également pesé sur le titre, a déclaré Tom Forte, analyste principal chez D.A. Davidson, dans une interview.
Les autres activités principales d’Amazon, l’informatique en nuage et la publicité, ont connu une « très bonne année » en 2021, mais cela n’a pas éclipsé la faible performance de la principale division de vente au détail d’Amazon, a déclaré M. Forte, qui a une note d’achat et un objectif de cours de 3 900 dollars par action sur le titre d’Amazon.
« Si l’on considère l’année 2021 de manière isolée, cela montre que les bons résultats en matière de cloud et de publicité ne suffisent pas », a-t-il ajouté.
M. Forte a déclaré que les inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des coûts dans l’activité principale de vente au détail d’Amazon ont pu contribuer à la sous-performance du titre.
Amazon a prévenu Wall Street pour la majeure partie des années 2020 et 2021 qu’elle dépenserait des milliards de dollars en coûts liés au coronavirus, tels que des mesures de sécurité pour les travailleurs de première ligne et la croissance du réseau physique, pour faire face à la demande.
Puis, alors que les coûts liés à Covid commençaient à diminuer l’année dernière, Amazon et d’autres grandes entreprises ont été frappées par les contraintes de la chaîne d’approvisionnement mondiale et les problèmes de main-d’œuvre. Le PDG Andy Jassy a déclaré qu’Amazon assumerait « plusieurs milliards de dollars » de coûts supplémentaires au quatrième trimestre de 2021 pour résoudre ces problèmes.
Amazon a augmenté les salaires et offert des primes pour attirer les travailleurs sur un marché du travail tendu. En raison de l’inégalité des effectifs dans certains entrepôts, Amazon a dû réacheminer les expéditions sur des distances plus longues et parfois plus coûteuses vers des installations disposant d’un nombre suffisant de travailleurs pour traiter les commandes.
« Nous savions tous qu’il y avait des coûts associés à Covid-19, mais j’ai été surpris de constater qu’ils avaient un problème de main-d’œuvre », a déclaré M. Forte. « C’était une surprise négative et je pense que cela a affecté la performance des actions ».
Outlook
Après une année 2021 terne, l’action Amazon pourrait avoir la vie plus facile cette année.
Une fois que la croissance aura ralenti en 2021, l’entreprise sera confrontée à une comparaison plus facile d’une année sur l’autre, a déclaré Seth Sigman, analyste chez Guggenheim. Selon M. Sigman, Amazon pourrait également commencer à bénéficier de certains de ses investissements liés à la pandémie dans la chaîne d’approvisionnement et la logistique au cours des deux dernières années.
« Nous nous attendons à ce que la croissance s’accélère à nouveau en 2022 après le ralentissement que nous avons constaté au cours des derniers trimestres », a déclaré Sigman, qui a une recommandation d’achat et un objectif de cours de 4300 dollars sur le titre Amazon.
Selon M. Forte, plusieurs réverbérations de l’année dernière pourraient peser sur l’action Amazon en 2021, comme les pressions inflationnistes, les contraintes de la chaîne d’approvisionnement et les problèmes de main-d’œuvre.
Pourtant, plusieurs analystes ont désigné Amazon comme l’un des meilleurs choix pour cette année, notamment Jefferies, Bank of America Global Research, RBC Capital Markets et Goldman Sachs, citant les attentes d’un rebond du commerce électronique.
