Les actions de Netflix (NASDAQ:NFLX) ont été à la traîne du marché pendant la majeure partie de 2021, mais les actionnaires pourraient connaître une meilleure année. Bien sûr, le leader des abonnements de vidéo en continu ne connaît pas une croissance aussi rapide qu’au début de la pandémie, ou même avant que le COVID-19 n’impose de nouvelles surtaxes sur le divertissement à domicile. Mais l’entreprise continue de surpasser ses homologues du secteur, même si elle montre ses nouveaux atouts en matière de rentabilité.
Avec cette vue d’ensemble à l’esprit, examinons la perspective probable d’un retour de l’action à sa capitalisation boursière record de 300 milliards de dollars l’année prochaine.
Ralentissement des ventes
Le principal enseignement de la plupart des événements de la 2021 est que Netflix se développe plus lentement mais reste une valeur de croissance. Les ventes ont augmenté de 20 % jusqu’à la fin septembre, mais n’ont progressé que de 16 % au cours du dernier trimestre. Ce rythme de 16% est une préoccupation potentielle pour les investisseurs, car Netflix vise une croissance annuelle d’au moins 20%. La société n’a pas encore publié de prévisions officielles pour 2022, mais la plupart des pros de Wall Street prévoient une croissance de 15 %.
C’est une excellente nouvelle pour un géant mondial établi, mais les investisseurs pourraient trouver une croissance plus rapide des revenus ailleurs. Roblox (NYSE:RBLX) devrait voir son chiffre d’affaires augmenter de plus de 20 % en 2022, après avoir triplé ses revenus l’année dernière. Roku (NASDAQ:ROKU) prévoit une hausse de près de 40 % de ses revenus en 2021, après une augmentation de 50 %.
L’affaire des 300 milliards de dollars.
Mais l’action de Netflix présente certains avantages que ces petits concurrents n’ont pas. Commençons par la rentabilité, où les marges d’exploitation dépassent 20 % du chiffre d’affaires en 2022, soit le double du niveau actuel de Roku, et Roblox n’est pas encore rentable sur cette base.
Les flux de trésorerie sont un autre facteur susceptible de pousser l’action Netflix vers des sommets historiques. Le co-PDG Reed Hastings et son équipe prévoient une génération de trésorerie positive cette année pour la première fois depuis que Netflix a entamé sa transition vers la vidéo en continu. Même à partir de ce départ modeste, l’entreprise pourrait faire des progrès impressionnants.
Le directeur financier Spencer Neumann estime que le flux de trésorerie pourrait facilement approcher 15 % des revenus à terme. Ces ressources permettront à la société de dépenser plus que ce que même des concurrents comme Disney (NYSE:DIS) pourraient gérer. Ils financeront aussi probablement des dépenses agressives pour l’achat d’actions en 2022 et peut-être un gros versement de dividendes plus tard dans l’année.
Une croissance plus rapide en perspective
Il y a également de fortes chances que les meilleurs jours de croissance de Netflix soient devant lui, malgré sa taille massive actuelle. De nombreux marchés mondiaux de la société sont loin d’être aussi matures que le segment américain, et des pays comme l’Inde sont susceptibles d’accélérer la croissance des revenus.
La société ne représente qu’environ 6 % du temps d’écran de télévision aux États-Unis, un chiffre qu’elle pourrait facilement augmenter en développant son portefeuille de contenus dans des créneaux tels que les films d’animation, les séries à succès comme The Octopus Game, et les jeux vidéo. « Nous pensons que nous avons un très long chemin à parcourir », a déclaré Neumann aux investisseurs en septembre, « pour atteindre … jusqu’à 1 milliard de foyers avec la télévision payante … dans le monde entier. » Netflix compte actuellement un peu plus de 222 millions d’abonnés.
Mais l’évolution générale du marché pourrait maintenir Netflix en dessous de son record historique à court terme. Les investisseurs axés sur la croissance pourraient récompenser temporairement les nouvelles entreprises du secteur du divertissement à domicile qui sont plus susceptibles d’augmenter leurs revenus de 40 % ou plus en un an.
Mais en termes de croissance à grande échelle combinée à une augmentation des bénéfices et des rendements en espèces, Netflix est dans une classe à part. Wall Street finira par reconnaître ce fait et fera remonter l’action à 300 milliards de dollars et probablement plus au cours des prochains trimestres.
