Alors que Royal Dutch Shell Plc transfère son siège social hors des Pays-Bas, Amsterdam peut craindre de perdre une partie de l’élan qui en a fait le premier centre boursier d’Europe.
Mais les craintes ne sont pas déplacées.
Rien que cette année, la ville a connu un nombre record d’offres publiques initiales et est également devenue la capitale européenne des SPAC, avec environ 40 % des 32 cotations de la région. L’indice AEX d’Amsterdam, quant à lui, a augmenté de 27 %, soit plus du double de la hausse de l’indice britannique FTSE 100 et une performance supérieure à celle de tous les autres grands indices du continent.
Au centre du rallye, le géant de l’équipement pour puces ASML Holding NV a enregistré une hausse de 84 %, soit la meilleure performance parmi les blue chips européennes. En fait, ASML a connu une telle croissance que sa capitalisation boursière dépasse désormais celle de l’américain Intel Corp, le plus grand fabricant de processeurs informatiques au monde.
La résurgence d’Amsterdam est soulignée par d’autres noms. Adyen NV, un processeur de paiement qui traite des transactions pour des entreprises telles que Uber Technologies Inc. et McDonald’s Corp. a été multiplié par plus de 10 depuis son offre publique de 2018 et vaut désormais environ 84 milliards de dollars.
L’essor de la Bourse d’Amsterdam, vieille de 419 ans et la plus ancienne du monde, est emblématique de changements plus larges qui ont saisi les marchés européens, comme le passage au numérique – précipité par la pandémie de Covid-19 – et la fragmentation du secteur après le Brexit.
Amsterdam est « isolée du Brexit, complètement ancrée dans l’Union européenne » et offre un accès à un énorme bassin de liquidités provenant de tout le continent, a déclaré Stéphane Boujnah, directeur général d’Euronext NV, la bourse qui gère AEX. « La dimension post-Brexit accroît l’attractivité des sites basés dans l’UE ».
Shell a annoncé le 15 novembre qu’elle allait déplacer son siège fiscal au Royaume-Uni et transférer ses cadres supérieurs de La Haye à Londres dans le cadre d’un plan visant à simplifier la structure du géant pétrolier. Cette annonce est intervenue un an après qu’Unilever Plc, le propriétaire anglo-néerlandais de produits ménagers tels que les savons Omo et Lifebuoy, ait également décidé de devenir une entreprise entièrement britannique.
Pour de nombreux marchés, le départ de deux de ces poids lourds serait au moins un coup symbolique. Mais comme la Bourse d’Amsterdam est de plus en plus dominée par des entreprises à vocation technologique, la situation a changé. Aujourd’hui, la bourse néerlandaise est dominée par des fabricants d’équipements pour semi-conducteurs tels que ASML, ASM International NV et BE Semiconductor Industries NV.
Le roi des citations
Ce marché est également vivant lorsqu’il s’agit de nouveaux devis. Selon les données de Bloomberg, un total de 20 introductions en bourse ont eu lieu à Amsterdam en 2021, permettant de lever 10,4 milliards d’euros pour les entreprises, un record absolu. Un tiers d’entre elles provenaient d’inscriptions de type SPAC, soulignant le triomphe de la ville néerlandaise sur Londres, qui n’a pas réussi à faire des percées sur le marché des couvertures malgré la révision de ses règles pour attirer ce type d’opérations.
« Amsterdam est un bon exemple d’un très bon pôle fintech où l’on voit des entreprises nouvelles et intéressantes », a déclaré Jason Paltrowitz, directeur d’OTC Markets, une plateforme de négociation américaine qui sert de passerelle vers les marchés publics américains pour les émetteurs internationaux.
Cette année, le détrônement d’Amsterdam par Londres de la première place parmi les centres de négociation d’actions sur la rive orientale de l’Atlantique est considéré par certains comme l’une des plus grandes surprises du secteur en 2021. Mais pour d’autres, cela ne fait que marquer le retour des négociations d’actions européennes à la place qui leur revient après le départ du Royaume-Uni du marché unique du continent.
« Ce n’est pas tant qu’Amsterdam a pris le dessus, mais que les échanges d’actions sont revenus sur le continent », déclare Guus Warringa, directeur de la Fondation Capital Amsterdam, qui promeut les marchés financiers de la capitale néerlandaise. « Le commerce des actions continentales nous a été enlevé par Londres et il est maintenant, comme on dit, en train de « rentrer à la maison ». »
Selon Panagiotis Asimakopoulos, responsable de la recherche chez New Financial, un groupe de réflexion basé à Londres et spécialisé dans les marchés de capitaux, avant cette année, plus d’un tiers de l’ensemble des échanges d’actions européennes avaient lieu au Royaume-Uni, alors qu’aujourd’hui, la quasi-totalité a été transférée en Europe continentale. Selon M. Asimakopoulos, le grand gagnant est Amsterdam, qui bénéficie d’une qualité de vie élevée, d’une vision libérale et orientée vers le marché similaire à celle du Royaume-Uni, d’une utilisation généralisée de l’anglais et d’un cadre réglementaire favorable.
« Le commerce des valeurs mobilières n’est pas un secteur sur lequel nous nous concentrons fortement lorsque nous attirons des investissements directs étrangers, mais lorsque ces entreprises nous approchent, nous les accueillons, les guidons et les facilitons », a déclaré Victor Everhardt, maire adjoint d’Amsterdam.
Cette ville néerlandaise n’est pas Wall Street, mais elle se distingue par son abondance de cyclistes, ses canaux pittoresques et ses infâmes cafés cannabis, sans oublier sa stricte limitation des primes. Cela explique en partie pourquoi d’autres parties de l’industrie financière, comme la banque d’investissement, se sont déplacées vers des centres tels que Paris, Francfort, Dublin et Luxembourg dans l’ère post-Brexit.
Cependant, la pandémie a eu un fort impact sur l’industrie. Avant l’avènement de Covid-19, « il y avait quelque chose de magique, d’unique et de spécial dans le fait que des avocats, des traders, des banquiers – une sorte d’écosystème – se trouvaient en un seul endroit où les gens échangeaient beaucoup d’informations et se rencontraient dans un pub après les heures de négociation », a déclaré M. Boujnah d’Euronext. « Cette idée qu’une ville soit le seul centre financier d’Europe est révolue. »
Au contraire, Amsterdam est en train de devenir la principale porte d’accès au vaste réservoir de liquidités de l’Europe, le deuxième après les États-Unis. Shell pourrait ne pas manquer longtemps.
