Les actions d’Amazon.com (NASDAQ:AMZN) ont connu une hausse décente ces dernières semaines. Depuis le début du mois d’octobre, l’action a augmenté de plus de 10 %. En comparaison, l’indice S&P 500 a gagné 8,5 % au cours de la même période. Alors que le titre est repassé au-dessus de 3 570 $ pour la première fois depuis juillet, est-il encore intéressant à ce niveau ? Ou est-ce le bon moment pour les investisseurs de prendre des bénéfices ?
Un examen attentif de l’action Amazon montre que la vente d’actions à ce niveau pourrait être une erreur. De plus, la valorisation de l’action par rapport aux perspectives à long terme de la société suggère que l’action peut être un achat intéressant à ce niveau.
Des fondamentaux solides
Amazon connaît un fort dynamisme dans plusieurs indicateurs importants, notamment les recettes du commerce électronique, les recettes de l’informatique en nuage, etc. Cette dynamique générale est une excellente raison pour que les activités de commerce électronique et d’informatique en nuage de l’entreprise poursuivent leur croissance rapide, tant en termes de chiffre d’affaires que de résultat, sur le long terme.
Le chiffre d’affaires d’Amazon pour les neuf mois clos le 30 septembre 2021 s’est élevé à 332,4 milliards de dollars, en hausse de près de 28 % sur un an. Ces perspectives pour les neuf mois à venir permettent à la société d’établir des comparaisons intéressantes au cours d’une année où elle a bénéficié d’une augmentation de la demande de commerce électronique à la suite de la pandémie de COVID-19. Toutefois, cette croissance a été stimulée par bien d’autres facteurs que le commerce électronique. Il a également bénéficié d’un bond de 36 % des recettes de l’informatique dématérialisée provenant d’Amazon Web Services (AWS) et d’une augmentation de 70 %, d’une année sur l’autre, des « autres » recettes de l’entreprise, qui sont principalement constituées des activités publicitaires d’Amazon, en pleine croissance.
Une valorisation attrayante
Mais que dire du multiple élevé de 70 du cours/bénéfice d’Amazon ? Un examen plus approfondi de la manière dont les bénéfices de la société augmentent plus rapidement que ses revenus en raison du levier d’exploitation naturel du modèle économique d’Amazon montre pourquoi il s’agit en fait d’un multiple relativement faible dans le contexte des perspectives de bénéfices d’Amazon.
Par exemple, au cours d’une période de neuf mois pendant laquelle le chiffre d’affaires d’Amazon a augmenté de 28 % d’une année sur l’autre, son bénéfice net a augmenté de 35 % – alors même que ce grand employeur américain a réalisé des milliards de dollars de dépenses de sécurité COVID-19. Sans compter que les pénuries de main-d’œuvre et d’approvisionnement ont tourmenté Amazon et ses parties prenantes pendant cette période, de la même manière qu’elles ont tourmenté de nombreux autres détaillants. Si l’on tient compte de l’effet de levier opérationnel dont bénéficie Amazon à mesure que ses ventes augmentent, la marge d’exploitation de la société sur les 12 derniers mois au quatrième trimestre était de 6,2 %. Ce chiffre est en hausse par rapport à 5,7 % il y a un an et 5,4 % il y a deux ans.
Pour l’avenir, les analystes s’attendent, sans surprise, à une énorme croissance des bénéfices d’Amazon. Le consensus actuel des analystes prévoit que le bénéfice par action d’Amazon augmentera de 36 % par an au cours des cinq prochaines années.
La combinaison de l’attente d’Amazon d’une croissance rapide des bénéfices à long terme grâce au levier d’exploitation de la société et de la dynamique commerciale générale d’Amazon dans ses principaux segments est un excellent argument pour expliquer pourquoi l’action est en fait assez attrayante à ce niveau.
