Les actions de la société indienne Paytm (PAYT.NS) ont plongé de 24 % le premier jour de cotation, les investisseurs remettant en question le modèle économique de cette société de paiements numériques déficitaire, qui vient pourtant de réaliser la plus grande introduction en bourse de l’histoire du pays.
Les actions se vendaient à 1 645 roupies dans les échanges matinaux, contre un prix d’offre de 2 150 roupies, ce qui valorise la société soutenue par Ant Group à environ 1,07 trillion de roupies (14,4 milliards de dollars).
Si le prix devait tomber à 1 560 roupies, la prime de 20 % de la bourse serait atteinte et les échanges seraient interrompus pour la journée.
« Paytm est déficitaire et rien n’indique qu’il deviendra rentable dans un avenir proche », a déclaré Parth Nyati, fondateur de la plateforme de trading indienne Tradingo.
Paytm, qui compte SoftBank (9984. T) parmi ses bailleurs de fonds, a levé 2,5 milliards de dollars lors de son introduction en bourse, dont 1,1 milliard de dollars provenant d’investisseurs institutionnels. La semaine dernière, elle a reçu des offres pour les 2,64 milliards de dollars d’actions restantes offertes, soit une multiplication par 1,89.
Dans une note aux clients, les analystes de Macquarie Research ont déclaré que le modèle d’entreprise de Paytm manquait de « concentration et de direction » et ont initié la couverture avec une note de sous-performance. « Atteindre l’échelle avec la rentabilité est un défi majeur », ont-ils déclaré dans une note, qualifiant la société de « cash guzzler ».
De nombreux acteurs du marché ont considéré que le plongeon de l’action lors de son entrée en bourse était le signe que les investisseurs étaient déçus par la récente série d’introductions en bourse aux valorisations exagérées.
L’introduction en bourse de Paytm pourrait mettre un terme à la fixation inconfortable des prix sur les marchés des introductions en bourse, a déclaré Sandip Sabharwal, conseiller en investissement basé à Mumbai, ajoutant que trop d’entreprises n’ont pas de voie claire vers la rentabilité.
Vijay Shekhar Sharma, diplômé en ingénierie, a fondé Paytm en 2010 en tant que plateforme de recharge de téléphones portables. L’entreprise a connu une croissance rapide après que la société de covoiturage Uber (UBER. N) l’a inscrite sur la liste des services de paiement rapide en Inde, et son utilisation a encore augmenté fin 2016 lorsqu’une interdiction choc des billets de grande valeur à Delhi a stimulé les paiements numériques.
Le succès de Paytm a fait de Sharma, le fils d’un enseignant, un milliardaire avec une valeur nette de 2,4 milliards de dollars, selon le magazine Forbes. Son introduction en bourse a également fait des centaines de nouveaux millionnaires dans un pays où le revenu par habitant est inférieur à 2 000 dollars.
