Le marché boursier désigne généralement l’ensemble des bourses et autres lieux où se déroulent l’achat, la vente et l’émission d’actions de sociétés cotées en bourse. Ces activités financières sont menées par le biais d’échanges formels institutionnalisés (physiques ou électroniques) ou par des marchés de gré à gré (OTC) qui fonctionnent selon un ensemble défini de réglementations.
Bien que les deux termes « marché boursier » et « bourse » soient souvent utilisés de manière interchangeable, le second englobe généralement un sous-ensemble du premier. Lorsqu’une personne effectue des transactions sur le marché boursier, cela signifie qu’elle achète ou vend des actions sur une (ou plusieurs) des bourses qui font partie du marché boursier global. Un pays ou une région donnée peut avoir une ou plusieurs bourses qui constituent son marché boursier. Les principales bourses américaines sont le New York Stock Exchange (NYSE) et le Nasdaq. Ces principales bourses nationales, ainsi que plusieurs autres bourses opérant dans le pays, constituent le marché boursier des États-Unis.
Comprendre le marché boursier
Le marché boursier permet à de nombreux acheteurs et vendeurs de titres de se rencontrer, de communiquer et de réaliser des transactions. Les marchés boursiers permettent de découvrir les cours des actions des entreprises et servent de baromètre de l’économie globale. Comme le nombre de participants au marché boursier est énorme, on peut souvent être assuré d’un prix équitable et d’un degré élevé de liquidité, car les différents participants au marché se font concurrence pour obtenir le meilleur prix.
Le marché boursier est un environnement réglementé et contrôlé. Aux États-Unis, les principaux régulateurs sont la Securities and Exchange Commission (SEC) et les acteurs du marché sous l’égide de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Parce que le marché boursier rassemble des centaines de milliers d’acteurs du marché pour acheter et vendre des actions, il garantit des pratiques de prix équitables et la transparence des transactions. Alors que les marchés boursiers antérieurs émettaient et négociaient des certificats d’actions physiques en papier, les marchés boursiers informatisés modernes fonctionnent par voie électronique.
Comment fonctionne le marché boursier
En bref, les marchés d’actions offrent un environnement sûr et réglementé où les participants au marché peuvent négocier des actions et d’autres instruments financiers éligibles en toute confiance et avec un risque opérationnel nul ou faible. Les marchés d’actions, qui fonctionnent selon des règles définies par le régulateur, fonctionnent comme des marchés primaires et des marchés secondaires.
En tant que marché primaire, le marché boursier permet aux entreprises d’émettre et de vendre leurs actions au grand public pour la première fois grâce au processus d’introduction en bourse (IPO). Cette activité aide les entreprises à réunir les capitaux nécessaires auprès des investisseurs. Essentiellement, cela signifie qu’une société se divise en un certain nombre d’actions (par exemple, 20 millions d’actions) et vend une partie de ces actions (par exemple, 5 millions d’actions) au public à un certain prix (par exemple, 10 $ par action).
Pour faciliter ce processus, l’entreprise a besoin d’un marché où ces actions peuvent être vendues. La bourse fournit un tel marché. Si tout se déroule comme prévu, l’entreprise réussira à vendre 5 millions d’actions au prix de 10 dollars par action et à lever 50 millions de dollars. Les investisseurs recevront des actions de l’entreprise qu’ils peuvent s’attendre à conserver pendant une période privilégiée en prévision de l’appréciation du cours de l’action et du revenu potentiel des dividendes. La Bourse agit en tant qu’intermédiaire dans ce processus de levée de capitaux et reçoit une rémunération de la part de l’entreprise et de ses partenaires financiers pour ses services.
Aspects spécifiques
Une bourse est chargée de garantir la transparence des prix, la liquidité, la découverte des prix et la loyauté des transactions dans ces activités commerciales. Comme presque tous les grands marchés boursiers du monde fonctionnent aujourd’hui par voie électronique, la Bourse maintient des systèmes de négociation qui gèrent efficacement les ordres d’achat et de vente des divers participants au marché. Ils remplissent une fonction de comparaison des prix pour faciliter l’exécution des transactions à un prix équitable pour les acheteurs et les vendeurs.
Une société cotée peut également offrir de nouvelles actions supplémentaires à une date ultérieure par le biais d’autres offres, telles qu’une émission de droits ou une offre complémentaire. Elle peut même racheter ou retirer ses actions de la cote. La bourse facilite ces transactions.
Le marché boursier crée et maintient souvent divers indicateurs au niveau du marché et de l’industrie, tels que l’indice S&P (Standard & Poor’s) 500 ou l’indice Nasdaq 100, qui fournissent une référence pour suivre l’évolution du marché global. D’autres méthodes comprennent l’oscillateur stochastique et l’indice de momentum stochastique.
Les bourses conservent également tous les rapports, annonces et états financiers des entreprises, qui sont généralement disponibles sur leurs sites web officiels. Les bourses soutiennent également diverses autres activités liées aux transactions au niveau des entreprises. Par exemple, les entreprises rentables peuvent récompenser les investisseurs en leur versant des dividendes, qui proviennent généralement d’une partie des bénéfices de l’entreprise. La bourse détient toutes ces informations et peut prendre en charge leur traitement dans une certaine mesure.
Fonctions du marché boursier
Le marché boursier remplit principalement les fonctions suivantes :
Commerce équitable de titres
Sous réserve des règles standard d’offre et de demande, une bourse de valeurs doit veiller à ce que tous les participants au marché intéressés aient un accès immédiat aux données relatives à tous les ordres d’achat et de vente, ce qui facilite la fixation équitable et transparente des prix des titres. En outre, il doit également procéder à un appariement efficace des ordres d’achat et de vente appropriés.
Par exemple, il peut y avoir trois acheteurs qui ont placé des ordres d’achat d’actions Microsoft à 100 $, 105 $ et 110 $, et quatre vendeurs qui sont prêts à vendre des actions Microsoft à 110 $, 112 $, 115 $ et 120 $. La bourse (par le biais de systèmes de négociation automatisés) doit s’assurer que le meilleur achat et la meilleure vente correspondent, ce qui dans ce cas est un prix de 110 USD pour une quantité de transaction donnée.
Découverte efficace des prix
Les marchés d’actions doivent soutenir un mécanisme efficace de découverte des prix, qui fait référence à l’acte de décider du prix correct d’un titre et qui est généralement effectué sur la base d’une évaluation de l’offre et de la demande du marché et d’autres facteurs liés aux transactions.
Supposons qu’une société américaine de logiciels se négocie à un prix de 100 dollars et que sa capitalisation boursière soit de 5 milliards de dollars. La nouvelle est que le régulateur de l’Union européenne (UE) a infligé à la société une amende de 2 milliards de dollars, ce qui signifie essentiellement que 40 % de la valeur de la société peut être anéantie. Bien que la bourse ait fixé une fourchette de prix de négociation comprise entre 90 et 110 dollars pour le cours de l’action de la société, elle devrait effectivement modifier la limite de prix de négociation autorisée pour tenir compte des changements potentiels du cours de l’action, sinon les actionnaires pourraient avoir du mal à négocier à un prix équitable.
Maintien de la liquidité
Bien que l’obtention d’un nombre d’acheteurs et de vendeurs pour un titre financier particulier soit incontrôlable pour le marché boursier, celui-ci doit s’assurer que toute personne qualifiée et désireuse de négocier bénéficie d’un accès immédiat pour passer des ordres qui devraient être exécutés à un prix équitable.
Sécurité et validité des transactions
Si un plus grand nombre de participants est important pour le fonctionnement efficace du marché, ce même marché doit veiller à ce que tous les participants soient contrôlés et restent en conformité avec les règles et règlements nécessaires, ne laissant aucune place à la défaillance d’une partie. En outre, il doit s’assurer que toutes les sociétés affiliées opérant sur le marché respectent les règles et opèrent dans le cadre juridique fixé par le régulateur.
Soutien à tous les types d’acteurs du marché éligibles
Le marché est composé de divers participants, notamment des teneurs de marché, des investisseurs, des négociants, des spéculateurs et des réassureurs. Tous ces participants opèrent sur le marché boursier avec des rôles et des fonctions différents. Par exemple, un investisseur peut acheter des actions et les conserver sur le long terme, pendant plusieurs années, tandis qu’un trader peut entrer et sortir d’une position en quelques secondes. Un teneur de marché fournit la liquidité nécessaire sur le marché, tandis qu’un hedger peut souhaiter négocier des produits dérivés pour atténuer le risque associé à un investissement. Le marché boursier doit veiller à ce que tous ces participants soient en mesure de fonctionner de manière transparente et de remplir les rôles qui leur incombent afin que le marché continue de fonctionner efficacement.
Protection des investisseurs
Outre les investisseurs fortunés et institutionnels, le marché boursier sert également un très grand nombre d’investisseurs particuliers qui investissent de petits montants. Ces investisseurs peuvent avoir des connaissances financières limitées et ne pas être pleinement conscients des pièges de l’investissement en actions et autres instruments cotés. Les bourses doivent mettre en place les mesures nécessaires pour fournir à ces investisseurs la protection nécessaire pour les protéger contre les pertes financières et pour assurer la confiance des clients.
Par exemple, une bourse de valeurs peut diviser les actions en différents segments en fonction de leur risque et permettre aux investisseurs ordinaires de limiter ou d’interdire les transactions sur les actions à haut risque. Les bourses imposent souvent des restrictions pour empêcher les personnes aux revenus et aux connaissances limités de s’engager dans des paris risqués sur les produits dérivés.
Une réglementation équilibrée
Les sociétés cotées en bourse sont largement réglementées et leurs transactions sont surveillées par les régulateurs du marché, tels que la Securities and Exchange Commission susmentionnée. En outre, les bourses imposent certaines exigences – telles que la présentation en temps voulu des rapports financiers trimestriels et la communication rapide de tout développement important – afin de garantir que tous les participants au marché sont au courant de ce qui se passe dans l’entreprise. Le non-respect de ces réglementations peut entraîner la suspension des transactions par les bourses et d’autres mesures disciplinaires.
Réglementation du marché boursier
La tâche de réglementer le marché boursier dans un pays donné est confiée au régulateur financier local ou à l’autorité ou institut monétaire compétent. L’organisme de réglementation chargé de superviser les marchés boursiers aux États-Unis est la SEC. La SEC est une agence fédérale qui fonctionne indépendamment des pressions gouvernementales et politiques. La mission de la SEC est énoncée comme suit : « protéger les investisseurs, maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces, et faciliter la formation de capital ».
Participants au marché boursier
Outre les investisseurs à long terme et les traders à court terme, de nombreux types de participants différents sont associés au marché boursier. Chacun a un rôle unique, mais beaucoup de ces rôles sont liés et interdépendants pour que le marché fonctionne efficacement.
- Les courtiers servent d’intermédiaires entre les bourses et les investisseurs en achetant et en vendant des actions au nom des investisseurs. Un compte de courtage de détail est nécessaire pour avoir accès aux marchés.
- Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui investissent des portefeuilles ou des pools de titres pour des clients. Ces gestionnaires reçoivent les recommandations des analystes et prennent les décisions d’achat ou de vente des portefeuilles. Les fonds communs de placement, les fonds spéculatifs et les régimes de retraite font appel à des gestionnaires de portefeuille pour prendre des décisions et déterminer des stratégies d’investissement pour les fonds qu’ils détiennent.
- Les banquiers d’affaires représentent des entreprises à divers titres, comme des sociétés privées cherchant à entrer en bourse par le biais d’une introduction en bourse ou des sociétés impliquées dans des fusions et acquisitions en cours. Ils gèrent le processus de cotation conformément aux exigences réglementaires de la bourse.
- Les dépositaires et les prestataires de services de garde sont des institutions qui conservent les titres des clients afin de minimiser le risque de vol ou de perte. Ces institutions travaillent également en collaboration avec la bourse et transfèrent des actions vers/depuis les comptes de leurs contreparties respectives en fonction des échanges sur la bourse.
- Les teneurs de marché sont des courtiers-négociants qui facilitent la négociation des actions en affichant les cours acheteur et vendeur et en maintenant des stocks d’actions. Ils assurent une liquidité suffisante sur le marché pour une ou plusieurs actions particulières et profitent de la différence entre les cours acheteur et vendeur qu’ils indiquent.
- Les spéculateurs font des paris directionnels sur le marché, sur des actions individuelles ou des indices plus larges. Les spéculateurs peuvent prendre une position longue en achetant des actions ou une position courte en vendant à découvert. Certains spéculateurs conservent leurs positions pendant des périodes relativement longues sur la base d’une analyse fondamentale ou technique. D’autres négocient rapidement et fréquemment, comme dans le cas des day traders.
- Les traders d’arbitrage sont des traders qui identifient les erreurs de prix sur le marché afin de réaliser des profits à un risque relativement faible. Ce faisant, ils permettent au marché de rester plus efficace. Ce type d’arbitrage est souvent pratiqué par les programmes de trading algorithmique et à haute fréquence (HFT).
- Les bourses fonctionnent comme des institutions à but lucratif et facturent des frais pour leurs services. La principale source de revenus de ces bourses provient des frais de transaction qui sont facturés pour chaque transaction exécutée sur leur plateforme. En outre, les bourses perçoivent des revenus provenant des droits d’inscription facturés aux entreprises pendant le processus d’introduction en bourse et d’autres offres ultérieures. Les bourses tirent également des revenus de la vente des données de marché générées sur leur plateforme – telles que les données en temps réel, les données historiques, les données agrégées et les données de référence – qui sont essentielles pour la recherche sur les actions et d’autres utilisations. De nombreuses bourses vendent également des produits technologiques, tels qu’un terminal de négociation et une connexion réseau dédiée à la bourse, aux parties intéressées moyennant des frais.
La concurrence à laquelle les échanges sont confrontés
Alors que les bourses individuelles se font concurrence pour obtenir un volume maximal de transactions, les marchés boursiers dans leur ensemble peuvent être confrontés à des menaces concurrentielles sur deux fronts.
Piscines noires
Les dark pools, qui sont des bourses privées ou des forums de négociation de titres fonctionnant au sein de groupes privés, constituent un défi pour les marchés boursiers publics. Bien que leur validité juridique soit soumise aux réglementations locales, ils gagnent en popularité car les participants économisent considérablement sur les frais de transaction.
Blockchain Ventures
De nombreuses bourses de crypto-monnaies ont vu le jour dans le sillage de la popularité croissante des blockchains. Ces bourses sont des lieux de négociation de cryptocurrences et de dérivés associés à cette classe d’actifs. Bien que leur popularité reste limitée, ils représentent une menace pour le modèle d’échange traditionnel en automatisant une grande partie du travail effectué par les différents participants à l’échange et en offrant des services à coût nul ou faible.
L’importance du marché boursier
Le marché boursier est l’une des composantes les plus importantes de l’économie de marché. Elle permet aux entreprises de lever des fonds en offrant des actions et des obligations d’entreprise. Il permet aux investisseurs ordinaires de participer à la réussite financière des entreprises, de réaliser des bénéfices grâce aux gains en capital et de gagner de l’argent grâce aux dividendes – bien que des pertes soient possibles. Alors que les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de fonds professionnels jouissent de certains privilèges en raison de leurs poches profondes, de leurs connaissances supérieures et de leur plus grande capacité à prendre des risques, le marché boursier cherche à offrir des conditions de concurrence équitables aux individus ordinaires.
Le marché boursier agit comme une plateforme par laquelle l’épargne et les investissements des individus sont efficacement canalisés vers des opportunités d’investissement productives. À long terme, cela favorise la formation de capital et la croissance économique du pays.
Exemples de marchés boursiers
Le premier marché boursier du monde était la Bourse de Londres. Elle a été fondée en 1773 dans un café où des commerçants se réunissaient pour échanger des actions. La première bourse de valeurs des États-Unis a été créée à Philadelphie en 1790. L’accord de Buttonwood, ainsi nommé parce qu’il a été signé sous un arbre à boutons, a marqué le début de la Wall Street de New York en 1792. L’accord a été signé par 24 négociants et a été la première organisation américaine de ce type à échanger des titres. En 1817, les négociants ont rebaptisé leur entreprise le New York Stock and Exchange Board.
