Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU) est un fabricant de vêtements de sport émergent qui est en concurrence dans le secteur avec des entreprises établies qui sont beaucoup plus grandes et ont une plus longue histoire. La pandémie a certainement accru la demande pour les produits haut de gamme de l’entreprise, car les personnes qui restent à la maison privilégient les vêtements confortables. Cependant, l’année 2022 connaît un début décevant pour les actionnaires et le cours de l’action est en baisse de 21 % depuis le début de l’année.
Les actions de Lululemon sont-elles un bon achat après une baisse significative au début de 2022 ? Certains indices importants nous indiquent qu’ils le sont.
Ne vous préoccupez pas de la chaîne d’approvisionnement
Les actions de Lululemon ont commencé à chuter à la mi-novembre, alors qu’elles avaient atteint un sommet historique de 485,82 dollars. Début décembre, la société a battu les estimations de Wall Street lors de la publication de ses résultats financiers pour le troisième trimestre fiscal de 2021 (se terminant le 31 octobre), mais, étonnamment, cela n’a pas aidé le titre à rebondir. Et plus récemment, le 10 janvier, la direction a publié un communiqué de presse indiquant que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action ajusté du quatrième trimestre fiscal seraient proches de la limite inférieure des estimations, soit près de 2,125 milliards de dollars et 3,25 dollars, respectivement.
« Nous avons commencé la saison des fêtes en bonne position, mais nous avons depuis subi plusieurs impacts de l’option Omicron », a expliqué le PDG Calvin McDonald dans un communiqué de presse, « notamment des contraintes de capacité accrues, une disponibilité plus limitée des employés et des heures de fonctionnement réduites sur certains sites. »
Cela correspond à ce que la direction de Nike (NYSE:NKE) a déclaré précédemment au sujet de sa chaîne d’approvisionnement difficile. Il n’est pas surprenant que Lululemon soit confronté aux mêmes problèmes. La bonne nouvelle, c’est que les problèmes de chaîne d’approvisionnement sont ressentis par les entreprises du monde entier, et qu’il n’y a donc rien de spécifique à l’activité de Lululemon. Je suis convaincu que la direction sera en mesure de surmonter la tempête actuelle.
Par rapport à son grand concurrent Nike, qui a réalisé 25 % de ses ventes par le biais du canal numérique au cours de son dernier trimestre fiscal (clos le 1er novembre), les ventes directes aux consommateurs (DTC) ont représenté 40 % du chiffre d’affaires de Lululemon au troisième trimestre fiscal de 2021. Et au plus fort de la pandémie, au deuxième trimestre de l’exercice 2020, un énorme 61 % du chiffre d’affaires de Lululemon provenait de commandes en ligne.
Bien que l’approvisionnement et l’expédition des stocks s’avèrent difficiles pour le moment, la forte présence de l’entreprise sur le marché de la vente à distance la place en bonne position si de nouvelles variantes de coronavirus limitent les achats physiques.
La marque est forte
Le plus grand avantage concurrentiel de Lululemon réside dans la reconnaissance de sa marque. Selon l’enquête automnale « Taking Stock With Teens » de Piper Sandler, Lululemon est la cinquième marque de vêtements la plus populaire auprès des jeunes. La marge brute de 57,2 % de Lululemon est un exemple de pouvoir de fixation des prix naturel, un attribut clé des marques de consommation fortes.
Même si Lululemon atteint la limite inférieure des prévisions de la direction pour l’exercice 2021, le chiffre d’affaires augmenterait de 42 % d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice par action ajusté augmenterait de 71 %. Au vu de ces chiffres, il n’y a aucune raison pour que l’action se comporte aussi mal qu’elle l’a fait récemment.
Lululemon est devenu célèbre grâce à la popularité de ses pantalons de yoga auprès des femmes. Mais la plus forte croissance de l’entreprise a été enregistrée auprès des clients masculins. Au cours de son dernier trimestre fiscal, les ventes de pantalons pour hommes ont augmenté de 44 %, soit beaucoup plus rapidement que la croissance de 25 % du segment des femmes.
En outre, une présence accrue sur les marchés internationaux contribuera à renforcer la pertinence de la marque au niveau mondial. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, Lululemon prévoit d’ouvrir 40 à 45 nouveaux magasins nets (sur un total de 50-55) en dehors des États-Unis et du Canada. Cela permettra d’accroître la notoriété de la marque tout en diversifiant la portée géographique de l’entreprise.
Des prix attrayants
Compte tenu du pessimisme apparent entourant le titre aujourd’hui, les actions Lululemon se négocient désormais à un ratio cours/bénéfices de 47. Il s’agit du multiple le plus bas auquel l’action s’est négociée depuis le début de la pandémie au printemps 2020, il y a près de deux ans. Il s’agit d’une valorisation extrêmement attrayante pour les investisseurs potentiels cherchant à acquérir le titre, compte tenu de la remarquable croissance des revenus et des bénéfices de la société au fil des ans.
Bien que ses vêtements ne soient jamais en vente, les actions de Lululemon sont maintenant offertes à un rabais que les actionnaires pourraient sérieusement considérer.
